湖北
刚刚，辉瑞与加拿大生物技术公司Medicus Pharma达成了一项最高可达10亿美元的授权协议。
被摆上货架的，是今年3月刚刚被辉瑞亲手终止的早期ADC管线PF-08046031。
一款被自己放弃的资产，转身就卖出了10亿美元的天价预期。
这听起来像是一笔精明的买卖，但放在辉瑞430亿美元收购Seagen里，更像是巨头的无奈自救。
从弃子到筹码
PF-08046031靶向CD228是一种在黑色素瘤及多种实体瘤中高度表达的蛋白质，全球尚无针对该靶点的获批药物。
该药的前身是Seagen研发的SGN-CD228A，2023年随Seagen一并归入辉瑞麾下。
今年3月，辉瑞以“商业原因”为由终止了其I期临床试验。
短短半年后，这款“弃子”成了Medicus眼中的核心资产。
根据协议，Medicus获得PF-08046031的全球独家权益，承担全部开发费用。
辉瑞获得1200万美元首付款，满一年后再收1500万美元，同时返还200万美元用于支持Medicus启动临床开发。
如果药物最终上市，辉瑞还能获得低两位数的销售特许权使用费以及总额超10亿美元的里程碑付款。
但辉瑞并未真正放手。
协议规定辉瑞作为共同开发方持续参与，并保留在首个关键性临床试验启动后出资参与后续开发的优先权。
专利仍归辉瑞所有：进可重新入局，退可坐收分成。
一次失败引发的连锁反应
这笔交易的背景，是辉瑞在ADC领域的一次重挫。
2026年6月，辉瑞宣布sigvotatug vedotin收购Seagen后首个公布关键临床数据的全新ADC，在治疗非小细胞肺癌的III期试验SigVie-002中未能显著改善患者总生存期。
该药靶向约90% NSCLC肿瘤中表达的整合素β6蛋白，其失利让外界对辉瑞整合Seagen资产的能力产生严重质疑。
自2023年完成收购以来，辉瑞的ADC管线经历了一轮又一轮“瘦身”。
终止B7-H4靶向ADC项目并计提约10亿美元减值；多次缩减与荣昌生物合作的HER2 ADC维迪西妥单抗的开发力度。
废弃使用TLR7激动剂作为免疫刺激载荷的PF-08046037；7月又终止了间皮素靶向ADC项目SGN-MesoC2。
自2025年以来，辉瑞针对Seagen资产的减值已超过70亿美元。
剥离，是为了更好地前进
将放弃的资产对外授权，并非辉瑞的退场，而是一种策略性的风险转移。
辉瑞肿瘤学首席研发官Jeff Legos指出，sigvotatug vedotin的探索性分析显示，仅接受过一线前期治疗的患者亚群展现出更好的生存趋势，这为该药与默沙东Keytruda联用的一线治疗III期临床提供了支持。
辉瑞还在开发搭载Topo1新型载荷的下一代IB6靶向药物，其靶向PD-L1的III期ADC项目fetrastobart vedotin也在推进中。
辉瑞此前制定的战略目标是到2030年通过Seagen的管线培育至少8款重磅抗癌药物。
但从目前看，这个目标的实现路径远比预想的曲折。
把不擅长的交给别人，把最有可能成功的握在自己手里。
430亿美元的ADC豪赌远未到揭晓答案的时刻，但辉瑞已经学会了不是所有买来的资产都值得死磕到底。
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