深度丨Shein往事：一个千亿出海巨头的隐秘诞生

西班牙西北部加利西亚的雨水里，阿曼西奥·奥尔特加用四十年时间，把服装制造的钟表拨到了欧洲工业文明所能理解的极限。

那是商学院教科书里最经典的快时尚范本：从拉科鲁尼亚总部的设计图纸到香榭丽舍大街的橱窗，ZARA把周期压到了惊人的14天；单款500件起订，借由覆盖全球核心商圈的数千家豪华旗舰店，把滞销率控制在行业平均水平的一半。

凭借这套系统，这位低调的西班牙首富统治了全球零售业近四分之一世纪。

但在广州番禺南村镇错综复杂的握手楼和廉价铁皮顶下，这套神话被一种更粗砺、也更凶猛的中国式效率碾得粉碎。

在SHEIN的运转逻辑里，500件的起订门槛被直接砍到了100件的“小单快反”。ZARA引以为傲的14天时效，在番禺上万家微型制衣作坊里被压缩到了极限的5天甚至3天——面料1天，裁剪、车缝3天，绣花印花1天，当晚送仓。

ZARA还要为第五大道的昂贵租金和换季库存买单，SHEIN则连一件实体衣架都不要，它用算法抓取流行趋势，用直邮小包避开关税，把每天数万款几美元的化纤裙，像数字代码一样直接冲刷进全球年轻人的手机屏幕。

2023年，当分析机构确认SHEIN在销售规模上超越ZARA、成为全球最大服装零售商时，行业才看清这场交锋的实质：这不是同一种商业模式的胜负，而是两个时代的断裂。欧洲巨头依靠“品牌溢价、黄金门店与区域集约制造”筑起的百年护城河，被一种由“中国极端供应链、跨境免税漏洞与移动端流量黑洞”拼装出的新物种降维击穿。

故事要从18年前南京的一间小办公室讲起。

南京：别墅里的班底

南京郊区的夏天，一栋三层别墅里没有空调。一楼办公，二楼住人，三楼堆货。电风扇底下，许仰天带着几个人白天打包发货，晚上上新、优化网站、兼做客服。那是2012年前后，这家公司还叫SheInside，全部人马坐不满一间教室。

带头的男人1984年生于山东淄博一个工人家庭。彼时的淄博是被水泥厂和石化厂包围的工业城市。他后来对早期合伙人自述，小时候吃馒头泡酱油，高三就在外面打工，大学半工半读。

他的毕业院校，媒体曾众说纷纭，直到2026年7月的港股招股书落定为青岛理工大学，国际经济与贸易专业03级。

2007年毕业，许仰天南下南京，进了奥道科技做SEO，给网站刷搜索排名。奥道是全国第一家做外贸整合营销的公司，被称跨境电商的“黄埔军校”。他的工作是一天到晚测试，动辄上万个词。这门手艺，后来成了SHEIN起家的本领。

2008年，南京一场网络营销讲座散场后，他拦住演讲者李鹏讨教，提出“大家一起搞”。李鹏对他的第一印象是“精瘦得跟猴一样”。当年10月，南京点唯成立，注册资本10万元，许仰天、王小虎、李鹏持股45%、45%、10%，分工是运营、财务、营销。办公室是矮楼里一间小屋，一张大圆桌加几张桌子，最多坐12个人。

生意的做法很直接：先卖茶壶、手机，后来加服装，从广州批发市场拿样、拍照、挂网，客单价约14美元，一天卖一两百件，好日子能超过1000件。流量靠自己刷出来，团队在WordPress和Tumblr上发英文帖做搜索排名，去Lookbook.nu找欧美小网红，寄免费衣服换照片。李鹏放手让营销总监干的活，许仰天自己盯，“骨头缝里的都吃掉”，营销成本控制得比同行便宜70%以上。公司最多时约20人，待遇不错。

