“提升A股的韧性和信心”怎么就这么难做到？如同“三夹板”的A股，如何才能突破4000点的压制？

“提升A股的韧性和信心”怎么就这么难做到？如同“三夹板”的A股，如何才能突破4000点的压制？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是9月6日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

“提升A股的韧性和信心”怎么就这么难做到？如同“三夹板”的A股，如何才能突破4000点的压制？

第一个话题：“提升A股的韧性和信心”怎么就这么难做到？

A股至今仍在开倒车，在全球的股市中表现最差。尽管7.30重要会议，高层提出了“提升资本市场的韧性和信心”。但一直到本周三四五，又连续大跌了三天，每天都是上午高开，下午低走跳水。成交量由最高时的3.6万亿，萎缩到1.8万亿。

所以所谓的A股的韧性，已变成了疲性，就是疲软、疲惫，甚至苟延残喘，投资者越来越没有信心。为什么？

首先的原因，股市上涨才是硬道理，光讲韧性没有弹性，那只能是跌跌不行。

今年的6月23日到7月30日24天的小股灾当中，上证指数跌了10.4%，深成指跌了16.8%，创业板跌了28%，科创板跌了32.5%，大部分是在七月份一个月完成了。

本周，尽管外围股市在上涨，尤其是周四夜美股大涨，周五亚太股市大涨，但是A股仍在跌。本周上证指数跌0.56%，深成指跌3.13%，创业板跌4.03%，科创板跌4%。

再看今年1-9月4日，中证A500跌了0.9%，中证A50跌了1.5%，上证50跌了4.3%，沪深300跌了1.75%，上证指数跌0.1%，深成指跌0.1%，创业板微涨2.9%，科创板涨13.99%。

须知，在上半年6月30日，创业板可是涨了35.5%，科创板涨了64.4%，现在已经快跌到了零头了。

如果再从更长的时间来看，2008年金融危机以来，A股从6124点跌到现在的3930点，仍然跌了36%。就18年一直在开历史的倒车，这就是中国股市。

而这十八年，中国的GDP从24万亿变成了140万亿，增长了5.5倍以上。而股市仍在开倒车，所以这一点非常伤投资者的心，提振信心很容易成为一句空话。

那么我们对照一下外围股市，尤其是美国股市。美国股市从08年以来连续18年大牛市，道指从6470点到53414点，涨了8.25倍，今年仍涨11.1%。纳指从1044到26506点，涨了惊人的25.4倍，今年仍涨14%。标普从676点涨到7718点，涨了11.4倍，今年仍上涨12.75%。

所以A股被美股甩出了18条街，在中美金融博弈当中，吃了败仗。这个很伤国人的心，我们经济不是这样的，年年增长的。在中美博弈当中，我们是取得主动的。

再看A股跟亚洲其他国家的股市相比，也被狠狠的打脸。日本股市从08年开始从16994涨到65020点，涨了9.3倍，今年上半年仍然涨29.2%。韩国股市从1000点涨到6697点，涨了6.6倍，今年以来仍涨了58.7%。我国台湾股市从当时的4367点涨到了46551点，涨了10.6倍，今年仍大涨60.7%。印度股市从零八年7697点涨到现在76515点，也有9.9倍的涨幅。

把A股放在全球股市下面，我们被全球大牛市甩开了。A股的投资者，至今没有享受到牛市的成果。

另外在供求关系上面仍然是供大于求，上半年大小非减持6000多亿，新股八个月发了104家，前五名的新股就募资1107亿，长鑫科技722亿。接下去马上就是长江存储要上市了，发行募资约330亿。

每一次当大盘探底回升，要往上突破的时候，高价的大盘的新股就来了，把市场的资金抽走了。而这些新股的发行市盈率出奇的高，长鑫科技发行价309倍市盈率，宇数科技发行价219倍市盈率，科创板的发行市盈率92.6倍。

而且上市以后，这些新股平均涨幅280%，将近三倍，所以募集资金还要乘以三，这就是市场被新股抽走的资金。所以供求关系上面，使A股上行的步履蹒跚，压力重重。

第二个话题：如同“三夹板”的A股，如何才能突破4000点的压制？

为什么说A股像“三夹板”呢？

今年以来，上半年是在3800-4200箱体的上半区4000-4200点区间运行。下半年是在下半区3800-4000点箱体运行。

从去年8月22日算起，在3800点上方收盘了59天，3900点上方收盘了69天，4000点上方收盘了61天，4100点上方收盘53天，4200点上方收盘3天。也就是说每一个百点上的收盘都是在60天以上。

那么平均成交量是2.5万亿的情况下，也就是有一百五六十万亿，甚至一百七十万亿的成交量堆积在那里。

3900点每上行一步，下面3900点、3800点的获利盘就涌出抛售。靠近4000点，甚至4000点上方的套牢盘就有人跳楼割肉。再加上量化交易机构的频繁交易割韭菜，上行很艰难，下来很容易。

本周的5天每天都有上影线下影线，周五更厉害，上方3980点，下方3915点，65点的宽幅震荡。尽管去年十月底大盘已经上了4032点，但是快一年过去了，仍然没有到达这个位置。甚至四千点被认为是一个铁顶、天花板。

