营收净利双增，工行“大而稳”细节藏在2026中报里

作者 | 王娜

8月28日，中国工商银行发布2026年中期业绩：上半年实现营业收入4461.63亿元，同比增长9.1%；净利润1764.75亿元，同比增长4.5%。在行业净息差刚从历史低位显露企稳迹象的背景下，工行交出了一份量增质稳的答卷。

银行业有个普遍认知：船大难掉头。贷款规模越大，可能暴露的不良基数越高；存款体量越大，付息成本压降难度越大；息差收窄周期中，业务结构调整的幅度与难度都显著高于中小银行。按此逻辑，体量越大的银行似乎越难言灵活。

但工行刚刚披露的中期报告给出了另外一种答案：截至6月末集团资产总额57.07万亿元，较上年末增长6.7%；年化净息差1.29%，较去年全年上升0.01个百分点；不良贷款率1.29%，较上年末下降0.02个百分点。规模持续增长的同时，资产质量稳中向好，息差得到边际企稳。

为什么工行能“越大越稳”？这与经营层面对盈利、增长以及风险的理解和平衡不无关系。

先看行业背景。据金融监管总局数据，2026年一季度商业银行净息差降至1.40%的历史低位，二季度回升1个基点至1.41%，为2022年以来首次环比回升；其中大型银行二季度净息差1.31%，环比回升2个基点。可见，息差最承压的阶段正在过去，但行业整体仍处于底部震荡区间。

工行的数据走在行业修复曲线上，且步伐更稳。年化净息差1.29%，呈现出边际企稳态势。支撑因素不仅来自贷款重定价，更来自负债成本的优化与负债结构的调整。与此同时，9.1%的营收增速在国有大行中保持前列，在息差刚迎来边际改善的节点，营收已跑出接近两位数的增长。

这组成绩来之不易。资产端，大行承担着更多服务实体经济的让利责任，收益率下行幅度往往高于行业平均；负债端，尽管大行对公与活期存款占比高，理论上付息成本具备优势，但存款定期化趋势也在持续侵蚀这一红利。供需两端承压之下想要进取尤为不易。

工行的破局点在负债端，客户基础的厚度直接转化为负债成本优势。6月末客户存款39.17万亿元，较上年末增加1.86万亿元，增长5%，存款增量在股份行与国有大行中保持领先。而同期客户存款平均付息率1.15%，同比下降30个基点；存款利息支出2089.94亿元，同比下降15.6%。结算资金、交易资金这类低成本存款的内生增长，比任何理财产品导流都更具可持续性。

正如刘珺在中期业绩发布会上所言：大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。对工行而言，“大”不是包袱，而是回旋余地。

资产端的应对同样务实。6月末工行客户贷款及垫款总额31.99万亿元，较上年末增长4.9%，增速保持在合理区间，并未为冲规模放松准入标准。

资产端的克制，换来了收入结构的主动。上半年工行利息净收入3412.37亿元，同比增长8.8%；非利息收入1049.26亿元，同比增长9.9%，非息收入占营业收入比重升至23.5%，形成了“息差承压非息补位，总量放缓结构接力”的良性循环。其中手续费及佣金净收入692.35亿元，同比增长3.3%；其他非利息收益356.91亿元，同比增长25.3%，包括债券投资收益226.70亿元、股权及基金投资收益155亿元，后者同比增长140%。

中期业绩会上，刘珺将此概括为“价值引擎的全面修复”：利息净收入、非息收入、手续费及佣金净收入全线回暖，境内境外、子公司与总行本部四大板块，个人、公司、机构、市场四大条线全部实现营收正增长。这已超出“多元收入对冲”的被动应对，本质上是在低息差环境中主动调整盈利函数的变量权重。而这也加厚了工行“稳”的基础。

资产质量是这个基础的底线。6月末拨备覆盖率217.58%，较上年末提升3.98个百分点；资本充足率18.57%，保持较高水平。业绩发布会上，行长刘珺表达出对风险控制之于银行经营重要性的清醒认识：“不贪图透支未来的虚增，而求出清当下的真实；不执着于指标的绝对高低，而求内生状态的相对平稳；不追求零风险的刻板，而求收益覆盖风险成本的理性平衡。”

钱投向哪里，更能看出一家银行的本色。

“工”字立行，本源在实业。上半年工行境内人民币贷款与债券投资余额合计近47万亿元，较上年末增加超3万亿元，同比增长11.1%，增速高于全社会平均3.5个百分点。按集团口径，制造业贷款余额突破5.8万亿元，保持同业领先。从境内分行人民币贷款行业投向看，该行制造业贷款3.10万亿元，较上年末增加3644.42亿元，增长13.3%，重点投向航空航天装备、精细化工、新一代信息技术等高端制造业龙头骨干企业与重点项目。新型工业化推进到哪里，工行的信贷就跟进到哪里。

这种投向已经超出被动跟随政策的范畴。刘珺在中期业绩发布会上表示：资产配置的坐标系就是国家资产负债表，要实现国家与银行资产负债表的交互映射。其表示，工行将中国经济的稳定锚同步安装到自身资产组合的轴心上，共振出中国发展和中国机遇的贝塔。“投射”是方向对齐，“交互映射”是同频共振，核心是把产业结构的变化转化为信贷资源的重新分配。