许仰天常拉李鹏吃夜宵，盐水鸭配鸭血粉丝汤，聊业务到凌晨一两点。李鹏回忆，这个人“从不会偷懒，没有过多的娱乐活动，也几乎没有在十一点前回过家”。“有些人是被迫勤奋。”

合伙只维持了一年多。散伙是2009年还是2011年，说法不一。经过则有三个版本，能确定的只有后续。

李鹏2009年创办跨境女装ROMWE，把网红寄衣服的打法做得风生水起，2014年被SHEIN收购。他解释自己早已退出，理由轻描淡写：“他和前女友吵架了。”

许仰天自己盯上了婚纱。他做了一个叫ZZKKO的婚纱站，2011年3月，SheInside.com域名注册下来。婚纱是那个年月跨境生意里利润最厚的品类，一位曾在敦煌网、兰亭集势任职的SEO专家曹光耀回忆：“夸张的时候，直接把进价的人民币改成美元就卖。”许仰天还立下一条原则：只向工厂下单已经卖出去的货。

许仰天没有留住旧人。新班底的履历，与同期互联网公司“名校加大厂”的组队范式毫无关系。

苗苗，毕业后第一份工作是SEO专员，被许仰天手把手带出来。一位早期合伙人评价她“很听话，做事比较细致”。她先管营销投放，那是一笔不计成本、极其机密的开支，全公司只有几个创始人和财务负责人清楚数字。接触过她的人说她少言寡语，走在人群中很难被发现，一旦进入工作状态“就像变了个人”。

后来她成为公司COO，人称“拼多多之阿布，SHEIN之苗苗”。她是许仰天最信任的搭档。

顾晓庆，原本是英语老师，加入后先管客服，再管商品。2012年9月，她与许仰天共同注册南京点尚，持股30%，是班底里唯一在工商层面与他共同创业的人。

任晓庆，B2B销售出身，入职先做助理，几个月内被提为联合创始人。2014年，公司上下没人懂供应链，许仰天把这摊事交给了没有出过海的他。拜师行业老兵、睡工厂学供应链的故事，要到广州才展开。

徐浩，南京农业大学计算机系出身，没毕业就来实习，岗位是客服管理，毕业论文写网站搭建与优化。毕业后他拿着论文找许仰天，要做系统开发，从此执掌公司技术，一直做到CTO。他接手时，公司还在跑两套老旧的PHP系统，频繁宕机，他从同城的苏宁挖来两名架构师，一个求稳，一个敢冲。

仓储系统做了一年，为了赶上线，他带团队直接睡在广州的仓库里。后来那套面料管理系统，理论上要100个人维护，实际只有2个。

他夏天穿白跨栏背心、大短裤、拖鞋，背着手在公司里溜达，“俨然村口老大爷”，新员工不敢相信这是联合创始人。

这套班底的打法，后来固化成了制度。双十一和黑五那一晚，运营团队肯定通宵，南京老总部立着一块实时销售数据大屏，数字按分钟跳动，加投还是止损，当场决定。

2012年，SheInside上线，流量几乎全靠网红。时任移动总经理裴暘后来回忆，2011年公司100%的流量来自网红，ROI做到1比3，那是“非常暴利的时代”：2010年合作一个网红只要30美元，2016年已经要价5万美元。

上线第一年，网站收获25万注册用户，销售额4000万元人民币。2013年1月，许仰天结婚。同月，他在海外社交媒体罕见地写了一句：“公司发展迅速，已经有超过50名员工！”同年9月，集富亚洲投进500万美元A轮。

次年，别墅里的人马收拾行装，南下广州。2015年6月，SheInside更名SHEIN。那里离货更近。

2025年11月，希音中国研发总部与全国运营中心在南京揭牌。图/新华报业网

番禺：工厂里的人

广州番禺南村镇，早上八点，制衣厂陆续开工。村口的大榕树下摆着几十块红底招工牌，牌上挂着样衣，懂行的人伸手一摸，正反看看缝线、袖口，就知道这活自己能不能做。镇上的行话自成一套：缝纫机位叫“车位”，发薪日叫“粮期”，结账准时叫“出粮准”。

