【长江研究·早间播报】固收/金属/交运/环保

来源：市场资讯

（来源：研究支持中心长江研究）

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。

今日概览

长江固收 | 9月初关注短期逆回购回笼情况——流动性和机构行为周度观察

长江金属 | 鹰声再起，不改中期趋势

长江交运 | 迎接“效率脱钩牛”——重视散运布局窗口期&成品油量价上行预期

长江环保 | 降碳提速：责任压实、碳价上行与工业攻坚

2026.9.1

固收 | 赵增辉

9月初关注短期逆回购回笼情况——流动性和机构行为周度观察

2026年8月24日-28日，央行7天逆回购投放10885亿元、回笼950亿元，净投放9935亿元；8月27日、28日，央行分别开展5035亿元、3330亿元隔夜逆回购。8月24日-30日，政府债净融资额约为7987亿元，同业存单收益率多数上行，同业存单净融资额为677亿元，银行间债券市场杠杆率周度均值较上周下降。8月31日-9月6日，政府债净融资额预计为951亿元，同业存单到期规模预计为2537亿元。2026年8月28日，测算中长期利率纯债基久期周度环比下降0. 65年、短期利率纯债基久期周度环比下降0.05年。

风险提示：1. 本文相关数据的统计、计算、测算可能存在误差；2. 货币政策变化超预期带来的风险。

对外发布时间：2026/8/31

本报告分析师：赵增辉

SAC编号：S0490524080003

金属 | 赵超

鹰声再起，不改中期趋势

Jackson Hole鹰声再起，沃什对通胀和货币政策立场明显转鹰，9月加息风险重新成为黄金短期核心压制，政策反应函数由“不恶化即可等待”转向“不改善就可能行动”。9月FOMC前就业与通胀数据仍将主导加息定价，黄金仍面临利率上行压力；但即使9月最终加息25基点，且未演变为新一轮加息周期，则加息落地可能成为本轮利率利空的集中兑现，金价需要关注“最后一跌”的可能。更高的政策利率同时意味着未来经济与通胀转弱后拥有更充足的降息空间，若9月加息成为本轮紧缩的收尾，市场交易主线有望逐步由“是否继续加息”转向“何时重新宽松”。

风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：赵超

SAC编号：S0490519030001

交运 | 韩轶超

迎接“效率脱钩牛”——重视散运布局窗口期&成品油量价上行预期

厄尔尼诺对于巴拿马运河的影响持续发酵，将沿着周转效率下降从而推涨运价的路径逐步兑现；同时，西芒杜铁矿石发运将迎来旺季，重视散运布局窗口期，核心标的海通发展、太平洋航运。原油轮维持高景气，同时美伊冲突以来，成品油轮受亚洲贸易量下降而压制，行业呈现“西强东弱”的特征。中东出口逐步恢复、国内炼厂开工率提升，边际上成品油轮有望量价修复上行。集运景气延续，三季度板块业绩有望高增。

风险提示：1. “影子市场”需求合规化不及预期；2. 新造船订单加快；3. 美伊冲突反复。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：韩轶超

SAC编号：S0490512020001

环保 | 徐科

降碳提速：责任压实、碳价上行与工业攻坚

2026年是“十五五”开局之年，亦是碳排放双控全面实施元年，降碳政策呈现三个结构性变化：顶层设计由“路线图”升级为“考核表”，碳市场扩围提速且碳价上行，工业降碳由“引导鼓励”转入“量化攻坚”。预计“十五五”期间在政策的推动下，降碳相关的产业将迎来加速发展。

风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 技术路线变革风险；3. 碳价大幅波动。

对外发布时间：2026/8/31

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：徐科

SAC编号：S0490517090001

电话会议

近期回放

1

行业：家电 时间：2026.8.31

主题：给自己充电深度研习室 系列PPT电话会议29 - 产业亮点之九：从Toshiba看索尼电视业务潜在盈利空间

2

行业：宏观 时间：2026.8.31

主题：筱谈宏观系列18：日本出海的今时往日

3

行业：计算机 时间：2026.8.31

主题：AI沉思录（五）：Coding之后，智能的下一步是什么？

4

行业：固收 时间：2026.8.31

主题：这一年，我们的研究系列11：美联储会加息吗？

5

行业：宏观＆石化 时间：2026.8.31

主题：宏观对话石化：厄尔尼诺如何放大天然气价格弹性？

如需查看报告全文或收听电话会议

请联系对口销售或点击进入长江研究小程序

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

机构客户部通讯录

长江证券统一客服热线：95579

评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。

法律声明

本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。

本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。