北京
上市之家获悉，浙江海亮股份有限公司（002203.SZ）近日第二次向港交所主板递交上市申请，拟发行H股，冲刺“A+H”两地上市。这是继2026年1月30日首次递表、因超过六个月未过聆讯而自动失效后的再次申请。中金公司与广发证券担任联席保荐人。
海亮股份成立于2000年，2008年1月在深交所上市。作为全球铜基材料产品供应商，公司业务涵盖暖通及工业铜加工、锂电及PCB铜箔、AI应用铜基材料解决方案以及铝基产品四大板块。截至2026年5月31日，海亮股份在亚洲、欧洲、北美及非洲布局了23个生产基地。
据弗若斯特沙利文数据，2025年海亮股份铜加工产品出货量99.3万吨，按出货量计全球排名第三、市场份额3%；锂电及PCB铜箔出货量6.25万吨，全球排名第五、市场份额4.3%。公司铜管出货量已连续6年保持全球第一。
财务数据显示，海亮股份2025年全年营收833亿元，年内溢利约10.1亿元。2026年上半年，公司实现营业收入489亿元，同比增长9.95%；归母净利润6.41亿元，同比下降9.96%。值得关注的是，公司经营活动现金流已连续多年净流出——2023年至2025年分别为-7.76亿元、-23亿元和-16.79亿元。
这一局面的根源在于铜加工行业的盈利模式。海亮股份采用“原材料价格+加工费”的定价模式，原材料铜占营业成本95%以上。2025年公司整体毛利率仅3.68%，净利率1.19%。与拥有上游矿山资源的紫金矿业（毛利率27.73%）、洛阳钼业（23.93%）相比，利润空间差距悬殊。但海亮股份的特点在于“低毛利、高周转”——总资产周转率1.80次，远高于紫金矿业的0.77次。
根据招股书，此次港股上市募集资金将主要用于推进摩洛哥及印尼生产基地建设与扩张、提升前沿铜基材料研发能力与智能制造能力、寻求战略投资及并购机会、全球品牌建设与市场推广，以及营运资金。
海亮股份的实际控制人为冯海良家族。1989年，冯海良以16.5万元在浙江诸暨创办铜材厂。经过三十余年发展，“海亮系”已拥有两家上市公司。据招股书披露，冯海良直接及间接持股约30.11%，为公司单一最大股东。其子冯橹铭现任公司董事长、总裁。
海亮股份此番二度冲刺港股，意在构建A+H双融资平台，对接国际资本。然而，公司面临的挑战同样不容忽视。美国政府已对进口的若干半成品铜制品征收50%的铜关税；公司海外业务占比超三成，汇率波动风险持续存在。在贸易壁垒收紧与行业薄利格局的双重压力下，海亮股份能否借助港股平台实现全球化突围，仍有待市场检验。
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