SHEIN位于广州番禺南村的园区门口。供应商们习惯叫它“卓天商务”。图/界面新闻

当地工厂主和工人很少说“SHEIN”这个词，他们更习惯叫它“卓天商务”，那是SHEIN的境外运营主体。这个镇上，三百多家制衣厂是SHEIN的核心供应商，另有一千多家外发厂跟着它吃饭。一位化名胡风的供应商估算，番禺一半的加工厂产能都分给了SHEIN，“相当于养活了整个镇了”。

根据财经的报道，老吴（化名）的厂子就在南村，上千平方米的场地，几十个工人。

二十年前，他和老婆吵了一架，凌晨三点揣着两件衣服、200块钱，从内地山沟出发来广州，连续六年没回家。攒下4万元回去一看，做实体店的姻亲已经有了40万。他转头又回广州，后来迷上六合彩，把三四年的工钱输光，再从头做起，做到上千平米工厂的老板。“那时候挣钱，”他说，“是回家能有炫耀的资本。”

2023年，他被一个局打垮。客户和档口联手，指定他去一家布行买16元一米的布，那布实际只值2元一米。几万件衣服做完，货款打了水漂，厂子停摆一个月。上千平方米场地、几十个工人要养活的当口，他决定做SHEIN的供应商。

投产前，他经历了半个月三轮验厂：查厂房规模，查合规和宿舍安全，查设备承载，验厂的人还顺手给了他车间布局的建议。验厂之后还有改造。SHEIN鼓励供应商做“标准化工厂改造”，改建成本约250元一平方米，SHEIN现金补贴120元，宁华服装7000平方米的厂房拿到了80多万元补贴。流水线上每个流程的操作员，都要经过SHEIN的考试，合格才能上岗。有厂家说，“找不到比赋能更准确的词汇”。

SHEIN的单子，利润只有国内批发档口单的一半。但老吴说：“最起码，他不会收不到钱。”问他现在赚到钱没有，他脱掉拖鞋，盘腿坐上木质的老板椅：“太阳目前在山后，看到了一点光亮。”

收不到钱，是这个行当里最古老的恐惧。2014年许仰天从南京南下广州找工厂时，抓住的就是这一点。他主动给工厂补贴，快速结款，承担库存压力，“即使是小订单，他也坚持用国外市场销售的差价来补贴工厂”。样衣打版由SHEIN自己掏钱，打一次版成本少则数百、多则上千，有工厂主算过账：“工厂自己做，一笔100件的订单可能都赚不了这么多。”

账期是另一件武器。行业里普遍三到六个月结款，SHEIN起初一交货马上结账，信任建立后延长到7天、15天、30天，仍然是行内最短的之一。

根据晚点的报道，SHEIN是“少数几家不拖欠账期的公司”，甚至提前结账。“如果付款日刚好是周末，SheIn不会推迟到周一，而是会提前到周五结账。”口碑传开，变成一句话：“只要是许老板的货，先给安排生产。”一位工厂负责人说：“我们现在都挤破头去做SheIn的生意。”

换信任的不只是老板，还有老板派下来的人。2014年，公司上下没人懂供应链，许仰天把这摊事交给了B2B销售出身的任晓庆。三十岁上下的任晓庆对服装供应链“一张白纸”，他拜茵曼前供应链负责人刘明光（花名云海）为师。SHEIN买下刘明光自研的供应链管理软件，聘他做顾问。刘明光和供应商老板喝酒，任晓庆开车跟过去，坐在一旁听，“酒要压着他才喝”，“怯生生的”。

师徒俩一起走访供应商，晚上就睡在厂里。

这个沉默的年轻人也有他的心软。任晓庆曾因觉得工厂工人辛苦，要求给每个工人发一个坐垫。

信任之上，是一套精确的制度。首单100件试单；ZARA同款要500件起订，最快14天，SHEIN的顶级供应商从收到订单和面料，到成衣送仓，只需5天：面料制作1天，裁剪、车缝、收尾3天，绣花印花1天。核心品类生产周期5到7天，爆款返单最快3到5天。

