首都在线披露向特定对象发行股票审核问询函回复 多维度说明持续亏损合理性与募投项目合规性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

北京首都在线科技股份有限公司近日发布对深圳证券交易所向特定对象发行股票审核问询函的专项回复文件，针对监管关注的持续亏损原因、业务结构变动、境外业务合规性、募投项目安排等核心问题逐一作出详细说明，披露了公司智算转型阶段的经营全貌与相关风险防控措施。

持续亏损具备行业合理性 预计2027年实现整体盈利

报告期内首都在线归属于母公司所有者的净利润分别为-34007.90万元、-30314.40万元、-17003.50万元及2026年1-6月的-3218.50万元，亏损规模逐年收窄。公司解释称，亏损核心原因是智算转型阶段云主机及相关服务毛利贡献尚不足，整体毛利尚未完全覆盖期间费用，叠加阶段性资产减值影响。

从核心经营指标来看，公司综合毛利率从2023年的4.29%持续提升至2026年1-6月的17.62%，毛利对期间费用的覆盖率从18.25%提升至78.70%，经营质量持续改善。同行业可比公司优刻得、青云科技同期均处于亏损收窄通道，公司经营趋势与行业整体特征一致，具备合理性。

公司同时披露，报告期内经营活动现金流持续保持净流入，截至2026年6月末已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入达94255.67万元，在手订单储备充足。随着智算业务规模效应逐步释放，公司预计2027年实现整体盈利，持续经营能力不存在重大风险。

业务结构持续优化 云服务已成第一大收入来源

报告期内公司业务重心持续向高附加值的智算服务转型，收入结构变动清晰反映出战略调整成效：

项目2023年度2024年度2025年度2026年1-6月营业收入（万元）IDC服务收入占比62.91%55.30%40.28%32.72%云主机及相关服务收入占比30.44%41.12%55.07%65.90%

其中裸金属服务收入从2023年的7941.99万元增长至2026年1-6月的26159.94万元，收入占比提升至39.33%，成为公司增长最快的业务板块。公司IDC业务以转租模式为主，报告期内转租收入占IDC业务总收入比例始终保持在98%以上，公司结合行业壁垒、客户高转换成本及自身“自建+转租”的差异化竞争优势，说明IDC业务被市场其他供应商替代的风险较低。

境外业务合规风险可控 高性能算力设备无重大境外依赖

公司境外收入主要来自美国、新加坡、巴西、德国、日本五大核心区域，2023-2025年五大区域收入合计占境外营收比重均超过80%，海外业务收入复合增长率达20.25%，毛利已实现由负转正。公司针对境外不同区域的贸易政策、数据监管要求建立了完善的合规管理机制，目前相关国家政策变动未对公司经营产生重大不利影响。

针对市场关注的高性能算力设备采购问题，公司说明相关设备均通过境内供应商采购完成，不存在直接依赖境外厂商的情形。虽然部分高性能GPU设备受美国出口管制政策动态调整影响，可能在采购周期、成本方面产生阶段性波动，但公司已建立供应商多元化体系，同步推进国产算力资源适配验证，相关供应链风险整体可控，不会对日常经营及募投项目建设造成重大不利影响。

募投项目投向主业 前次募资非资本性支出占比合规

本次公司拟募资不超过15.87亿元，投向算力中心二期、智算中心建设、天枢智算云研发三大主业项目及偿还银行借款。公司详细披露了前次募投项目的实施情况：2021年定增的两个项目均已完工结项，2022年定增的算力中心一期项目已于2026年6月竣工验收，目前已与头部客户签订整体出租协议。前次募投项目效益未达预期主要受行业价格竞争、下游需求结构变化等客观因素影响，目前相关不利影响已逐步缓解，不存在持续拖累本次募投的情形。

经核查，公司前两次定增用于非资本性支出的比例分别为26.72%和6.79%，均未超过30%的监管红线，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。本次募投项目非资本性支出合计3.13亿元，占募资总额比例为19.70%，同样符合监管要求。除算力中心二期项目施工许可将在开工前依规办理外，其余募投项目所需的环评、能评、备案、资质等均已取得，项目实施不存在实质性障碍。

公司同时披露，截至2026年6月末仅持有549.88万元财务性投资，占当期归母净资产比例仅为0.72%，不存在持有大额财务性投资或类金融业务的情形。结合未来三年资金缺口测算，公司当前23.41亿元的资金需求高于本次募资规模，本次股权融资具备充分必要性，能够有效优化公司资本结构，支撑智算业务长期发展。

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