法国清零、德国运回、荷兰也在搬……一场正在全球上演的黄金大迁徙丨大象财富

一场“黄金回家”运动正在全球上演。

最近荷兰央行把存放在北美的黄金搬走了一批——总共86吨，其中约79吨是从纽约金库里提出来的，其余来自加拿大渥太华。

有意思的是他们的搬运方式：大约59吨是在纽约卖掉、在伦敦再买回来，账面上完成了一次“搬家”；另有超过27吨走的是实物运输——先把金条从北美运回荷兰本土的宰斯特金库，再从本土转出等量的合规金条去伦敦，这样就不用把旧金条回炉重熔了。

把黄金搬回家这件事情，荷兰不是第一个这么干的，也不会是最后一个。

荷兰：86吨黄金，从美加挪向伦敦

荷兰这批黄金原本分散存放在美国和加拿大，合计约313吨，这次挪走86吨后，北美那边还剩约227吨。

对一家总储备约612吨黄金的央行来说，这不是一次普通调仓。

官方给出的理由是“地缘政治动荡加剧”和“为应对严重危机做好更充分的准备”。行长还补了一句，说这批黄金“估计永远用不上”，但能增强韧性和准备能力。

荷兰央行在公告里写着：英格兰银行手里的黄金是“全球最好交易的”。

换句话说，挪到伦敦，是因为那里离欧洲近、流动性好，真要用钱的时候能立刻变现。

把金子放在一个“随时能动用”的地方，而不是一个“理论上很安全”的地方——这是过去两年全球央行思维变化的核心。

法国：129吨，一根都没留

比荷兰更彻底的是法国。

今年4月，法国央行宣布完成对纽约最后129吨黄金的置换，存放在美国的托管库存彻底清零。

这129吨同样不是运回来的。法国存在纽约的旧金条年代久远、规格参差不齐，直接搬回巴黎，规格不同的金条反而进不了自家的国库。

于是他们挑了金价涨上去的那段时间，在纽约把旧金条卖掉，同时在欧洲市场买入等量、符合国际交割标准的新金条，存入法兰西银行总行地下27米的国家金库。

这样一来一回，储备一分没少，还实现了大约128亿欧元的账面收益——早年低价入账的金条，如今按市价完成置换。

这次操作既实现了储备黄金的标准化，也回应了一个更根本的诉求，法国人不想再把“压舱石”放在别人家的地下室里。

德国：搬了一半，也留了一半

要论“黄金回家”的先行者，还得看德国。

2013年，德国央行宣布要把存放在纽约和巴黎的674吨黄金运回法兰克福，原计划2020年前完成，结果2017年就提前收官。

如今德国约半数黄金存于本土，但纽约仍留了大约1236吨。官方的解释是：万一极端情况发生，放在纽约能最快兑换成美元。

波兰、塞尔维亚、印度：一边买，一边搬

欧洲东半边的动作更干脆。

波兰是俄乌冲突后全球最激进的买家之一。世界黄金协会9月初公布的数据显示，今年前7个月波兰增持了90吨，居全球第一，累计640吨、逼近700吨的目标，约占其外汇储备28%；7月单月又买了8吨。

过去几年，波兰已分批从英格兰银行运回约100吨黄金——买与搬，一直在同步推进。

塞尔维亚在2025年完成了全部约50吨储备的回迁。

印度则是规模最大的一个：存放在英格兰银行等海外的黄金占比，从2023年3月的55%一路压到今年3月的22%，仅2025年10月到2026年3月这半年就运回了104吨。

再往外看一圈：捷克央行已连续41个月净买入；哈萨克斯坦的黄金占其总储备 75%；乌兹别克斯坦高达87%；韩国央行在中断13年后重新配置了黄金。中国央行截至7月末已连续21个月增持，官方储备约2366吨、居全球第六。

委内瑞拉：寄在别人家的金子，取不回来

为什么各国这么执着于“家里有矿”？委内瑞拉是个绕不开的注脚。

2011年，时任总统乌戈·拉斐尔·查韦斯·弗里亚斯顶着西方媒体“被迫害妄想症”的嘲笑，从欧美银行运回了约160吨黄金——占当时海外黄金的八成。2013年他去世后，这笔“妄想”成了继任政府最值钱的家底。

反观留在英格兰银行的31吨黄金，从2018年起马杜罗政府反复要求运回，都被英国以“不承认其政府合法性”为由拒绝。官司一路打到英国最高法院，2023年终审败诉，至今仍未解冻。

这批黄金的价值在冻结期间从约20亿美元涨到40亿美元以上——虽然看得见，但是却用不上，提不出来。

2022年西方冻结俄罗斯约3000亿美元外汇储备，更是给所有央行上了一课：存在别人司法辖区里的资产，支配权随时可能不在自己手里。

黑天鹅无法预测，搬家可以提前

把时间拉长看：过去十几年，各国从美英金库累计运回数千吨黄金，有媒体统计这一数字接近6900吨。

世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调查》显示，57%的受访央行将黄金存放在英格兰银行，低于2025年的64%；存放在纽约联储的比例也由17%降至14%。过去12个月，9%的受访央行增加了本土黄金存储，另有10%的央行对海外存储地点进行了多元化调整。

而2025年底，黄金已超过美国国债，成为全球第一大官方储备资产，占全球官方储备的27%，高于美债的22%。

《2026年全球央行黄金储备调研》显示，89%的黄金储备管理者预计全球官方黄金储备将继续增加。

金价今年1月冲上每盎司约5600美元的历史高位，6月一度跌破3950美元、年内最大回撤约30%，如今在4400美元附近徘徊。但央行的行为逻辑并没有跟着价格波动。

黑天鹅无法预测，搬家却可以提前。这或许就是各国央行眼下在做的事：不赌一个确定的未来，而是为一个不确定的未来，先把打开金库的“钥匙”攥回自己手里。

记者︱薛博文

责编丨成书丽

监制︱付天

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