刘明光后来披露，SHEIN对自有品牌供应商分三种模式：FOB由SHEIN供样衣和材料、工厂纯加工，早期毛利率约10%；OEM由SHEIN给款式图、工厂打版做货，毛利15%；ODM由供应商自研款式、SHEIN选款，毛利20%到25%。定价的原则是“经过测算再出价，而非盲目压价”。每季度按时效、客评分、断码率、信用考核分级，分数直接决定下一季的单量。早期的原则是：“60%赚钱，20%不亏不赚，20%亏钱、淘汰。”订单、核价、账期，全部跑在SHEIN的系统里。

也有人把厂子搬出了珠三角。谢向风曾在SHEIN供应链中心负责成衣生产，如今过广州、赣州双城生活，管理的工厂建在赣州。“江西赣州车程也就五个小时，我们利用晚上的物流时间发裁好的布料过去，早上就能收到货，中午就可以开工了。”晚12点到早8点的运输时段，被行内人称作服装制造的“垃圾时间”。在南村，这点时间只是从车间到佛山仓库的一脚油门；放到五百公里外，它刚好够一趟夜车。

一位顶级供应商回忆那几年：“基本随时去番禺总部，哪怕凌晨2、3点，都能找到许总和他的团队。总在开会，从不偷懒，而且总是试图想把你身上好的东西都学习过来。”

从集富亚洲到红杉

2013 年，SHEIN 第一次接受机构投资时，还叫 SheInside。

公司还在南京，只有五十多人。它已经能把中国批发市场里的衣服卖给欧美消费者，却还没有真正进入生产端。所谓“小单快反”只是一个模糊方向：先从搜索和社交平台判断需求，再与小型供应商合作，尽量只生产已经卖出去的商品。

这套做法能够减少库存，却很难扩大规模。订单越多，公司越需要控制打版、生产、仓储和交付；链条越长，需要的资金和组织能力就越多。

那时，中国电商是资本市场最热闹的赛道。投资人看的是国内用户和移动互联网，创业者谈论的是如何成为下一个淘宝、京东或者唯品会。SheInside 的方向与主流相反：供应链在中国，消费者在海外，国内市场几乎不在它的计划里。

最早注意到它的是集富亚洲。

集富亚洲是一家总部位于新加坡的老牌风险投资机构。负责这笔投资的是中国团队负责人潘瑞婷。她此前曾在新浪美国业务工作，对互联网广告和海外市场并不陌生。按照集富亚洲投资人后来的说法，潘瑞婷一年通常只做一两笔交易。

彼时，多数电商平台仍在深陷“以融资换规模”的烧钱内卷，SheInside 却已凭借跨境业务率先实现了自我造血与盈利。尽管供应链的毛细血管尚未完全长成，但这一尝试已足以证明：剥离资本的无节制催熟，这门生意依然能够健康运转。

2013 年，集富亚洲独家投资 SheInside 的 A 轮，金额为 500 万美元。这是 SHEIN 获得的第一笔机构风险投资。

2014 年，SheInside 收购跨境女装品牌 ROMWE。2015 年，公司获得新一轮融资，更名为 SHEIN，并把供应链重心从南京移向广州。同一年，IDG 资本和景林投资进入。

这笔投资后来被不断赋予传奇色彩。可在当时，它更像一次不完全确定的判断：一家依赖海外流量的女装网站，能否建立比流量更深的能力；一个擅长 SEO 的创始人，能否学会管理工厂、库存和生产。资本提供了试错时间，答案仍要到番禺的车间里寻找。

四年后，红杉中国开始研究 SHEIN。

此时的公司已经不同。它完成了更名和南迁，逐渐建立起供应商网络，海外下载量和销售额持续上升。对投资人来说，问题不再是这门生意能不能成立，而是它究竟为什么成立，以及这种增长还能持续多久。

