PVC、烧碱：大反攻

来源：市场资讯

（来源：朱晓宇 油市小蓝莓）

【20260901】PVC、烧碱周报：大反攻

PVC观点小结

核心观点：中性 煤炭、兰炭、电石传导至PVC，盘面强势反弹。后续重点关注煤炭供应情况，前期布局多单可分批离场，布空可待右侧。

月差：中性 月差震荡反复。

原料支撑：中性偏多 1）电石开工降至61.16%，乌海电石报2525元/吨，较上周涨75。2）兰炭中料报1130元/吨，周度涨320元/吨。3）乙烯1050美元/吨。

供给：中性 国内开工下滑。PVC粉整体开工率为66.69%，环比降1.68个百分点；其中电石法PVC粉开工率为68.42%，环比降1.91个百分点；乙烯法PVC粉开工率为62.81%，环比降1.17个百分点。

需求：中性偏空 1）管材开工33.6%（+3.0%），型材开工37.70%（-1.73%）。2）出口：电石法及乙烯法报价上涨。3）价格低位，投机需求增加，价格反弹成交降低。4）产业链库存高位减少。

利润：偏多 单PVC利润亏损，综合利润回升。电石一体化吨利-906元，山东外购电石法吨利-1075元；华东乙烯法利润-651元/吨。西北综合利润-629元/吨，华北综合利润-1035元/吨，双吨价差2311元。

烧碱观点小结

核心观点：中性 现货随开工回升转弱，09进入交割月，终点价格不高。但绝对价格不高的低估值主力随煤油化工等因素反弹，后续关注煤、油及其他化工品动向、仓单情况。

月差：中性偏强 月间无序波动，后期或下跌正套。

原料支撑：中性 原盐基本稳定，山东月度电价小幅上调。

供给：中性 整体开工率77.10%，环比增1.1个百分点。

需求：中性偏空 1）氧化铝维持高运行产能；2）非铝中规中矩；3）出口较弱。

利润：中性偏多 目前液氯水平下外购电部分亏损；自备电微利。

液氯：中性 液氯波动较大，上有顶，下有支持。窄幅快速波动。

兰炭 电石

兰炭开工增加 价格上涨

• 兰炭开工增加。样本企业兰炭开工55.97%（+2.61）。

• 兰炭价格大幅上涨。受块煤影响，神木中料报1130元/吨，较上周涨320。

数据来源：紫金天风期货

电石供应减少 价格回升

• 电石供应下跌。电石开工降1.65%至61.16%。

• 电石价格上涨。乌海电石2525元/吨，涨75。

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PVC开工

PVC周度开工下滑

• 本周PVC粉整体开工率为66.69%，环比降1.68个百分点；其中电石法PVC粉开工率为68.42%，环比降1.91个百分点；乙烯法PVC粉开工率为62.81%，环比降1.17个百分点。

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预测开工率

• 注：预测开工率不代表实际情况。

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PVC下游需求

下游开工持稳

• 下游开工稳定。管材开工33.6%（+3.0%），型材开工37.70%（-1.73%）。

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PVC库存

产业链继续去库

• 社会库存去库。社库98.18万吨，较上期降1.51万吨。其中华东样本库存94.78万吨，较上期降1.34万吨；华南样本库存3.40万吨，较上期降0.17万吨。

• 上游厂库去库。厂库库存28.54万吨，较上期降0.33万吨。

• 产业链库存去库。

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PVC利润

电石法亏损缩小

• 电石一体化利润修复。新疆一体化利润-906元/吨。西北一体化利润-1519。

• 外购电石法亏损降低。西北外购电石法每吨利润-828元，华北外购电石法利润为-1075元/吨。

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乙烯法亏损收窄

• 外购乙烯法利润回升。华东乙烯法利润-651元/吨；华北乙烯法利润-501元/吨。

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综合利润 双吨价差走强

• 综合利润走强。西北综合利润为-629元/吨，山东综合利润-1035元/吨。

• 双吨价差低位回升。涨至2311元/吨。

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进出口

7月出口继续走弱

• 7月出口走弱，出口印度降低。

  1-7月PVC粉出口量260.4万吨，同比增13.7%。1-7月PVC粉出口印度93.89万吨，基本持平去年同期。

  1-7月PVC粉进口量为8.06万吨。

• 近期出口fob价格弱稳。

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月度地板出口持稳

• 1-7地板累计出口244.69万吨，基本持平去年同期。

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相关商品

水泥需求表现一般

• 2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。

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期现分析

主力走强 月差较弱 仓单微降

• 盘面暴力反弹。01合约从上周4539涨至今收4888。

• 月差震荡。1-5月差-324。

• 仓单减少。8月31日仓单量为119400，降1500。

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PVC平衡表

PVC月度平衡表

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烧碱基本面

烧碱开工回升

• 烧碱开工率回升。整体开工率77.10%，环比增1.1个百分点。

• 检修损失减少。本周检修损失23.20万吨，环比降1.0万吨。

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烧碱需求

电解铝开工维持高位 利润很好

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氧化铝运行产能平稳增加

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烧碱非铝需求一般

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烧碱库存

烧碱小去库

• 隆众口径20万吨产能以上企业库存47.96万吨（-0.43万吨）。

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液氯

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