小米蔚来都投的座椅生意年入41亿，河北张氏家族携安闻科技要IPO了！

寒冬清晨，你坐进车里用手机远程启动 座椅加热 ；盛夏午后， 座椅通风 把闷热散去。这些习以为常的舒适，背后站着一家河北公司。

安闻科技集团股份有限公司（以下简称“安闻”）2026年6月17日获“深交所”受理， 拟冲刺主板 ，计划 募资20.05亿元。

按“弗若斯特沙利文”报告，以2025年收入计，安闻是国内汽车座椅舒适系统 第一、全球第四 ，国内市占率25.25%、全球9.56%。

但翻开《招股书》，一组数字开始打架：营业收入从2023年的23.07亿元涨到2025年的41.77亿元，接近翻番；归母净利润却在2025年从6.91亿元掉到4.95亿元，同比下降28.39%；主业毛利率两年累计跌去13.11个百分点，至27.5%。

这门生意的底子，要从它 靠什么赚钱、卖给谁 ，以及 夹在产业链什么位置 说起。

01

产品运用于小米、奔驰，年入41亿冲IPO

安闻做的是汽车座舱舒适及安全系统。三大产品系列： 热温舒适类 （座椅加热、通风、方向盘加热）、 体态舒适类 （按摩、腰托）、 传感检测类 （乘员探测SBR、离手检测HOD）。

它不直接卖给整车厂，而是卖给 座椅 Tier1 ：延锋、东实李尔、佛吉亚、李尔、安道拓、麦格纳、诺博，再由它们集成进整车。安闻是产业链里的二级供应商（Tier2），上游是车企和座椅总成厂，下游也是它们。

安闻的产品广泛应用于各大知名车企的整车产品中，主要包括比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、东风汽车、广汽集团、上 汽集团、奇瑞汽车、一汽集团、北汽集团等国产自主品牌，蔚来、理想、赛力斯、岚图、小鹏、零跑、小米汽车等国内外新能源品牌，以及宝马、 奥迪、奔驰、大众、丰田、现代、通用、斯特兰蒂斯等国外品牌。

2025年，公司营业收入 41.77亿元 。其中热温舒适类20.07亿元、占48.23%，体态舒适类12.93亿元、占31.07%，传感检测类6.96亿元、占16.72%，其余为其他产品。

按“弗若斯特沙利文”报告，以2025年收入计，安闻居国内汽车座椅舒适系统第一、全球第四。其 国内市占率25.25%、全球9.56% （公司委托的第三方报告，口径为收入不含方向盘加热、国内份额扣除出口）。

2023年至2025年，热温舒适类平均单价从39.56元降到34.78元、再降到29.44元， 两年累计下降25.5% ；体态舒适类单价同样逐年走低。营收三年涨、单价两年降， 定价与销售背向运行 。

单价跌了，营收却还在涨。按《招股书》披露的热温舒适类收入与单价拆分看，2025年该品类收入较2023年 扩张约5倍 ，单价同步下行；价格端的下行幅度被销量扩张部分对冲，规模因此得以维持。

客户端集中度更高。2023年至2025年，前五大客户贡献收入占比分别为68.47%、64.47%和55.54%，虽逐年回落，仍处高位。而这些客户，大多是延锋、李尔、佛吉亚这样的座椅巨头。

这也是安闻在产业链中的位置：它身处一条“整车厂—座椅Tier1—二级供应商”的 金字塔 ，越往下越分散、越可替代。

02

出现增收不增利，毛利率两年下跌13%

营业收入三年走出了漂亮的上坡。2023年23.07亿元，2024年33.3亿元、 同比增长44.31% ，2025年41.77亿元、 同比增长25.46% 。

利润曲线却画出了相反的弧度。2023年至2025年，归母净利润分别为3.68亿元、6.91亿元和4.95亿元；2025年同比下降28.39%，扣非后归母净利润5.39亿元，同样低于上一年的7.01亿元。

毛利率是这道裂痕的起点。公司主营业务毛利率从2023年的40.61%降到2024年的35.91%，再降到2025年的27.5%， 两年累计下跌13.11个百分点 。

《招股书》把原因指向行业价格战。整车厂持续向零部件企业传导降价压力，公司主要客户也对部分产品约定“年降”：量产次年起执行至少3年、 年降幅度一般不少于3% 。2025年，年降金额占主营业务收入的比例达6.3%。

“乘联会”秘书长崔东树表示，新能源汽车产业规模急剧扩大，原有零部件定价相对较高，后面逐渐降价是正常现象；当前碳酸锂、铜等原材料价格剧烈下跌，成本逐渐下降，车企要求供应商降价10%在合理范围内。