2017年7月，广州中大布匹市场，红杉中国合伙人邹家佳拎着行李住了下来。这个70万平方米、年交易额超5000亿元的市场，她一泡就是约50天，从档口商贩问到物流、仓储、加工厂、原料厂，想弄清SHEIN的成色。

这五十天里，她不断听到“卓天”这个名字。当地人未必熟悉 SHEIN，却知道卓天的订单。它的单量大、要求细、交期紧，最重要的是付款相对准时。对工厂老板而言，这比应用下载量和估值更容易理解。

广州中大布匹市场。图/南方

红杉由此看到，SHEIN 的增长不只是营销效率的结果。屏幕上的海量款式背后，是一套把销售数据、工厂产能和结算信用连在一起的系统。

但看懂公司，不意味着能够顺利投资。红杉想进SHEIN的门，花的时间更长。董事总经理胡若笛辗转加上许仰天的微信，消息接连发了几个月，才敲开藏在番禺工业区偏僻角落的公司大门。邹家佳后来称，这一轮是“跪了半年跪出来的一轮”。

这句话常被用来证明投资人的坚持，实际上也反映了双方关系的变化。

创业早期，公司需要资本证明自己能够继续活下去；当业务已经产生稳定现金流，资本反而要解释自己除了钱还能提供什么。投资人需要证明的，不再是支票大小，而是对电商、供应链和组织问题的理解，以及在公司遇到复杂问题时能够提供的资源。

2018 年，红杉中国参与 SHEIN 的 C 轮融资。此后，Shein 下载量冲到近6000万，投资人再也坐不住了。Tiger Global、泛大西洋投资集团、穆巴达拉等机构陆续进入。投资者名单越来越长，公司估值也开始加速上升。2022 年，SHEIN 的私募估值一度接近 1000 亿美元。

这些股东和公司有一种默契：让它保持“大音希声”。公司长期没有公关部门，几乎没有高管接受采访。直到疫情期间销量井喷，公司被推到聚光灯下，很多投资人才发现，自己已经错过投资SHEIN最黄金的时期。

身家500亿元登上《2023胡润百富榜》之后，淄博老家知道他的人仍然很少。有人替他总结过：不衣锦还乡，更喜欢锦衣夜行。

对手与风暴

很长一段时间里，一件衣服从番禺出发，可以沿着一条近乎笔直的路线抵达美国或欧洲消费者手中。

它不必先进入当地仓库，也不必铺进昂贵的商场。订单在手机上产生，工厂据此生产，包裹再以小件直邮的方式穿越海关。互联网缩短了人与商品的距离，国际物流和低价值包裹政策则替这种效率打开了通道。

美国的低价值包裹免税制度，最早并不是为跨境电商设计的。它的初衷是：如果一件商品价值太低，征税和查验的行政成本可能高于税款本身。2016 年，美国将相关门槛提高到 800 美元。此后，小包数量迅速增长，原本不起眼的海关便利措施，成为全球电商基础设施的一部分。

SHEIN 和 Temu 把这种便利发挥到了极致。

一件二十多美元的衣服，不必跟随整柜货物进入海外仓，也不必提前押注库存。它可以等消费者付款后再被生产、打包和发送。小单快反因此不只是工厂里的生产方式，也成为一条贯穿需求、制造和跨境履约的完整链路。

2025 年，风向变了。美国先后暂停了相关低价值商业包裹的免税安排。2026 年 7 月，欧盟开始对价值不超过 150 欧元的境外电商包裹按商品件数征收临时关税。过去由制度吸收的成本，重新回到商品价格、平台利润和消费者选择之中。

一件几美元的上衣，最怕的不是增加几个百分点的成本，而是每个包裹、每件商品都多出一笔固定费用。价格越低，这笔费用显得越重。

SHEIN 只能作出选择：提价，自己承担成本，增加海外仓，或者把一部分生产搬到更接近消费者的地方。每一种选择都会让原本轻盈的模式变重。

监管成本也在增加。

法国先后就促销展示、Cookie 使用、订单确认和消费者信息等问题对 SHEIN 采取处罚措施；2026 年，又通过针对超快时尚的环境收费和广告限制。欧盟对大型电商平台的关注，也从商品安全延伸到推荐系统透明度和平台治理。

