中化装备获机构调研，包括诚通证券、国信证券、上海证券、远东宏信、北京一苇企航科技等8家机构

2026年9月7日，中化装备披露接待调研公告，公司于8月20日接待诚通证券、国信证券、上海证券、远东宏信、北京一苇企航科技等8家机构调研。

公告显示，中化装备参与本次接待的人员包括副总经理、董事会秘书张晓峰、董事会办公室副主任卢行健、董事会事务主管薛娇。

调研方式为特定对象调研，接待地点为公司603会议室。

调研详情

1、剥离海外业务后，天华院、橡机板块订单现状，减亏及盈利改善方向？

剥离海外业务后，天华院新签订单较上年同期、在手订单较年末均大幅增长，中化橡机正处于吸收合并过程中，上半年已停止新签订单，目前在手订单系因部分设备尚未完成交付。同时，受宏观行业周期影响，石油化工行业整体资本开支与投资节奏放缓，造成天华院部分下游客户新建项目投产进度不及预期，相应延后设备提货与现场验收，造成在手订单交付节奏、收入确认时点随之滞后。

2、收购益阳橡机、北化机推进进度，整合协同预期如何？

公司已于8月17日收到证监会批复，同意公司向装备公司、蓝星节能发行股份购买资产并募集配套资金。本次交易完成后，益阳橡机、北化机将成为上市公司全资子公司，公司的资产规模和业务规模都将提升，进一步提升公司在化工装备及橡胶机械领域的研发、生产及销售能力，提升产业链影响力。上市公司与益阳橡机、北化机需在战略发展、组织模式、财务管理与内部控制、人力资源管理、产品研发管理、业务合作方面进行整合，从而提高上市公司的资产质量、盈利水平和持续发展能力，实现协同发展。

本次交易将进一步整合中国中化内高端装备制造领域的优质资产，进一步提升内部协同，有效发挥研发、客商、资源间的协同效应，借助上市公司平台进一步提高装备板块高端化、智能化、绿色化制造能力，提升中化装备争做细分领域产业链“链主”的市场化地位，积极培育高端装备新质生产力，成为建设装备制造强国的支撑力量。

3、新能源、新材料相关装备研发落地与订单转化情况？

近一年，公司积极布局新能源、新材料装备赛道，主体研发及订单转化情况如下：上市公司现有主体天华院，依托国家级研发平台，重点推进氨储氢、电池材料制备、高端聚烯烃相关装备研发。氨储氢示范项目已开车，电池材料制备、聚烯烃装备实现项目落地与批量订单签约。从新签订单结构上看，新能源、新材料领域相关订单增速显著高于传统石化装备业务增速，与传统主业形成协同发展格局，已成为公司订单增量的核心支撑。当前新能源、新材料行业处于快速发展窗口期，行业景气度较高，但受下游投资节奏、行业竞争等多重因素影响，未来订单的持续性尚待观察。具体订单情况以公司披露的定期报告为准。

北化机、益阳橡机为重大资产重组注入标的，尚未纳入上市公司合并报表，提请投资者注意投资风险。北化机立足电解技术基础，熔盐储能装备已形成规模化订单落地，碱性水电解制氢装备完成产品开发并取得示范项目意向订单，新能源订单客户以新能源开发运营企业为主，毛利率优于传统氯碱装备业务。

自2024年起，公司持续深化对托管的益阳橡机和桂林橡机业务的管理整合，中化橡机（含益阳橡机，下同）在深耕橡胶机械主业基础上，开发适配新能源汽车轮胎的专用硫化、密炼装备，新能源轮胎及新材料相关订单占比稳步提升，订单质量较普通传统橡机装备有所改善。中化橡机的密炼机、硫化机等核心装备，已形成了完整的绿色化、智能化技术序列。

总体来看，各主体相关业务处于技术迭代、示范落地向商业化拓展阶段，部分领域已实现订单转化，但整体规模仍有待进一步扩大。公司将持续加大研发投入，抢抓行业机遇，推动新技术新产品市场转化，相关重大资产重组进展，请以公司公告为准。

