北京
本报记者 于 宏
扫描上市券商2026年半年度“成绩单”可见，自营业务已成为券商第一大收入来源，是影响券商业绩排位的核心变量。上半年，多家券商业绩表现亮眼，6家券商自营业务净收入均超百亿元，部分中小券商净收入也实现翻倍增长。
具体来看，半年报数据显示，上半年，42家A股上市券商（剔除了无去年同期可比数据的国盛证券）合计实现自营业务净收入1687.54亿元，同比增长50.22%，占上述券商当期总营收的比例为46.39%。
聚焦行业“第一梯队”，两家行业巨头上半年自营业务净收入均在200亿元以上，与其他头部券商拉开一定差距。上半年，中信证券以269.27亿元的自营业务净收入领跑行业，同比增长40.68%；国泰海通紧随其后，实现自营业务净收入238.51亿元，同比增长155.03%；广发证券、招商证券自营业务也实现较快增长，自营业务净收入分别为131.4亿元、129.14亿元，同比分别增长141.08%、213.19%；华泰证券、中金公司自营业务净收入均超100亿元。
此外，不少中小券商也在自营业务方面展现出较大增长潜力。例如，上半年，财达证券实现自营业务净收入9.63亿元，同比增长137.52%；长江证券实现自营业务净收入30.61亿元，同比增长107%；华安证券、中泰证券自营业务净收入同比增幅均在90%以上。
对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示：“得益于多重因素，上半年上市券商自营业务能够实现显著增长。首先，市场整体走势向好，权益市场科技主线愈发清晰；债市方面，部分债券品种的价格波动也为券商波段交易创造了机会。其次，多家券商前瞻性布局科技成长类标的，加强对高景气方向的投资布局，实现可观收益。中小券商的业绩弹性则来自基数效应以及策略灵活性，能够快速切换配置方向。”
当前，自营业务对券商营收的贡献度维持高位。27家上市券商上半年自营业务净收入占总营收的比例均超40%，其中，占比最高的一家券商，其自营业务净收入占营收的比例高达67.87%。不过，在上半年市场有所波动、各类资产表现分化的背景下，券商自营业务也面临一定挑战。上述42家券商中，有11家上半年自营业务净收入同比有所下滑，下滑幅度最大的一家券商，自营业务净收入同比下降70.55%。
传统的券商自营业务收入与市场行情表现密切相关，波动性较大。针对这一问题，多家券商将推进非方向性转型作为破局之道。例如，国泰海通表示，公司将坚定向低风险、非方向性业务转型，不断提升交易投资能力和产品创设能力，整合境内外资源，在更广阔的全球市场寻求更多业务突破。国元证券则表示，将持续提高多资产、多策略配置能力，通过量化、套利、基差等策略，增加与市场方向相关性较低的收益来源，形成更加均衡的自营收入结构。
“作为贡献近半营收的重要经营支柱，自营业务已成为影响券商业绩成色和竞争排位格局的核心变量。”艾文智略首席投资官曹辙对《证券日报》记者表示，展望未来，券商自营业务的发展重点不在于简单提升某一类资产的仓位，而在于构建能适应不同市场环境的投资体系。券商应持续锻造自身投研能力、提升风险管理精细化水平，依托多资产、多策略的主动管理，不断提升投资回报。
来源：证券日报
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