这些规则不只面向 SHEIN。但对于一家每天上新大量商品、依赖跨境小包、同时向平台模式扩张的公司来说，每一项规则都会沿着系统放大。

对手也不再站在远处。2022 年，Temu 进入美国市场。它卖的不只是衣服，而是更庞杂的日用商品；它用补贴、广告和游戏化运营，争夺着相似的消费者与供应商。亚马逊随后推出低价频道 Amazon Haul，把新兴跨境平台验证过的需求重新装进自己的体系。Zara 和 H&M 也在提高线上化水平，加快供应链响应。

曾经，SHEIN 把传统快时尚的优势逐一拆开：它不要最昂贵的门店，不押注最大批量的库存，也不等待一个季度才知道潮流对不对。

现在，所有人都在学习它。与此同时，它也开始补传统零售的课：本地生产、品牌建设、消费者保护、环境责任，以及一家公众公司必须承担的透明度。

SHEIN 留下的，是中国全球化的样本

SHEIN 经常被概括为几个标签：算法、小单快反、低价、网红营销、跨境小包。这些标签都对，却不完整。

它真正做成的，是把中国分散而灵活的制造能力，与全球移动互联网的实时需求连接在一起。前端的点击、搜索和购买，能够迅速变成后端的打版、生产和返单。工厂不再只接受品牌数月前制定的计划，而是持续响应正在发生的消费变化。

这套系统一度让 SHEIN 把服装业的时间压缩到了新的尺度，也成为后来许多出海公司研究和模仿的对象。

但任何商业模式都有时代边界。

当流量变贵、税收规则调整、消费者保护和环境要求提高，过去被外部条件吸收的成本会重新回到企业账上。SHEIN 下一阶段的任务，是证明这套供应链能够在更高的合规成本和更复杂的全球市场中继续成立。

9 月 1 日的上市仪式上，许仰天没有敲锣，也没有讲话。他只是短暂站到聚光灯下，留下几张照片，然后把舞台交给公司。上市首日，市场也没有给出热烈答案。股价盘中一度跌去约一成，收盘又回到发行价附近。

无论如何，这家曾经极度神秘的企业将所有的探索、经验、挑战与答卷摊开在聚光灯下。它所蹚过的每一条深流、跨过的每一个门槛，都已成为后来所有中国全球化企业前行路上不可或缺的坐标。

信息来源

1. 欧洲时报（欧时大参）编译《法国〈世界报〉介绍Shein创始人许仰天：全球快时尚背后的"隐形富豪"》，2025-11-19，https://www.oushinet.com/static/content/china/chinanews/2025-11-19/1440724778121987256.html

2. 凤凰网/腾讯《那个要回广东投100亿的"世界最匿名CEO"是谁？》，2026-02-25/28，https://news.ifeng.com/c/8r22yd4STs8

3. 中国江苏网/湖北日报《SHEIN出海前传：许仰天的南京故事》（引《晚点LatePost》李鹏采访），2023-11-26，https://news.jschina.com.cn/qyxw/202311/t20231126_3323778.shtml

4. 百度百科"许仰天"词条，2026-07-02更新，https://baike.baidu.com/item/%E8%AE%B8%E4%BB%B0%E5%A4%A9/59685212

5. 泰山财经（新浪财经）《希音国际招股书公开：年收入超四百亿美元，创始人许仰天持股33%》，2026-07-26，https://finance.sina.com.cn/cj/2026-07-26/doc-inikcymz0276052.shtml

6. 青岛理工大学商学院公众号（杰出校友：许仰天，国际经济与贸易专业03级），http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MzEzOTE1NQ==&mid=2247520039&idx=2&sn=9db01c9b88301e4aa65ac66e48bce867