今年上半年，工行五篇大文章各领域贷款增速均高于全部贷款平均增速。其中，科技金融是五篇大文章中最具辨识度的板块。业绩发布会披露，在2025年度国家科学技术奖励获奖企业中，工行服务触达率超过90%；上半年该行通过集团综合化子公司股权投资支持科技企业超1000亿元，科技金融租赁业务投放额同比增长超150%。工行开展“工银科创伙伴行”营销活动，引导金融资源投早、投小、投长期、投硬科技；AIC股权投资试点区域持续扩围，“信贷+投行”模式覆盖科创企业从初创到成熟的全生命周期；普惠金融增速同样跑赢大盘。6月末，工行普惠型小微企业贷款余额3.93万亿元，较年初增加3751.90亿元，增长10.6%；服务客户283.5万户，上半年增加25.4万户。

信贷资源也持续投向民生与内需领域。今年上半年，工行个人消费贷款余额6086.39亿元，较上年末增加1096.25亿元，增长22.0%；个人经营性贷款余额突破2万亿元，较上年末增加1237.30亿元。“两重”领域贷款投放超700亿元，设备更新贷款余额近2000亿元，4项财政贴息领域贷款余额同比增速超过10%；养老金融、保障性住房等领域贷款同步增长。

全球经营是“工”字的另一重内涵。工行将境内分行定位为“主产区”，提供稳定持久的动能输出；将全球经营与综合服务定位为“增长极”，为破解低息差约束注入增量。随着国际化的核心逻辑已经发生深刻变化：上世纪八九十年代的国际化更多聚焦外币运用、参与以外币为主的国际货币循环；如今的国际化围绕人民币国际化展开，体现为本币出海和全球布局。一个典型案例是，工行近期牵头筹组一笔境外银团贷款，通过人民币直兑破局，将境外市场中资企业综合融资成本从20%以上的高位大幅压降至5.7%，并依托集团自建清算系统实现跨境人民币清算秒级到账。

中报数据印证了两大板块的协同效应：上半年跨境人民币业务量5.5万亿元；继在12个国家担任人民币清算行后，工行又获任非洲人民币联合清算行，清算网络延伸至19个非洲国家；6月末境外机构总资产5109.78亿美元，占集团总资产的6.1%，报告期税前利润30.36亿美元，占集团税前利润的9.8%。“主产区”稳底盘，“增长极”拓空间，两者并行不悖，本身就是一种平衡。

中报是一张快照，定格上半年度的财务状况。但决定一家超大体量银行能走多远的，往往是利润表之外的东西。

真正决定银行经营本领的，是底层的能力底座。对工行而言，这套底座以数智工行（AI-ICBC）建设为牵引，串联起智能化风控、数字化运营、全场景客户生态三大支柱，将规模优势转化为可沉淀、可复制的系统能力，成为穿越周期的底层支撑。工行“五化”转型路径，正是这套能力底座的具体落地。

最先筑牢的是风控底线。工行将智能化风控置于“五化”转型首位，企业级智能风控平台已覆盖境内全部一级分行，从人防人控到技防智控的转换持续提速。6月末公司类贷款不良率1.2%，较上年末下降0.10个百分点，带动整体不良率稳中有降。

风控守住底线，效率则决定“航母级”大行的运转速度。工行将数字工行从D-ICBC升级为AI-ICBC，接续实施“领航AI+”行动，大模型已在600余个场景落地应用：智能询价交易比率突破96%，全流程处理效率提升3倍以上；审贷助手上半年辅助审查审批金额超万亿元；“AI智审”累计输出36万条合规审查意见，被采纳率98.6%，辅助合规人员提出审查意见数量增加130%；凭证全字段要素识别单笔处理速度较人工快25倍，上半年替代人工录入1亿笔。6月末个人手机银行客户6.49亿户，移动端月活超3亿户，均保持同业领先。技术投入不直接产生利息收入，但57万亿体量的运转效率正取决于此。数字化程度越深，“大”带来的协同成本就越低。

比系统更难复制的是客户生态。工行GBC+基础性工程早已超越拉存款的工具属性，构建起政务、产业、消费三端打通的客户生态：以AI技术打通三大场景的数据壁垒，实现资金流、信息流、业务流三流合一。6月末对公客户1560.51万户，较上年末增加85.92万户；个人客户基础同样深厚。两类客户的资金在工行体系内循环，形成稳定的低成本资金来源。这道护城河的挖掘周期很长，但一旦建成就很难被复制。

客户与技术之上，综合化与全球化打开了息差之外的增长空间。基金、租赁、保险、投行等子公司营收贡献稳步提升，基金、租赁、保险、投行等子公司营收贡献稳步提升，托管规模33.70万亿元，证券投资基金托管、保险资产托管、养老金托管、QDII类产品托管规模均保持行业首位。工行正在加速跳出传统信贷的单一增长曲线，向综合化、国际化、数字化的广阔蓝海拓展。

回到开头的问题：为啥工行能越大越稳？

答案藏在细节里。39万亿的存款基础压住了负债成本，多变量的收入结构对冲了息差压力，5.8万亿的制造业贷款锚定了资产投向，智能风控与数智化底座托住了风险底线。“大”没有成为包袱，因为工行把“大”翻译成了“厚”：厚的客户基础、厚的风控能力、厚的收入来源。

过去，银行的增长更多依靠规模效应，未来的发展必然要以深化改革重塑增长方程。换言之，稳不是守出来的，是在57万亿体量上持续校准每一个变量、把规模优势转化为结构优势的结果。

银行业正在经历一场从“规模驱动”到“能力驱动”的转型。在这场转型中，工行的选择没有落在追风口、讲故事上，而是回到最朴素的经营常识：把账算清楚，把钱投对地方，把风险守住。

“十五五” 开局，这份中期业绩只是序章。工行能否持续 “越大越稳”？答案不在花哨叙事，不在宏大概念，就藏在每一个变量的持续校准、能力底座的不断夯实里。