昂瑞微半年报解读：新兴赛道多点开花 成长空间持续打开

2026年上半年，射频前端行业分化加剧，传统智能手机市场进入存量调整期，而卫星通信、车载电子、低空经济、AIoT等新兴需求持续释放，成为射频与模拟芯片厂商的核心增长引擎。8月27日，昂瑞微发布2026年半年度报告，在行业周期底部的背景下，公司交出了“营收短期承压、盈利结构改善、新兴业务加速落地”的成绩单。

半年报数据显示，公司上半年实现营业收入7.73亿元，同比下降8.35%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，较上年同期增加1.96亿元，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.50亿元，较上年同期增亏0.89亿元，反映出主业仍受行业周期下行拖累。

二级市场对公司新兴赛道的突破进展给予了积极反馈。报告披露当日，昂瑞微股价强势涨停，截至收盘报114.10元。凸显资本市场看好昂瑞微传统基本盘加速向高端升级、新增长曲线正加速成形、多维度新兴赛道进入量产兑现期，三大业务线协同发力的成长逻辑正在加速兑现，中长期成长空间逐步打开。

第二、第三增长曲线全面起势，新兴赛道进入量产兑现期

昂瑞微在传统射频基本盘推进产品结构升级、对冲行业下行压力的同时，围绕射频前端、射频SoC、其他模拟芯片三大业务线的多维度新兴赛道已进入量产落地与规模出货阶段。

从产品结构来看，2026年上半年昂瑞微射频前端芯片收入5.37亿元，占比69.40%；射频SoC芯片收入2.26亿元，同比增长49.77%，占比29.27%持续提升，对业绩贡献进一步加强，产品结构正向第二曲线加速转型。与此同时，射频SoC与其他模拟芯片产品线收入合计同比增长51.24%，新兴赛道正成为昂瑞微打开增量空间的核心引擎，第二、第三成长曲线表现亮眼。

在手机卫星通信领域，公司支持北斗、天通及低轨的三合一卫星通信PA已在品牌手机客户实现规模出货，是国内少数实现该品类大规模商用的厂商。随着卫星通信逐步成为旗舰手机标配，渗透率持续提升，公司凭借先发卡位与技术优势，有望充分享受赛道增长红利。

车载射频方面，公司多款5G车规级射频前端模组已成功通过AEC-Q100 Grade 2测试认证，满足-40℃至105℃的宽温要求，可应用于智能网联/T-Box中的NAD模块、V2X等智驾通信领域，并已在知名车企中实现应用。智能汽车带动车载射频单机价值量与需求规模双升，车规级产品认证壁垒高，公司及产品落地标志着正式打开汽车电子这一长期增量市场。

低空经济领域，公司射频产品已导入低空经济领域知名头部客户并实现量产。开关类产品已在品牌客户实现量产出货，图传FEM、LNA产品持续导入核心客户，第二代更高效率图传FEM正处于开发阶段。低空经济作为政策与产业双重驱动的新蓝海，公司提前布局将形成新的业绩增长点。

其他模拟芯片细分赛道同样多点突破。公司围绕电池管理、通用电源、射频电源三大产品线展开布局，已成功导入智能终端、无线外设、可穿戴设备、智慧医疗等领域，成为新的业绩增长点。电量计等产品切入智能终端、IPC、健康医疗等高潜力细分场景，从0到1突破后，将持续丰富产品矩阵、推进定制化项目，逐步成长为新的业绩补充。

值得注意的是，射频SoC芯片毛利率达29.49%，模拟芯片等其他产品和服务毛利率达63.42%，显著高于公司整体毛利率水平，可见新兴业务的快速发展不仅为公司打开增量成长空间，还对稳定整体毛利率起到关键作用，让公司在一众以单一射频前端为主营的厂商中具备更强的经营灵活性和抗周期韧性。