4、怎么判断化工、轮胎行业资本开支，海外市场拓展规划？

一、行业景气度与资本开支宏观判断

（一）石油和化工行业景气指数

石油和化工行业景气指数含化学原料和化学制品制造业、橡胶塑料及其他聚合物制品制造业等4个分指数。据公开数据：2025年9月行业景气指数为98.95（环比上升0.52）；2025年12月回升至100.91（环比上涨3.7个百分点），总体呈现底部温和复苏迹象。（数据来源：中国石油和化学工业联合会、卓创资讯，2025—2026年）

（二）资本开支宏观判断

2021—2025年制造业及化工行业经历“复苏—下行—弱修复”周期，2025年底触底回升。“十五五”期间，化工、轮胎行业资本开支预计呈现以下特征：一是传统大宗化工品（烧碱、PVC等）新增产能受限，资本开支以存量更新、节能降碳改造为主；二是新能源材料装备（磷酸铁锂、锂电隔膜、氢能装备）及高端轮胎装备（电加热/全电动硫化机）成为资本开支增量方向；三是海外产能布局（东南亚、中东、墨西哥）成为国内龙头企业资本开支的重要组成。

二、化工行业资本开支判断

（一）政策影响

政策层面，《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出严控烧碱、PVC新增产能，推动节能降碳、智能化改造；《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》：针对运行超20年的氯碱装置开展安全、能效、环保评估，加速淘汰低效产能；《石油和化学工业“十五五”发展指南》（中国石油和化学工业联合会，2026年4月发布）：以高端化、绿色化、智能化为主线。多重政策叠加驱动，行业资本开支重心向存量装置安全升级、节能降碳改造倾斜，国产高端化工装备迎来良好发展窗口期。

北化机电解槽完成从2.7㎡向3.4㎡大型化产品迭代，国产化替代优势显著。3.4㎡高电流密度膜极距电解槽可有效降低单位烧碱直流电耗，高度匹配老旧装置技改的能效升级需求，充分承接国内氯碱存量改造红利；同时公司布局碱性制氢电解槽、熔盐储能成套装备，深度契合石化化工绿色转型的产业方向，开辟第二增长赛道。

依托上述政策导向，传统化工装置更新与化工新材料产业同步迎来发展机遇。天华院间接焙烧炉、干燥、反应釜装备可充分匹配锂电新材料绿色制造工艺要求，已落地多个头部锂电材料企业项目；干燥、反应类通用装备可深度参与存量化工装置安全与能效升级改造；合成氨制备成套装备适配绿氨示范产业发展方向，全面把握行业绿色升级带来的业务机会。

（二）市场分析

国内氯碱行业2007 2012年为产能集中建设高峰，大批电解槽装置逐步进入服役中后期，叠加政策推动老旧装置更新，存量改造市场打开持续释放的刚性需求。“十五五”阶段存量设备更新将成为氯碱装备资本开支的核心来源，存量替换带来稳定、可预期的装备采购需求。

除传统化工存量改造市场外，锂电材料、绿氢绿氨等新材料新能源赛道快速发展，带来增量装备需求。天华院干燥、反应类化工装备可充分承接传统化工存量装置更新的市场机会，同时锂电材料、绿氨相关装备能够把握新材料、氢能高景气赛道的国内项目订单，形成传统业务+新兴业务的双轮驱动格局。

中东、东南亚依托资源禀赋、人口红利及下游化工产业扩张，持续落地氯碱、化工新材料产能建设项目，为国内化工装备企业带来广阔出口增量机遇。在全球环保政策驱动下，欧盟明确2030年前全面淘汰汞法烧碱工艺，印度计划2025年前削减50%汞法烧碱产能；东南亚、印度市场同时具备新增产能建设和存量工艺升级改造双重需求；欧洲市场存量装置节能改造、电极及离子膜更换需求持续存在，海外存量技改市场同样具备可观空间。

