千亿估值的智能戒指，要去IPO了

C罗、谷爱凌的网红戒指，要上市了。

当地时间9月3日，智能戒指制造商Oura向美国证券交易委员会（SEC）正式提交S-1注册文件，启动首次公开募股（IPO）流程。高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Company及Jefferies担任此次发行的联席主承销商。

在可穿戴设备日趋拥挤的赛道上，多数玩家争相在手腕上堆砌屏幕与功能，Oura却反其道而行，用一枚戒指切割出独有的生存空间。

从众筹起步到成为全球出货550万枚、年营收逼近20亿美元的健康科技独角兽，Oura即将站上世界资本的舞台中央。

年营收接近20亿，戒指里的生意经

Oura的故事始于2013年的芬兰。

三位工程师Petteri Lahtela、Kari Kivela和Markku Koskela 在芬兰成立公司，怀揣一个在当时近乎偏执的信念：用一枚戒指，持续、舒适地追踪人体最核心的健康信号。

彼时可穿戴设备的风口是智能手表和手环，大部分玩家都在做加法，加屏幕、加功能、加通知。但他们却选择做减法，把戒指定位为一个“不抢夺注意力”的存在。

这一设计的底层逻辑是基于生理学的考量：手指两侧丰富的毛细血管能提供高质量的光电容积脉搏波信号，而且戒指形态更舒适，适合24小时佩戴，尤其不会干扰睡眠。

用Oura早期团队的话说：“直到现在，还没有一种足够简单、舒适的方式，让你真正了解自己的身体如何从日常生活的挑战中恢复。”而Oura Ring试图填补的，正是这块空白。

2015 年，第一代Oura Ring在Kickstarter上众筹，其众筹活动在短短15小时内就达成了10万美元的目标，最终筹集了超过65万美元。这次成功不仅验证了产品概念，也为公司赢得了最早一批核心用户与口碑基础。

真正的品牌转折点出现在2018年，哈里王子被拍到佩戴Oura Ring。此后，C罗、扎克伯格、谷爱凌等名人也被发现佩戴该戒指，名人效应迅速帮助Oura完成了高端用户心智的占位——戴上它，不仅意味着你关注自身健康，更代表你具备掌控身体状态的自觉与相应财力。

此后，Oura开始加快从睡眠追踪器向健康平台迁移，压力、心脏健康、女性生理周期、备孕和代谢健康等功能陆续加入。2021年第三代产品发布后，Oura做出关键战略转型，公司开始把更多功能放进会员体系，逐渐从卖硬件转向“硬件+订阅”的模式。公司现任CEO汤姆·黑尔（Tom Hale）在2022年加入时，曾以一封信说服董事会，他直言Oura“本质上面对的是软件、数据与用户体验问题”。

十余年积淀之后，这枚智能戒指已成长为年营收接近20亿美元的隐形冠军。截至2025年9月，Oura累计售出智能戒指550万枚，而2024年6月这一数字仅为250万枚。Tom Hale透露，公司预计2026年销售额“可能接近”20亿美元，较2025年的10亿美元近乎翻倍。

市场份额方面，Omdia数据显示，全球智能戒指出货量2023年超过85万枚，2024年增长至180万枚，2025年上半年达到160万枚，全年预计超过400万枚。按2025年上半年出货量计算，Oura以74%的份额位居全球智能戒指市场第一。

资本竞逐，估值一路攀升

在营收与出货量的强劲增长支撑下，Oura在一级市场的估值节奏明显加快。早在2015年，公司完成230万美元种子轮融资，由赫尔辛基的Lifeline Ventures领投，为项目启动奠定了最初的基础。

2024年12月，Oura完成2亿美元D轮融资，富达投资与连续血糖监测企业Dexcom共同参投，公司估值升至52亿美元。不到一年后的2025年10月，E轮融资规模进一步扩大至超9亿美元，由富达投资领投，ICONIQ、Whale Rock、Atreides等机构跟投，估值随之攀升至约110亿美元。

今年8月，有消息称Oura计划最早于今年9月在美国进行IPO，寻求融资高达30亿美元，其估值可能超过160亿美元（约合人民币1075亿元）。从北欧到全球资本市场的舞台中央，这枚估值千亿的戒指，正等待二级市场的检验。

然而，即将叩开资本市场大门的Oura并非高枕无忧。

一方面是用户信任危机。2025年12月，三名消费者在加州北区联邦法院提起自动续费集体诉讼指控Oura未明示自动续订条款且取消困难。2026年8月，另一场集体诉讼将Oura推上风口浪尖。原告代理律师称，其睡眠分期准确率甚至“和抛硬币差不多”。对此，Oura方面称“坚信自己的科学、研究和准确性主张”，并表示将通过法律途径积极抗辩。

另一方面，智能戒指赛道正变得拥挤。在智能戒指这个细分赛道，随着三星Galaxy Ring的入局，以及苹果在AR/VR之外对戒指形态专利的多次曝光，大厂的生态夹击风险正在加剧，Oura必须证明其独立硬件在数据精准度、算法深度与垂直场景理解上，足以抵御通用型消费电子巨头的降维打击。

硬件只是门票，数据和信任才是长期壁垒。IPO之后，Oura必须向市场证明：在模仿者、巨头和诉讼的夹击下，它的护城河究竟够不够深。这比千亿估值更值得审视。

本文源自：直通IPO

作者：韩文静