行业周期底部承压，龙头以结构升级筑牢基本盘韧性

在传统射频前端主业层面，行业正面临智能手机出货存量调整、中低端产品同质化竞争加剧、利润空间收窄的压力；与此同时，高端高集成度模组赛道技术壁垒高，行业集中度持续提升，国内头部厂商凭借技术积累加速推进国产替代。

作为国内射频前端核心厂商，昂瑞微凭借多年研发投入形成的品牌与客户壁垒，已进入多家头部终端品牌供应链，在行业分化格局中占据有利位置。报告期内，公司加速推进产品结构升级，应用于高端机型的5G收发模组高集成度L-PAMiD持续出货；高集成度的5G Phase8L模组已顺利在品牌客户规模量产；同步推进多种规格Phase8模组产品向多个品牌客户送样验证，并进一步将5G L-PAMiD模组产品拓展至多元智能终端品牌。

公司整体产品结构围绕超薄化、小型化、高性能三大方向从分立器件向高价值模组升级，单机价值量稳步提升，在手机整体需求偏弱的背景下，高端产品占比提升成为公司射频业务“以价补量”、穿越周期的核心支撑。

值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元，上年同期为0.75亿元，同比降低361.54%。主要原因系报告期内公司提前加大晶圆等原材料备货采购规模，向供应商购买原材料支付的现金同比增加，以及研发费用等各项费用增加。这一变化反映出公司正积极为后续产能放量做战略储备。

盈利韧性亦有体现。2026年上半年面对上游原材料价格上行、AI产业带动半导体产能偏紧的行业环境，公司通过灵活调整产品价格、优化产品组合、推进上游物料国产替代等方式对冲毛利压力，整体毛利率稳定20%以上，盈利端稳定性有望延续。

持续深化研发投入，抢抓新一代通信产业机遇

穿越行业周期的核心底气，源于持续的技术研发投入。2026年上半年，昂瑞微持续加大研发投入，为未来业绩爆发提前蓄力。研发费用达到1.63亿元，同比增长17.95%，占营业收入比例达21.11%，较上年同期的16.40%增加4.71个百分点。研发人员数量为277人，占公司总人数比例达51.30%，同比上升5.04个百分点。

截至报告期末，昂瑞微现行有效知识产权累计371项，其中发明专利77项。核心技术已广泛应用于射频前端芯片、射频SoC芯片等领域。昂瑞微逆势加大研发投入，体现出加速产品迭代与技术升级的战略定力。

根据《射频产业现状-2026版》预测，自2029年起，受6G早期大规模MIMO技术部署推动，电信基础设施市场预计将再次加速发展，并进一步带动移动终端市场增加6G射频器件的配置。面向下一代通信技术，昂瑞微正积极跟进6G通信标准演进，开展6G前瞻技术布局与积累，围绕6G相关射频技术做好前沿储备，保障公司在下一代通信周期中保持技术竞争力，巩固长期行业地位。

从募投项目进展来看，5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目累计投入1.23亿元，投入进度11.20%；射频SoC研发及产业化升级项目累计投入7070.56万元，投入进度17.33%。随着各项目持续推进，公司技术储备与产品矩阵有望进一步夯实。

结语

2026年上半年，昂瑞微在传统手机射频业务承压的背景下，凭借射频SoC业务49.77%的同比增长以及新兴赛道的多点突破，展现出传统主业结构升级、新兴业务加速放量的良性发展格局。归母净利润扭亏为盈、高端模组持续演进、车规与手机卫星通信产品规模化落地，均验证了公司长期技术积累与战略布局的有效性。

在行业周期底部，营收下滑与研发加码的双重压力将持续考验公司的经营韧性。尽管扣非净利润仍处亏损、经营现金流阶段性承压，但这更多反映了公司在行业周期底部逆势投入、为下一阶段成长蓄力的战略选择。随着5G Phase 8L模组、三合一卫星通信PA、车规级产品等高端与新兴业务的持续放量，以及6G前瞻布局的逐步落地，昂瑞微有望持续拓宽成长边界，在射频与模拟芯片赛道稳步迈向高质量长效发展。