7. 天脉财经《希音拟赴港交所上市 创始人许仰天山东淄博出身 青岛理工毕业》，2026-07-13，https://m.dtm.com.cn/news/202607/284550.html

8. 钛媒体《37岁中国码农创立的SHEIN凭什么能顶2个拼多多?》（引《经济观察报》调查），2022-05-05，https://www.tmtpost.com/6098807.html

9. 新浪财经《希音杀回了南京，全球总部仍在新加坡？》，2025-12-01，https://finance.sina.com.cn/wm/2025-12-01/doc-infziefy2933916.shtml

10. 腾讯新闻《许仰天的原点，隐秘而伟大的南京》，2023-12-03，https://view.inews.qq.com/a/20231203A011UP00

11. 时代周报系（搜狐）《揭秘神秘富豪许仰天：低调打造千亿独角兽，被质疑已移民新加坡》，2023-03-31，https://www.sohu.com/a/662146521_237556

12. 新浪财经《土生土长的SHEIN变身外资赴美上市，80后"淄博首富"的资本盛宴开席？》（引"深燃"），2023-11-16，https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-11-16/doc-imzuvnvi1237905.shtml

13. 腾讯新闻《山东80后做女人生意，身家500亿》，2024-02-18，https://new.qq.com/rain/a/20240218A037D400

14. 网易《中国神秘富豪，终于出山了》（引Fortune 2024、WSJ），2026-02-28，https://www.163.com/dy/article/KMSCGATT0519BQPG.html

15. 中金在线财经号《中国神秘富豪，终于出山了》，2026-02-28，http://mp.cnfol.com/50789/article/1772270663-142282470

16. 澎湃新闻《揭秘SHEIN供应链：打爆快时尚巨头的魔法，如今能打赢Temu吗》，https://m.thepaper.cn/kuaibao_detail.jsp?contid=24145441

17. 艾瑞专栏/DoNews《全球最"匿名"的CEO，为何"出山"了？》，2026-03-02/03，https://column.iresearch.cn/b/202603/1024048.shtml

18. 新浪财经《许仰天隐身迷雾，Shein穿过夹缝》（引《晚点LatePost》删稿轶事），2024-10-11，https://cj.sina.com.cn/articles/view/1939016885/73930cb501901c3y6

19. 腾讯新闻《起底Shein神秘CEO许仰天：低调、勤奋、坦率，甚至员工都不认识他》，2023-12-09，https://view.inews.qq.com/a/20231209A01WCV00

20. 凤凰网（转WSJ汤森引语），2026-02-28，https://h5.ifeng.com/c/vivoArticle/v002cx3s0qPyA--e0-_vlaO5RMAW6558SPSRlOuOS3XD2OQUM__

21. 搜狐《Z Waves｜许仰天：山东农村出生的Shein创始人和超级富豪》，2024-12-02，https://www.sohu.com/a/832377188_122074763

22. 观察者网《官方开年会议上，SHEIN创始人罕见公开发言》，2026-02-25，https://www.guancha.cn/economy/2026_02_25_807961.shtml

23. 澎湃新闻《希音创始人许仰天：去年平台出口额超千亿元，将投入百亿在广东建供应链》，2026-02-24，https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32649099

24. 观察者网用户专栏《广东开跑了》，2026-02-25，https://user.guancha.cn/main/content?id=1605326

25. 腾讯新闻（转FT/SCMP）《Shein创始人罕见公开露面》《英国金融时报：Shein创始人走出幕后，盛赞其中国根源》，2026-02-25，https://news.qq.com/rain/a/20260225A026BD00 ; https://view.inews.qq.com/a/20260225A01NRS00

26. 21世纪经济报道（新浪财经转载，记者李惠琳）《广州服饰大佬，一露面就投出100亿》，2026-03-01/02，http://finance.sina.com.cn/roll/2026-03-01/doc-inhpphze8701780.shtml

