有关部门请查查：某公司碳酸锂数据是否涉及市场操纵？

作者 | 范蠡学社商品首席
来源 | 范蠡学社

编辑 | 王旭军

审核 | 浦电路交易员

01

关于今天碳酸锂暴跌的行情分析和数据质疑

今天，碳酸锂数据出来，行情大跌。有两点：

第一条原因：是产量。

行情大跌之后，我们看到有关公司，出了一则公告。

请注意这两个时间点：是不同的。

作为一个对碳酸锂品种有较大影响的数据公司来说，产量数据的大幅修改，当然会影响到行情。

那么就不禁要问，为什么这么重要的公告，不能在今天中午休市的时候出台？不能做到一视同仁的对待？非得下午跌完了之后，才姗姗来迟做一个说明？

你修改数据，本来就是失职（之前已经修改过一次样本了，说明之前工作存在不足），现在不公平对待，更是失职。

第二条原因：是表需。

请看SMM公司的这张数据图：表需暴跌了。

但是我们再看看富宝的碳酸锂表需：还在增长。

那么SMM的表需暴跌，问题出在哪里呢？答案是：去库存，大幅度减缓了。（以下是SMM最近7周的数据）

我们核心来看看他的本周库存：

这一周，上游去库存，进度正常，中游去库存，进度也总体正常，但是下游企业，突然不去库了，累库存了。

那么我们立即要问：为什么作为下游企业，突然不去库了？反而累库存了？

只有两个原因：

1，要么是上游碳酸锂太贵了，下游企业亏损了，所以不采购原料，不要碳酸锂了。==》但是，我们知道，碳酸锂和下游企业，执行的是M-1的结算价机制，价格是传导的。

2，要么是终端需求崩盘了，就是说，汽车不行了，储能也不行了。需求大幅下滑，电芯厂接不到订单了，不要正极材料了，所以也不要碳酸锂了。==》可是我们看看鑫椤锂电和大东时代智库的调研，9月的整个产业链的排产，环比8月还是增加的，何来没订单一说？

如果订单充足，价格能够传导，那么为什么SMM调研的下游企业的碳酸锂库存会累积呢？而不是维持过去几周持续去库存的规律呢？

我们再来看看另外两家资讯公司：

钢联资讯，下游企业的碳酸锂库存数据是下降的：

富宝公司：下游企业的碳酸锂库存数据，也是下降的：

钢联和富宝的下游企业去库存数据，是能够和充足的订单和良好的需求，相吻合的。

那么，我们不禁要问：为什么SMM的下游企业的碳酸锂库存是增长的？我们当然有理由怀疑是过多的“参考”了某几家下游企业的数据，比如市场上一度传出“某德“”公司，9月订单下修5%；那既然如此，下游企业的碳酸锂库存是不是理应就变成增加了呢？

纵观这件事情：

从企业自身发展来说：

如果这种为了某家下游企业的利益，而过多“参考”其不公正的，不能代表全行业的数据的话，那么请问，一家数据和资讯公司，立身之本又何存呢？

从市场公正角度来说：

今天碳酸锂的暴跌，显然是和SMM公司修改产量样本，和下游企业碳酸锂去库存大幅减缓，表需暴跌，密切相关的（盘面价格大跌和数据发布高度一致）。但是无论是产量样本修订公告，对外公告时间不规范，还是下游企业去库存数据有重大疑点，都存在非常大的问题。

作为广大的产业从事者和投资者，当然有权利质疑，这里面是否存在市场操纵的问题，我们需要了解真相。

02

关于碳酸锂的库存和价格规律

下面这张图，是一张碳酸锂库存和价格走势图：

（备注：我们这里采用的是SMM碳酸锂的小样本数据，是为了保持数据观察的连贯性，因为大样本数据不完整。但是按照产业链的供需形势，方向结构应当大体一致。）

我们从图中，可以很清楚的看到两个阶段。

第一个阶段，是从2025年7月开始的持续去库存阶段：那时候，碳酸锂总库存，处在最高点，14万吨，价格在最低点，6万左右。然后一直去库存，到今年5月中旬，碳酸锂总库存已经下降4万吨，到了10万吨附近，价格也到了最高点，21万附近。

第二阶段，是从2026年5月中旬到现在。产业链，继续大幅去库存，其核心驱动，并不是供应低，实际上，整个碳酸锂的产量，总体是持续增长的。实在是碳酸锂的需求好到爆炸，导致库存持续下降。到了9月份，库存再次跌了4万吨，注意，第二阶段，这个库存下降4万吨，是从今年5月中旬到现在，三个多月之内发生的，和第一阶段的4万吨去库存，用了接近一年的时间完全不同的。就是说，最近的去库存具备两个特点，1）比第一阶段，去库存速度更快了。2）绝对水位更低了。

但是我们看看价格，第二阶段反而是持续下跌的。这完全不符合库存和价格的规律。

我们知道一个最基本的道理，当库存越来越干的时候，价格往往具备非常大的向上弹性和不愿意下跌的刚性。但是为什么价格却在持续下跌呢？

是不是有某些企业，或者某些人，在进行市场操纵呢？

比如，我们经常会听到，JXW复产和投产的传闻，每一次传闻，价格就下来，然后乘机收割。但是看看，JXW投产的传闻已经一年多了，到现在也没有复产。

再比如今天出的碳酸锂数据。在一个持续去库存的结构中，要让价格崩落，只有一种情况，那就是，让供应端突然上升，或者表需突然暴跌，去库存大幅放缓甚至累库存。

没错，今天，SMM正是从供给端的数据，产量增加了，和表需暴跌了，两个角度来公布本周数据的。

但是这两条，

1，关于产量，他们公告说了，这是样本修改，并不是原有样本中的产量增加。我们知道，统计样本的修改，本质并不改变产业的整体方向，就像一个班级，从小学一年级开始一直到六年级，全样本统计他们的身高生长变化，和抽样70%来统计他们的身高生长变化，方向和结构都是一致的，并不会影响结论。

2，关于表需，我们前面也说明了，SMM统计的下游企业碳酸锂累库存数据结论，既不能和下游充足的订单以及环比8月更好的需求相互印证，也不能和其他两家资讯公司的碳酸锂下游企业去库存数据相互印证。

所以，这里面究竟有没有市场操纵嫌疑呢？如果有，那么其受益一方究竟是谁呢？是哪家企业呢？

我们有权利质疑，我们也需要了解真相。

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