2026年上半年跑赢基准0.12%！国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)曾辉：股债分化结构性行情

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)披露2026年上半年报，基金规模83.85亿元，比2026年第一季度降低42.53%。基金经理曾辉最新投资观点同步出炉。

曾辉表示，后续市场将呈现结构性分化行情，债市三季度仍存小幅上涨空间，权益端聚焦算力产业链相关赛道与能源周期方向，通过灵活波段操作与仓位搭配优化组合收益与回撤表现。 宏观经济： 国内流动性保持充裕，经济下行压力有待政策对冲，全球流动性持续收缩，美元指数盘整向上，整体宏观环境支撑债市行情，同时也将推动能源价格进入上行周期。 资本市场： 股市行情将延续结构性分化特征，通信、半导体等前期超涨板块将进入高位震荡区间，量化与ETF占比提升会加剧市场超涨超跌现象；债市短期反弹逻辑明确，三季度仍有小幅上涨空间。 投资方向： 权益端长期布局稀土磁材赛道，逢低布局煤炭、天然气等能源周期资产，逐步回补超跌的黄金类资产；债券端把握30年国债ETF的反弹机会，灵活选择符合结构性方向的二级债基开展波段操作，通过核心卫星仓位搭配优化组合表现。 风险提示： 全球地缘冲突超预期升级、国内经济复苏进度不及预期、市场波动幅度超出预判，可能导致相关资产价格出现大幅异动，影响组合收益表现。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.12%

数据显示，截至2026年上半年末，国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)净值为1.09元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.02%，同期业绩比较基准收益率为0.90%，跑赢基准0.12%。

曾辉自2024年3月5日担任国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)基金经理，截止2026年8月31日，任期回报9.33%。

表：国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.01%0.61%-0.60%近6月1.02%0.90%0.12%近1年3.77%-0.45%4.22%近3年12.09%5.09%7.00%近5年---成立以来
(2022-9-23)13.96%5.47%8.49%

资料显示，曾辉，13年证券从业年限，2023年9月加入国泰基金，2023年11月起任国泰优选领航一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理，2023年12月起兼任国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)、国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金(FOF)和国泰行业轮动股票型基金中基金(FOF-LOF)的基金经理，2024年3月起兼任国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金(FOF)的基金经理，2024年8月起兼任国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)的基金经理，2025年12月起任多资产配置部副总监并兼任国泰多资产稳健甄选3个月持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理，2026年1月起兼任国泰瑞乐6个月持有期混合型发起式基金中基金(FOF)的基金经理，2026年2月起兼任国泰多资产稳健领航6个月持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。

整体来看，整体来看，国泰瑞悦3个月持有债券(FOF)2026年上半年在规模环比下滑超四成的背景下，仍实现小幅跑赢业绩基准的收益表现，基金经理基于当前宏观与市场特征制定的“债市抓反弹、权益聚焦算力与能源周期”的结构性配置思路，兼顾了收益弹性与回撤控制需求，但后续仍需警惕地缘冲突、复苏不及预期等潜在风险对组合表现的扰动，投资者可结合自身风险偏好跟踪其后续运作成效。

附公告原文节选：

本报告期内,股市1 季度延续了去年11 月底以来的惯性上涨,黄金等行业在1 月份领涨,但1 月底和3 月初先后遭遇国际金价跳水和美以伊冲突爆发,市场开始走弱｡2 季度美以伊冲突缓和､ 美股上涨创新高,国内以通信､半导体为代表的AI 板块大涨,但同时行业分化较为极致,31 个申 万一级行业中,22 个行业下跌,15 个行业跌幅大于10%｡

本报告期内,债市下有国内流动性充裕､经济有一定下行压力等条件托底,上有中期通胀预期､ 股市结构性机会突出等因素压制,在经历了去年下半年的大幅下跌之后,1 季度走出企稳回升行情,

2 季度加快上涨｡

本组合的权益部分,1 季度重点把握了黄金股ETF 大幅上涨的投资机会,获得了较好的收益, 并及时清仓｡2 季度为控制组合回撤,配置红利属性的煤炭天然气等资产进行防御,但遭遇各种黑

国泰瑞悦3 个月持有期债券型基金中基金(FOF)2026 年中期报告

天鹅事件,效果明显低于预期｡

本组合的债券部分,1 季度保持了原有的长债基金配置,2 季度加大了长债基金的配置,把握了 债市的持续上涨行情｡

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