吉林
最近 AI 产业链的光模块板块引发广泛讨论，一条1.6T 光模块从 2025 年底的 2000 美元以上跌到600美元的假消息爆了，不少投资者抱怨：之前市场还喊着这是 AI 算力的黄金赛道，怎么说跌就跌？
之后7月28日，中际旭创紧急召开电话会，管理层说了三句话：600美元是假的，公司报价远高于这个数，主要友商也没有这个价。
一条未经证实的传闻，为什么能让一个万亿市值的行业龙头瞬间发抖？
1.6T 光模块的过山车行情
2025 年底，1.6T 光模块价格涨幅超 70%，摸到 2000 美元以上，头部企业的订单甚至排到了 2026 年三季度。
那时候市场的逻辑很顺：AI 算力爆发，高速光模块供不应求，量价齐升的黄金赛道无疑。
可到了 2026 年一季度，产业链调研数据显示，1.6T 光模块价格已经跌到 1000 美元，英伟达还给出了 25% 到 30% 的长单压价。
之后市场传言价格直接跌到 600 美元，不到一年时间，价格几近腰斩。
有人说这是技术成熟后的正常年降，毕竟光模块行业每年都有价格回落，2026 年 800G 光模块年降约 10%，1.6T 降幅超 10%，这确实符合行业规律。
但这次市场的恐慌不是针对正常年降，而是断崖式的价格下跌，背后藏着更关键的变量。
真正的恐慌来自 CPO 新技术
这个变量就是 CPO 新技术路线，简单来说，CPO 就是把光引擎和交换芯片直接封装在一起，以前的光模块像 U 盘一样插在交换机面板上。
现在则是把光引擎焊在芯片旁边，电信号传输路径从十几厘米缩短到几毫米。
英伟达官方数据显示，相比传统可插拔方案，CPO 能让激光器数量减少约 4 倍，功率降低约 5 倍，平均故障间隔时间提升约 10 倍，链路损耗从 22DB 降到 4DB，信号完整性提升 64 倍。
而且最重要的是，从发布到量产只用了不到一年半。
IDC 预测，CPO 大规模商用可能在 2027 年到 2028 年出现，也就是说，1.6T 可插拔光模块刚实现量产，替代技术就已经在路上了。
投资者砸钱扩的产线可能还没回本，技术路线就已经被迭代，这才是市场恐慌的真正原因。
光模块正在走独立显卡的老路
有媒体曾用一篇《光模块的科技股幻觉》打了个比方，类比 PC 行业从独立显卡到集成显卡的变迁。
2000 年代是独立显卡的黄金时代，英伟达和 ATI 掌握标准定义权，靠技术溢价和生态锁定赚取高额利润，主板、内存、散热厂商都得围绕他们的标准适配，只能赚组件加工的辛苦钱。
后来英特尔把 GPU 集成进 CPU，独立显卡变成芯片内部的基础功能，英伟达被迫转型，从显卡方案商变成 AI 计算平台商。现在的光模块行业，正在复刻这段历史。
传统光模块时代，厂商自己做激光器、调制器，技术壁垒分散在多个环节，赚的是含设计溢价的利润。
到了硅光和 CPO 时代，激光器和调制器被集成到芯片里，芯片标准由英伟达定义，光模块厂商只剩下封装和测试的工作。话语权从光模块厂商手里，彻底转到了芯片厂商这边。
更关键的是，英伟达不仅是全球最大的光模块采购方，现在还自己定义光互联标准，量产 CPO 交换机。
未来光模块厂商可能会从英伟达的供应商，变成其技术路线的执行环节，只能被动适配标准。
曾几何时，中际旭创市值突破 1.2 万亿，股价突破 1000 元，成为创业板第二支千元股。
但光模块行业历来是强周期行业，需求爆发、产能扩张、价格战、利润坍塌的轮回，早已是写好的剧本。从万亿市值回归合理估值，可能只需要一个技术路线变化的预期。
离芯片越近，话语权就越大，离封装越近，议价权就越小。芯片厂商定义行业标准，光模块厂商只能被动适配，定义标准的一方拿走利润大头，适配的一方只能赚辛苦钱。
卡脖子才叫护城河，能替代的充其量只是过渡方案。整个 AI 产业链都在经历同样的权力转移：谁离算力核心越近，谁就掌握定价权；谁只是做外围配套，谁就随时可能被技术迭代甩出去。
参考资料： 怒斥不实，开启回购，中际旭创反弹 ——ZAKER财经
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