YOYO半年创收近5亿，名创优品跑出「Labubu时刻」了吗？

走进名创优品，有多少人是专门冲着YOYO而来的？

随着2026年半年报披露，这个问题变得愈发耐人寻味。作为名创优品重点打造的自有IP，YOYO交出了一份具有冲击力的商业化成绩单。

根据名创优品数据，YOYO在上半年的营收接近5亿元，6月、7月连续两个月单月销售额突破1亿元。年初，集团定下了全年10亿元的销售目标，实际在7月底就提前完成。

创始人叶国富曾称YOYO为国内市场最快实现销售过亿元的IP产品。

不止YOYO，名创优品旗下其他原创IP同样表现不菲。据了解，更早推出的IP Nommi糯米上线至今销售额突破3亿元；yuy玉在2026年上半年成为中国市场最火爆的IP之一。此外，8月推出的全新IP CHOUCHOU首发当日，全国11家首发门店全线售罄，线上渠道同步售空。

单看销售数据，YOYO的崛起速度，放在国内潮玩赛道足以令人惊叹。

可IP叙事一片火热的另一面，公司却同时交出另一组反向的经营数字。2026年第二季度，名创优品单季经营利润率从去年同期的16.8%降至2%，录得单季净亏损2.92亿元。公司对此解释，亏损并非来自核心零售主业，主要源于永辉超市股权投资减值以及AI相关业务的前期投入计提。

资本市场也用脚投票给出反应。截至今日港股收盘，名创优品股价报18.85港元，涨幅0.05%，总市值229亿港元，较2025年业绩会后创下的50.13港元历史高点，累计回撤幅度超过62%。

冷热反差之下，名创优品的进攻姿态并未收敛。在中期业绩沟通会上，创始人叶国富表示，商圈内只要同时存在名创乐园店与泡泡玛特门店就要对标对方的业绩，“他一个月干300万，我们干300万；他干200万，我们干200万。”

行业讨论随之而起，依托庞大零售渠道快速起量的YOYO，是否复刻了泡泡玛特Labubu的现象级爆发？名创优品，真的跑出了属于自己的「Labubu时刻」吗？

八千家店托举YOYO

在YOYO爆火之前，名创优品一直被外界视作IP联名大户。在2025年战略大转向之前，公司手握接近180个各类国际授权IP，而真正属于自己的原创IP仅有16个，其中15个均为2025年集中开发出来。

创始人叶国富并不讳言过去的心态，坦言此前没有做自有IP的强烈意愿。长期依靠外部授权IP做生意本质是在租借流量，授权费用逐年水涨船高，成本持续抬升，主动权始终握在版权方手里，这也为后续高额的IP授权费支出埋下伏笔。

最新财报显示，2026年上半年公司授权费为3.56亿元,同比增长48%；推广及广告费为3.83亿元，同比增长46%。

泡泡玛特2025年的业绩爆发敲醒了叶国富，名创优品下定决心大举押注自有原创IP赛道，想要把IP的话语权握在自己手里。

YOYO是这次转向后第一个被迅速放大的角色，和传统潮玩公司先沉淀圈层文化、再售卖周边的路径不同，YOYO走了一条逆向之路：

渠道先行，再反向补建IP文化。

采用这种模式来源于名创优品沉淀多年的零售底盘。截至2026年6月末，集团全球门店总数达到8674家，其中海外门店3644家，上半年海外净增61家，海外收入占整体收入38.6%。

依靠这套现成网络，YOYO得以快速铺向全球53个国家地区。产品先大批量铺到货架，海量进店客流完成转化，销售数据跑通之后，再回过头补充粉丝运营、IP 世界观故事、用户二创内容。

为了承接自有IP，名创优品还改造了线下门店类型，形成MINISO SPACE、MINISO LAND、MINISO FRIENDS、SUPER MINISO等多套店态。短短两年时间，国内 MINISO LAND 乐园系门店突破100家。在落户成都东郊记忆的全球文旅融合乐园大店中，店内IP商品占比已经超过80%，专门用来做IP沉浸式体验场景，并形成乐园大店承担深度体验、海量常规门店做流量渗透的组合打法。

货架先到、文化后到，这本身就是一场赌注。

为了补齐知名度，YOYO也在积极向外破圈，接连登陆央视春晚、Met Gala、巴黎时装周，落地上海iapm大型快闪活动，借助顶级舞台快速放大IP的大众知名度。

光鲜的曝光之下，它和Labubu的成长路径形成反差。

Labubu走圈层先行路线，IP最初扎根艺术家创作体系，先在潮玩核心圈层慢慢发酵，靠一批核心藏家积累社群、二手市场流通、大量用户自发二创，沉淀完整的收藏文化，圈层热度扎实成型之后才大规模拓展商品、铺开线下渠道。为此，泡泡玛特花掉了近十年的时间。