现金流与利润同样出现明显背离。2023年至2025年，经营活动现金流净额分别为1.16亿元、3.03亿元和2.98亿元，三年累计7.16亿元；同期累计归母净利润15.53亿元，累计净现比仅0.46。

账期安排，是这一格局的另一面。安闻应收账款周转天数按《招股书》周转率反算约178天，而行业里账期承诺60天、实际回款3至9个月并不鲜见。车厂和Tier1将现金占用向上游层层传导。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12.14亿元、17.33亿元和21.23亿元，2025年末 占营业收入50.82%、占总资产45.94% ；前五大应收客户占应收账款余额的58.03%。

为什么会出现这一格局？实际上，这是整个汽车行业的共性困境。 2020年到2025年，国内新能源汽车 渗透率从5%升至48% ，销量从136.7万辆增至1649万辆；2023年比亚迪以“电比油低”开启 价格战 ，车企利润率一度跌至3.2%的历史低位。整车厂要保利润，降本压力层层穿透到供应链。

国际同行同样承压，全球座椅热管理龙头Gentherm 2025财年毛利率降至24.2%、净利润同比下滑71.8%；佛瑞亚2025年净亏约21亿欧元，李尔全年净利润下滑13.8%，博泽仅实现微利。国内同业亦未幸免：华域汽车毛利率从2021年的14.38%降到2025年的12.3%，继峰股份乘用车座椅业务虽放量，整体净利率仅约2%。

此外，这也是供应链格局带来的结构性约束。在整零关系中，整车厂和头部座椅Tier1长期占据强势位置；座椅总成市场又被延锋、李尔、佛吉亚、安道拓等少数巨头高度整合，它们掌握绝大多数车型定点，二级供应商多在划定好的价格体系里接单。

03

IPO前分红2.5亿，又募资2.8亿补流

安闻是典型的家族企业。实控人张海涛1966年4月生，直接持股40.92%；其子张骁持股25.37%、其弟张海峰持股5.27%，三人签有 一致行动协议 ，合计控制71.56%的表决权。吴明持股7.95%。

公司的根在廊坊。张海涛1999年设立 廊坊金色时光 并任执行董事、经理至2024年，那是安闻的前身主体。设立时张信泰、张海峰实物出资未履行评估手续，2023年12月以货币16万元、8万元置换整改。

2023年10月，公司 现金分红2.5亿元 ，占当年归母净利润的67.9%；本次IPO却计划将20.05亿元募资中的2.8亿元用于补充流动资金。一边大额分红、一边募资补流的安排，在《招股书》中已并列披露。

IPO前，家族还借老股转让落袋。2025年4月，张海涛、吴明、张海峰分别转让老股，按251.28元/股计算，三人 合计套现约2亿元 。其中张海涛约8000万元、吴明约7000万元、张海峰约5000万元。

员工持股平台的转让价，与外部入股价隔着数量级。2024年12月员工持股平台增资价为37.6元/股，而2025年引入外部投资者的价格飙到251.28元/股， 相差约6.7倍 。这一价差形成大笔股份支付：2025年计入非经常性损益的股份支付达5200万元，也是当年归母净利润低于扣非净利润的主要原因。

“小米智造”“蔚来产投”的身影也出现在股东名单。二者分别持股2.88%、0.96%，先进制造基金持股2.88%。2025年1月至4月三次增资均为251.28元/股，4月后 投后估值约104亿元 。

对赌协议已经清理。2025年4月《股东协议》曾约定回购权：若2027年12月31日前未提交上市申请并获受理，投资人可主张回购，价格按年化6%单利。2025年12月30日补充协议约定，该 回购权自始无效 ，其余特殊权利自受理前一日起自动终止。

募资去向， 六成以上用于扩产 。本次20.05亿元募资，拟投入六个项目：天津、浙江两个汽车零部件生产基地各约5.85亿元、5.77亿元，汽车电子零部件生产项目2.57亿元，研发中心2.09亿元，数字化建设0.98亿元，另有2.8亿元补充流动资金。交易所也在问询中要求公司结合产能利用率与产销率，说明新增产能如何消化。

在单价下行、客户集中的背景下，新增产能能否被市场吸收，直接关系这轮扩产会不会变成 又一笔压在账上的应收账款 。

中介机构的过往处罚记录也被一并披露。广发证券2020年因 康美药业案 被暂停保荐机构资格6个月；中汇会计师事务所2026年8月因江苏吴中案被 罚没约1132万元 。

从家族控股71.56%，到单价下行、客户集中的现实，再到IPO前分红又募资补流的安排，安闻这趟闯关正处于 已问询阶段 。2026年7月，深交所 首轮问询13题 中，毛利率、年降、股份支付、产能消化均被重点问及。

这门生意能否顺利过关，将取决于它在后续回复中能否 解释清楚这些问号。你看好安闻的A股IPO吗？评论区聊聊吧！