是上市公司的业绩变差了吗？不是，今年半年报平均盈利增长19%左右，创业板增长37%，科创板增长440%，非常惊人。

是经济变差了吗？也没有，上半年中国GDP增长4.7%。这在全球都算是一个数得上的高增长。

是A股市场的估值高了吗？也不是。上证50市盈率12.1倍，沪深300是13.6倍，上证指数16倍，深成指30倍，创业板38倍，科创板98倍（注意啊，科创板新股发行市盈率平均就是九十几倍）。

这个市盈率到底高了还低了呢？结论是低于美、日、韩、中国台湾股市。比如道琼斯指数是26.8倍市盈率，纳指31倍，标普27倍，日本股市22倍，中国台湾股市26.2倍。所以我们A股的估值仍然是全球的估值洼地。

原因就是刚才我讲的“三夹板”，密密层层的成交堆积量和密密层层的上方套牢盘，压制着大盘的上行。全球股市当中没有一个是这样走的，都是走的比较流畅，上升了回落了，再上升了回落了，是波段式的，我们是夹板式的。

怎么去突破4000点呢？当然在这个前面有几个关口，60日线3955，去年收盘指数3968，然后年线3986，半年线4001点，就这些怎么去突破？

我感觉第一种突破的可能，就是继续在3900点上方堆积成交量，磨底，经过时间的沉淀自然把上方4000点拿下，这是一种方式。

第二种就是大金融板块和权重板块继续发力向上，九月一号到三号工商银行、中国银行、建设银行、江苏银行等12支银行股创了历史新高，他们的权重都比较大。

所以现在指数有点虚，是银行股拉出来的，他如果能够保持继续缓步的起舞。当然他有他的理由，比如二季度的银行息差增长了1.4%，比如险资大量配置银行股，比如房地产新政是银行股贷款受益。还有3000亿特别国债补充国有大银行的资本金，尤其是银行股至今还跌破净资产。

第三，要靠有新增资金进来，现在1.8亿万亿左右成交量，就是没有新增资金了，存量的资金也不敢动了。

那么新增资金哪来呢？九月份有92支基金发行认购，30支ETF认购。衡量有没有资金进来，就看成交量能否温和放大。周五总算个股涨多跌少，成交量放大到超过了两万亿。先看能不能恢复到2.2-2.5万亿成交量，那么行情就来了，就突破了。

第四就要靠双创板为代表的科技股调整到位，能否二次点火。

创业板从上半年的涨35.5%，到现在只剩涨2.9%。科创板涨从上半年涨64.4%，现在只剩13.9%，几乎就要打回原地了。

TMT赛道最拥挤的时候，成交额占48%，现在降到了40%以下。两融从3.2万亿，现在降到了2.6万亿。

科技股的调整快三个月了，那些高价的热门赛道的科技股普遍都是腰斩，跌的够惨了。这些跌的股票是不是泡沫呢？是不是他们的业绩变差了？成长性被证伪了？不是。

他们的业绩增长的非常好，成长性50%、100%，百分之几百甚至百分之几千都有，照样腰斩。现在已经开始轮到最热门的“易中天”杀跌了。我认为高价股的最热门的板块的杀跌，往往就是离开调整尾声已经不远了。

上半年科技股上涨是靠产业政策支持，加流动性，加想象力，加故事。那么下半年靠什么呢？靠中报的成长性验证，然后看每一家公司手握的订单，它的景气度能否维持到2028年，还要看他的业绩验证。

从订单可以推测到他的三季报和年报，所以下半年不能讲故事了，要靠实实在在的成长性兑现为业绩。

如果能够经得起这几方面的考验的，那么这些科技股还能起来。比如光纤、PCB印制电路板、光通讯、存储芯片等，这一些都是可以景气到2028年，订单供不应求，产能不断释放，而且产品涨价的这些公司。看三季报、年报，它又是一条好汉。

但是没有这些条件的，可能再也回不上去了，腰斩也就要斩了，能够维持住已经不错了。

现在市场就处于牛市的中场休息的窗口，大家要等待磨底成功。一旦恢复到去年收盘指数3968之上，恢复到年线之上，恢复到4000点之上。那么我认为一年一度的秋季修复性行情就来了。

有两种可能，一种是大金融和科技股，仍然是跷跷板。科技股起来，大金融回落，指数对冲。更好的可能是双双联袂上行，那就厉害了。

近日，大摩又喊出了一个目标，就是沪深300指数年底可以看到5200点。我一看吓一跳，现在4500点，到5200点还有超过12%的涨幅。

如果沪深三零零是这么涨，那么现在4.62的510300ETF就到5.1上去了，那么上证指数只要涨个5%，就涨200点就4200点去了。

当然我还是存疑的，因为他根据是的估值，现在沪深300只有13倍左右，涨个12%也就是15倍不到。美国股市还二十几倍，三十多倍了是吧。

但是我们A股的问题是资金不够，新增资金不够，信心不足，而且还有股市的一些内部结构问题，大小非问题，新股扩容过快过多问题。但是随着时间的推移，我想秋抢行情必然会或大或小的发生，重点仍在硬科技。

以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

股市有风险，入市需谨慎

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