三、轮胎行业资本开支判断

（一）政策影响

《橡胶行业“十五五”发展建议》（中国橡胶工业协会，2025年10月发布）：确定“高端化引领、绿色化转型、智能化赋能、国际化协同”为主线，培育3—5家营收500亿元企业。《合成橡胶行业“十五五”发展规划》（中国合成橡胶工业协会，2026年）：聚焦差异化、高端化、绿色化发展方向，下游材料升级进一步拉动高端橡机装备需求。引导国内轮胎产业由规模扩张向质量效益升级，带动上游橡胶机械向智能、节能方向迭代升级。行业资本开支逻辑发生积极转变，投资重心逐步由大规模新建产线，转向存量轮胎工厂智能化、低碳化技改与设备更新，电加热硫化机、全电动硫化机等绿色智能装备成为资本开支重要增量方向。

（二）市场分析

据《欧洲橡胶杂志》（ERJ）统计，2021—2025年全球橡胶机械30强销售额从33.82亿美元增至40.0亿美元，年均增长率4.41%。2021—2025年中国橡机销售额从136亿元增至205.2亿元，占全球比重从41.0%升至47.4%，年均增长率10.08%。庞大的存量轮胎产能为设备更新改造提供坚实基本盘，国产橡机全球竞争力持续提升。

公司内部市场测算：伴随新能源汽车轮胎对混炼、挤出工艺标准持续提升，高端化、节能型密炼与挤出装备的替换需求持续打开，为密炼机、硫化机、成型机、挤出设备等核心产品打开稳定的业务空间。未来，存量设备替换+新机高端化升级带来持续的结构性装备采购需求。

海外市场具备可观增量机遇，东南亚、印度、中东、摩洛哥等区域轮胎产业快速发展，持续落地新建工厂项目；同时国内头部轮胎企业加速海外产能布局，同步带动国产橡机装备批量出海。

四、新能源业务资本开支判断

“十五五”时期，多份国家级及行业政策持续引导锂电新材料、新型储能、氢能绿氨、新能源汽车配套产业高质量发展。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025 2027年）》提出推动熔盐储能等多元储能技术路线示范推广；《关于开展氢能综合应用试点工作的通知（工信部联节〔2026〕59号）》鼓励电解制氢、绿氨一体化示范项目落地；《可再生能源发展“十五五”规划》（发改能源〔2026〕1067号）推动风光配套储能、绿氢非电利用产业突破；《推进磷资源高效高值利用实施方案》支持磷酸铁锂等锂电正极材料产业升级。叠加《石油和化学工业“十五五”发展指南》《橡胶行业“十五五”发展建议》行业指引，分别对化工新材料、氢能储能、新能源汽车轮胎工艺升级给予方向支持，多重政策红利为国产工艺装备打开广阔增量空间。天华院、中化橡机、北化机分别在锂电材料装备、新能源汽车轮胎装备、储能及氢能电解装备完成产品布局，依托技术积累实现多个标杆项目落地，打开第二增长空间。

天华院新能源核心装备间接焙烧炉，适配电池级磷酸铁锂、磷酸铁生产关键工艺环节，已实现产业化批量交付，核心客户覆盖锂电材料头部企业；同时布局合成氨制备成套装备，面向绿氨示范赛道开展技术与市场储备。公司将紧抓化工新材料产业发展机遇，持续推进锂电、绿氨相关关键装备技术迭代，依托装备研制能力承接新能源材料领域项目订单。

中化橡机顺应新能源汽车轮胎产业升级趋势，业务布局向新能源汽车轮胎装备方向延伸。目前在新能源汽车轮胎装备领域已累计签约数十个项目，具备为新能源轮胎产线提供成套橡胶机械装备的成熟项目实施能力，未来持续把握新能源汽车带动轮胎工艺升级带来的装备替换与新建需求。

