ETF攻守大切换，高盛研报释放什么信号？

周一的市场，ETF攻守大切换，精彩！

光模块主题带动上周持续弱势的通信、AI、半导体、电子主题全面大涨，而上周领涨的金融、能化、红利主题整体走弱，攻守易型了！

一篇研报似乎改变了一切，到底说了啥？后市市场风格如何预期？我们来深度解读一下！支持木鱼ETF的朋友，双击页面点赞支持硬核原创！

创业板大涨超3%、通信主题大涨超6%，光模块龙头股中际旭创大涨超10%，在连续两周弱势之后出现强力反击，并进一步带动整个AI硬件、半导体板和成长主题修复。

而从港股中际旭创涨幅高达19.58%来看，外资或是做多的绝对主力，内资机构跟随。而这样强势的表现，绝不是与美韩科技共振那么简单了。

盘中，一则重磅研报出炉！

高盛全面上调2026–2028年光模块出货量，未来产品结构将持续升级。具体研报内容如下：

在人工智能基础设施支出增长推动需求、产品结构向高速率传输(800G / 1.6T / 3.2T)升级，以及随着服务器端口速率提升带动光器件渗透率升高的支撑下，对未来光模块的增长持建设性(看好)态度。

-上调2026–2028年全球光模块出货量预测21% / 31% / 31%

-上调800G及以上出货量预测31% / 39% / 36%，并上调1.6T及以上出货量预测29% / 61% / 50%，以反映机架级服务器/ASIC服务器更高的出货量、单颗GPU芯片对应的光模块用量增加，以及规格的加速升级。

-预测2026 / 2027 / 2028 年全球光模块市场规模将分别达680亿 / 1310亿 / 1480亿美元，其中800G及以上细分市场将以 +69%的复合年均增长率(CAGR)增长，规模分别达450亿 / 1080亿 / 1300亿美元。

-预计2026年800G / 1.6T的出货量分别为 4500 万 / 3300 万支，2027年将分别增长至4900万 / 7100万支；同时，3.2T的出货量将在2027 / 2028年快速放量至2300万 / 6800万支。

-硅光(Silicon Photonics)技术将在800G / 1.6T / 3.2T光模块中的渗透率分别达60% / 80% / 80%。

这篇盘中（有突然效果）发出的研报，有如下几个关键点：

1、数字详实有力，说服力强；

2、大幅提升增长率，颠覆预期；

3、强调“升级”，显著提升高端产品毛利率的期待

应该说，这是半年以来看到光模块最强行业研报，而高盛的号召力不言而喻。虽然机构想炒“再平衡”发掘其他低位主题价值，但AI的高景气仍然像大海的灯塔，消化拥挤度后有机会就能反击修复。

而且，还有协同措施。

高盛几乎是同时提升了中际旭创的目标价，较港股中际旭创收盘价仍高了180%，甚至大胆提出2028年毛利率会提升到50%，好夸张！

甚至花旗在统一时间也给中际旭创首次发出研报，给出“买入”评级。

以上是巧合吗？盘中、行业研报+个股研报，很难排除这是外资借势打出预期差的一波战术。但这篇确实明面上很给力，不但扭转了科技主题的不利局面，同时还给了蓝筹和避险主题重击。

周末我们对机构市场观点做了汇总，银行、红利、煤炭等主题几乎被一致看好，甚至中信证券提出“金融出海”大格局，可谓是青睐有加。对于科技，半数机构观点是9月上半段或是低吸配置机会，看好下半段修复。

但高盛重磅研报的出炉，导致上周强势主题短期被抽离资金，也给机构已经进行的“再平衡”出了个难题：你想站哪边？

活跃资金本来就是左右互搏，很难出现科技和老登一起涨的局面，每天要选边。从尾盘ETF涨跌幅来看，金融、能化主题并未有明显的资金回流，或表明短期活跃资金也有些举棋不定，这就增加变数了。

到底看好哪边？辩证地分析一下。

对于科技阵营来说，周一也显然是AI硬件北美链带动的人气外溢行情，科创50表现明显被动，因此只能算个被动超跌修复。

而且市场成交额没有放量，推动半导体持续修复的条件并不成熟。因此目前可以说北美链AI硬件强于国产系，毕竟研报内容相当夸张。我们上周也指出，国产半导体可网格逢低关注，但景气逻辑更新没跟上，等待流动性回归或更有胜算。

对于“再平衡”来说，短期意外受到冲击，活跃资金卖了银行买AI。但机构布局这么久，恐怕不是那么容易放弃的。而且在FOMC（联储议息会议）之前，市场投资情绪整体是偏谨慎的，尚未出现战略级别的放松信号。

号召力虽然减弱，但中期叙事不改、避险属性或继续提升，科技一旦走弱预期资金会快速回流。只是追涨难度大增，周一科技这一手反击，已经让选边押注上难度了。

总的来说，AI是靠过硬的景气扳回一城，光模块和存储芯片最悲观时刻已结束。而创业板很可能因此强化了中期技术底部，景气逻辑支撑、低吸胜算大增。

但要说风格彻底反转，恐怕还不成熟，尤其是国产半导体人气跟进不足、机构布局再平衡有深度。在风格模糊的周期，科技成长和再平衡或都是逢低有价值、冲高有压力的格局，暂时喊不出谁是主线。

本月关注FOMC和市场流动性趋势，格局将渐趋明朗化。

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