北京
周一A股市场出现了低开后探底拉升的态势。
其中，金融、地产股，尤其是以银行股为代表的红利资产借助于利好刺激而大幅走高，从而维系了市场人气，夯实了A股，尤其是上证综指的底部支撑。在午市后，AI应用板块大幅走高，迅速聚集了市场人气，进而推动AI硬件板块也随之回稳。受此驱动，上证综指、科创50指数等股指均拉出中阳K线。看来，在全球流动性冲击下，人民币资产拥有强大的韧性。
稳增长利好对冲外围流动性冲击
由于美联储主席的鹰声再度响亮起来，美元加息的预期也随之迅速升温。与此同时，地缘冲突事件有所升级，周一早盘的国际油价也迅速走高，如此就对全球大类资产带来了新的冲击力度。故，在周一早间，亚太股市的表现略显疲态。
不过，一方面是因为今年以来，人民币汇率一直保持着相对强硬的走势，从而赋予包括港股、A股在内的人民币资产强大韧性。另一方面则是因为稳增长措施再度落地，地产产业链传来新的重磅利好，从而对银行、地产等产业链带来了实质性的刺激。
受此影响，A股市场在周一早盘有所低开，主要是黄金股等资源主线领跌。不过，随着地产、银行等利好消息刺激的相关方向出现了资金积极回流的态势，尤其是以银行股为代表的红利资产表现更为强劲，部分大市值银行股拉出长阳K线且创出历史新高，如此的K线以及标志性地创历史新高行情，迅速提振了市场人气，并向市场发出更为积极的信号：一是稳增长的信心十足，增长底线十分清晰。二是红利资产是实力机构资金的标配，意味着实力机构资金对A股的后续行情依然看好。所以，红利资产的强势其实也彰显出实力机构资金护盘的底气和护盘的能力。
科创资产回暖强化A股韧性
如此的走势也使得动量资金感受到红利资产崛起的积极意义，也充分认可实力机构资金对当前A股的积极判断。所以，在午市前，动量资金开始回流A股，A股主要股指也随之企稳。在午市后，AI应用端，尤其是短剧等方向出现了领涨态势。与此同时，公募基金也有所活跃，他们重仓的AI硬件主线也随之企稳，晶圆代工龙头品种、以GPU为代表的AI算力硬件方向随之积极走高，从而推动科创50指数、创业板指在午市后积极回升，迅速收复失地，且在日K线上形成了一根低开高走的中阳K线，进一步彰显出当前A股的强大韧性。
由此可见，当前A股市场所处的外围环境的确出现了微妙的变化，不仅是国际油价再度冲高，还在于全球流动性收缩对全球大类资产定价机制的冲击。
只是A股拥有两个较为清晰的优势，一是本土流动性极其充沛，中长期国债收益率仍处在历史低位，意味着当前社会无风险收益率也处在历史低位，这有利于抬升人民币资产的估值中枢，这可能也是周一红利资产再度崛起的估值逻辑。二是稳增长的方向依然清晰，增长底线意识较为清晰，进而意味着A股的底线其实也较为清晰。更何况，人民币汇率的强势也赋予了人民币资产的强大韧性。
所以，无论是长期的实力机构、交易型的动量资金还是配置型的公募基金，他们均有着较积极的加大权益资产投资规模的意愿，因此，短线A股的韧性态势仍有望延续。
在操作方向上，一方面是关注当前红利资产、科创资产的演绎，另一方面则是仍然需要关注资源主线，因为外围流动性改变固然带来了一定的冲击力度，但无论是供给端还是需求端，仍处在相对紧平衡阶段，业绩的兑现能力仍然强硬，仍可跟踪。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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