而YOYO的大量消费行为发生在门店逛店的过程之中，不少人是进店之后和这个IP第一次相遇。强大的门店、供应链、营销资源是YOYO崛起的坚实基础，但这份增长也天然深度绑定名创优品整套零售体系。

YOYO的三道坎

高光背后，外界很容易把YOYO套入“下一个Labubu”的成功学叙事。但放回潮玩行业的长期发展逻辑审视就会发现，这个依靠渠道爆发力快速蹿红的爆款IP，面前仍摆着几道绕不开的现实考题。

首先是尚显薄弱的IP内核与收藏圈层。在各类潮玩社群中，Labubu聚集了大批忠实藏家，网友自发产出海量二创绘画、改装手办，二手平台上不同版本、限定款来回流转，粉丝会为角色的故事、人设热烈讨论。

在YOYO身上，娃娃头、豆豆眼的软萌外形降低了大众接受门槛，逛店的消费者很容易一眼相中，随手买下。但真正沉淀下来的核心收藏圈层仍显单薄，用户自发二创、二手市场的活跃度和Labubu之间仍存在肉眼可见的差距。

这也引出一个值得深思的问题，消费者在门店随手入手YOYO，究竟只是买下一件可爱的消费品，还是已经成为认同IP故事、愿意持续追更的收藏家？泛大众流量可以迅速推高销售数字，但决定一个IP生命周期长短的，恰恰是那部分规模不大、忠诚度极高的核心收藏群体。

其次是IP衍生与品牌心智的拉扯。借助名创成熟的供应链能力，YOYO的形象快速渗透到五花八门的商品上，涉及盲盒、毛绒、雪糕、配饰、家居等数个品类，从9.9元的小挂件到上百元的大尺寸摆件几乎覆盖了名创优品货架上能承载的所有品类。

潮玩IP的溢价很大一部分来自稀缺感和限定感。当一个IP符号随处可见、随手可得，收藏带来的独特感就会被慢慢稀释。如何在做大商业盘子的同时不挥霍掉IP的珍贵感，成为摆在团队面前微妙的平衡艺术。

再者来自集团内部的业务定位。承载大量自有潮玩IP的MINISO LAND乐园大店落地，它和原本定位专业潮玩集合店的子品牌TOP TOY，赛道与客群出现重叠。主品牌大举杀入潮玩赛道，子品牌该去往何方，内部资源的协同和分配逻辑还需要更长时间理顺。

不可否认，名创优品赛马式孵化IP的模式拥有得天独厚的优势。依托强大的供应链能力和覆盖全球的线下门店网络，它可以用极快的速度验证一个新IP的商业潜力，YOYO跑通模型之后，CHOUCHOU等新IP已经快速接力，这套模式的可复制性得到了初步验证。

但这套模式也带着难以回避的固有局限，零售赛马的筛选逻辑天然优先看短期销售数据，更容易快速选出能立刻变现的流量爆品，却对那些故事厚重、成长曲线慢热，但长期生命周期价值极高的IP存在天然的识别难度。随着自有IP板块的营销、产品开发投入持续增加，如何平衡短期变现和长期IP价值沉淀会成为接下来必须解答的命题。

灵魂拷问也随之而来：如果剥离名创优品数千家全球门店带来的流量红利，YOYO还能不能维持现在的销售热度？

造IP的速度很快，养IP的路很长

落到财务端，2026年上半年，名创优品对外采购外部IP授权的费用达到3.56亿元，同比增长47.7%，占整体收入约3.1%，外付给外部版权方的授权费正是当初公司下定决心押注自有IP的动因。

因此，YOYO带来的近5亿元营收并不只是凭空多出来5亿元的新增蛋糕，更在于未来有机会替代掉源源不断向外支付的IP授权成本。

单论商业化变现效率，YOYO已经拿到了自己的“准Labubu时刻”，上线不到一年走完了很多外部IP数年才能完成的变现过程，月销破亿的表现已是行业内现象级的成绩单。

但行业共识是，真正意义上的Labubu时刻不止于短期月销破亿的数字游戏，背后需要有足够扎实的IP故事内核，有一批忠诚度极高的核心收藏粉丝，更要有跨越产品生命周期、穿越消费热点周期的长期生命力。

于YOYO而言，短期的销售奇迹已经兑现，但更大的考验才刚刚拉开序幕，接下来它要回答的问题是如何逐步摆脱对庞大零售渠道的强绑定，沉淀成一个可以独立向外生长的IP文化资产。

而对正在用增长换布局的名创优品来说，YOYO能否闯过这一关将决定企业接下来能不能跳出靠外部IP输血、靠门店流量变现的旧循环，真正拿到属于自己的长期IP定价权。