北化机以氯碱电解成套装备作为稳固业务基本盘，积极向氢能电解、熔盐储能新能源装备赛道延伸拓展。熔盐储能板块产品覆盖熔盐储罐、吸热器、换热器等核心设备，产品由常规储罐向大型宽温域储罐迭代升级，并投资建设聊城吸热器专业化产线，补齐吸热器自主制造短板，强化熔盐储能全链条核心装备供给能力，服务能源领域重点客户，形成行业领先的市场地位。同时，公司推出自主研发3000Nm³/h常压碱性水电解制氢装置，为当前全球单台产氢规模领先的常压碱性电解槽产品，装置最高电流密度可达12kA/㎡，具备10% 120% 超宽负荷动态调节能力，可适配风光发电出力的大幅波动，拥有高能效、高安全性、智能化管控、运维便捷的突出技术优势，精准匹配大规模风光制氢、绿氢 绿氨一体化项目建设需求。该装备首批样机落地中石化新星风光制氢示范项目开展工业化实证测试。北化机将持续放大熔盐储能、3000Nm³/h大型碱性制氢装备技术优势，深度对接风光大基地、火电调峰、绿氢制备的市场需求，开辟储能、氢能新增长曲线。

五、业务情况及海外拓展

全球化工、轮胎、新能源产业产能持续跨国布局，海外市场为国内装备企业带来广阔的增量空间。国内装备企业经过多年技术迭代与项目实践，产品竞争力持续提升，各家均已形成自身海外交付实绩与“十五五”阶段出海实施路径，依托成套装备输出、存量技改、备件运维等方式，把握不同区域新建与改造双重市场机遇。

天华院已实现阿根廷电池级碳酸锂干燥成套机组海外项目交付，具备完整海外项目工程实施能力，干燥、挤压造粒类装备已出口多个国家和地区，产品拥有较强国际竞争力。公司将大力拓宽国际市场，通过国际化人才队伍建设、组建国际事业部，以标杆项目辐射带动区域拓展；采用与国内出海龙头企业开展框架合作的间接出口模式高效开拓市场；发挥新能源材料装备优势，跟随国内锂电材料企业海外建厂步伐，挖掘全球化工、锂电新材料领域业务机会。

中化橡机具备成熟的海外项目实施交付能力，近三年斩获越南、摩洛哥、日本神钢商事等硫化机代表性海外订单，可面向海外新能源轮胎产线提供成套橡胶机械装备。公司“十五五”将实施分区域差异化拓展策略：把握东南亚PCR、TBR产能扩张红利，依托中资轮胎项目优先采购国产设备的有利条件，抢抓中东、拉美TBR新建项目机会；切入欧洲存量老旧液压硫化机节能改造赛道；匹配印度经济型设备需求；同步跟进墨西哥、越南中资轮胎厂建设，持续扩大海外成套装备输出规模。

北化机已建成成熟的海外业务体系与全流程项目交付能力，氯碱业务现已覆盖海外27个国家，累计交付成套装置45套，海外项目可实现15%以上利润率；“十四五”期间新增拓展7个海外国家市场，业务遍及东南亚、印度、中东非洲、拉美，能够为客户提供成套装备、改造升级、备件运维一体化全生命周期解决方案。北化机“十五五”将在各区域精准施策：东南亚重点攻坚印尼市场，推动订单逐年增长；印度立足约12%现有市占率，重点推进标杆项目落地；欧洲以捷克、匈牙利打造样板，以维修改造、小型撬装装备作为市场突破口。

5、作为集团装备平台，中长期有无后续资产整合计划？

目前除已承诺的与上市公司橡机业务存在潜在同业竞争的桂林橡机（目前已托管给上市公司）外，暂无其他资产整合计划。

6、公司重大资产重组项目是否还有其他审批程序的障碍？

公司本次重大资产重组截至目前已经完成所需履行的决策和审批程序，不存在其他尚需履行的决策和审批程序。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微