27. 老虎财经（雷达财经，郭楚妤）《创业18年首现身，SHEIN创始人许仰天百亿投资扎根广东》，2026-06-03，https://cdnh5.laohucaijing.com/kjj_lh/article.html?type=2&scartype=2&newid=154078&productId=1201

28. 亿邦动力（搜狐）《SHEIN最新发言：未来三年投入超100亿元建智慧供应链体系》（演讲全文），2026-02-24，https://www.sohu.com/a/989481189_122014422

29. East Is Read（演讲英文全译+广东台直播录像），2026-02-24，https://www.eastisread.com/p/sheins-elusive-founder-xu-yangtian

30. 每日经济新闻《许仰天罕见亮相，宣布在广东追加投资超100亿元》，2026-02-25，https://www.mrjjxw.com/articles/2026-02-25/4267658.html

31. The Edge Malaysia（Bloomberg）《Shein pledges supply chain upgrade in bid to woo China》，2026-02-24，https://theedgemalaysia.com/node/793845

32. 新浪科技《中国电商希音集团宣布：向非洲收集纺织品基金会捐500万欧元》，2025-01-20，https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-01-20/doc-inefrhrz8942080.shtml

33. 白鲸出海（转路透社/蓝海亿观）《突发！SHEIN控股主体已变更为新加坡公司，许仰天已是永久居民》，2022-02，https://www.baijing.cn/article/37587

34. 36氪《许仰天，预定新加坡富豪榜？》，2022-02，https://www.36kr.com/p/1620213851091977

35. 虎嗅《希音通过港交所聆讯，2025年营收418亿美元，增速放缓至8%》，2026-07-27，https://www.huxiu.com/article/4878365.html

36. 36氪《三闯IPO的希音，缺一个增长新故事》，2026-07-27，http://www.36kr.com/p/3913352407356805

37. 网易（雷递/李丹Fintalk）《路透：SHEIN希音已通过上市聆讯，预计7月27日公开招股书》，2026-07-18，https://www.163.com/dy/article/L23DO6I20556HFT1.html

38. 投资界Pedaily《估值被传超千亿美金，跨境电商平台SHEIN凭什么长成超级独角兽》，2022-04-19，https://news.pedaily.cn/202204/490501.shtml

39. 阿里云创新中心《SheIn的"矛"能否戳穿优衣库的"盾"》，https://startup.aliyun.com/city/sc/case/1620320850580074497.html

40. 雷递/36氪《SHEIN通过上市聆讯：年营收418亿美元，IDG与红杉是股东》，2026-07-26，https://m.36kr.com/p/3912515149714819

41. 财新《SHEIN通过港交所聆讯 2023年以来收入增速从41.1%放缓至1.1%》，2026-07-26，https://www.caixin.com/2026-07-26/102468263.html

42. 搜狐《苗苗：SHEIN的"二号人物"，和她打下的千亿快时尚帝国》，2026-04-01，https://www.sohu.com/a/1003912217_611453

43. 雷锋网（代润泽）《谁在帮许仰天run SHEIN》，2023-07-19，https://en.eeworld.com.cn/mp/leiphone/a236853.jspx ；https://www.upkuajing.com/knowledge/zixun/4368

44. 36氪出海《"SHEIN供应链奇迹"背后的核心班底》，2023-07-20，https://news.qq.com/rain/a/20230720A06M6H00

45. 《财经》《增速趋稳，SHEIN调整步调》（腾讯新闻转载），2024-12-07，https://news.qq.com/rain/a/20241207A04TYV00

46. 大众日报《〈财经〉杂志披露SHEIN近年高管人事变动情况》，2024-12-11，https://m.dzplus.dzng.com/share

47. /general/0/NEWS1993601YFBMPPBEXEWUQ

48. 第一物流网《Shein最新财报实锤文件曝光：联合创始人及新加坡高管共同签名》，2025-10-14，http://www.cn156.com/cms/xinwenzixun/119266.html

49. 永不疲倦的SHEIN村，只在中国｜《财经》特稿 ，https://www.sohu.com/a/782161211_115571