百亿营收破局、RoboX开启国际化，曹操出行增长逻辑正在切换

一家出行公司做到百亿营收之后，下一步最重要的问题，往往不是还能否保持翻倍增速，而是同样的业务网络，能不能跑出更高的效率。

曹操出行2026年中期业绩显示，更大的规模和更好的经营质量，正在同时出现。

上半年，公司实现总收入103.40亿元，同比增长9.0%，平均月活跃用户和平均月活跃司机均大幅增长。与此同时，公司毛利率由经重列后的8.7%提升至9.0%。

就在6月，曹操出行发布RoboX战略，宣布全面向AI转型。在新的价值主线下，百亿元规模的网约车业务将提供现金流和场景，定制车体系降低车辆全生命周期成本，覆盖215座城市的运营网络则成为RoboX战略最难被复制的底座。

基本盘持续造血

智能运力需要一个能够持续造血的基本盘。

2026年上半年，曹操出行实现总收入103.40亿元，同比增长9.0%；其中，出行服务收入达到97.92亿元，同比增长13.9%；平台总交易额达到124.45亿元，同比增长13.6%。

盈利能力也在持续改善。上半年，曹操出行毛利率由经重列后的8.7%提升至9.0%；期内亏损由4.60亿元收窄至3.80亿元，同比收窄17.5%；经调整净亏损由3.22亿元降至3.07亿元，经调整亏损率由3.4%改善至3.0%。

经调整EBITDA由1.44亿元提升至1.60亿元，经营活动现金流继续保持净流入。曹操出行的核心业务已经具备较为明确的造血能力，可以为Robotaxi这一长期投入方向提供支撑。

截至6月底，公司业务覆盖215座城市，上半年新增20座城市；平均月活跃用户达到4460万名，同比增长17.1%；平均月活跃司机达到75.8万名，同比增长36.8%。用户、司机和交易规模同步扩张，构成RoboX可以直接继承的需求入口和运力网络。

定制车战略则进一步放大了基本盘的价值。

截至2026年6月底，曹操出行拥有超过4.2万辆定制车。与普通乘用车相比，定制车从设计之初便围绕高频运营展开，在车辆采购、补能、维修、保险和残值管理等环节拥有更大的成本优化空间。

依托吉利生态的换电网络，曹操出行定制车最快可在60秒内完成换电；吉利授权售后体系则帮助其压缩车辆维保时间和成本。根据公司此前援引的弗若斯特沙利文数据，其定制车平均全生命周期成本较共享出行场景中的典型纯电动汽车低约36.4%。

这一模式让曹操出行的利润空间不必只向抽成和补贴寻找，还可以通过车辆设计、能源补给、维修保养和资产管理等产业链环节释放。

这套能力在有人驾驶阶段体现为成本优势，进入Robotaxi时代后，还将转化为无人车队的运营优势。

三位一体护城河打通运营全链路

Robotaxi商业化的核心，并非制造一辆能够自动驾驶的样车，而是管理一支可以全天候运营的无人车队。

当车队规模从百辆增加到万辆，运营系统的复杂程度也会快速上升。自动驾驶解决“车怎么开”的问题，运营解决“车怎么持续赚钱”的问题。

这正是曹操出行相较于单一技术公司的核心优势。

曹操出行将RoboX的路径概括为“智能定制车、智能驾驶技术、智能运营”三位一体。定制车提供标准化硬件平台，自动驾驶技术使车辆具备自主行驶能力，智能运营则将车辆组织成可被持续调用的运力网络。

曹操出行在215座城市的运营经验，以及超过4.2万辆定制车的管理基础，构成了这种能力的现实来源。过去11年，公司已经跑通从车辆投放、司机管理到用户服务、资产管理和安全保障的完整链路。

Robotaxi改变了驾驶主体，却没有消除运营问题。车辆规模越大，对运营体系的要求反而越高。

为了支撑无人车队运行，曹操出行在杭州投入运营全球首个绿色智能通行岛，集成自动换电、自动清洁、车辆整备和智能调度等功能。当地超过3600个虚拟上下车点，基本覆盖核心道路、写字楼和商住区出入口。

这些基础设施看似琐碎，却直接决定Robotaxi能否从技术演示走向高频运营。只有补能、清洁、调度和安全保障同步实现自动化，无人驾驶节省的司机成本才能真正转化为商业价值。

RAS远程安全服务平台承担着另一项关键职能。该平台可以对Robotaxi进行全程监控、紧急响应、远程协助和异常情况处置，相当于把车内安全员转移到云端。随着车队规模扩大，单个远程安全员能够管理多少辆车，将成为影响Robotaxi成本模型的重要指标。

曹操出行深度参与产品定义和研发的第三代Robotaxi车型Eva Cab，计划于2027年量产。作为原生开发的Robotaxi，Eva Cab从设计之初便围绕无人运营展开，座舱、传感器、冗余系统、补能方式和清洁维护可以进行一体化设计。

原生车型与智能通行岛、RAS平台、虚拟上下车点相互配合，形成的已经不只是一辆无人车，而是一套无人车队运营方案。

一体化能力稳步向国际市场复制

运营体系成熟后的结果必然是外溢，向海外复制。目前曹操出行在香港、阿联酋、欧洲三个市场同时推进。但其各自逻辑不同。

香港是右舵市场的试验场。法规成熟、城市密度高、与内地地理接近，既降低了海外落地的试错成本，也提供了真实城市环境下验证Robotaxi合规运营和商业模式的条件。

就在8月28日，香港运输署开始接受网约车平台牌照申请，曹操出行携手八达通将有望拿牌。

更重要的是，香港跑通的并不只是一项业务。如果能在香港跑通Robotaxi的合规运营和收费模式，这套经验可直接复制到英国、新加坡、澳大利亚等右舵市场。

与八达通合资的价值在于，八达通长期覆盖香港公共交通支付场景，未来如果Robotaxi能够与公共交通支付体系进一步打通，曹操出行获得的不只是一个海外市场入口，更是一套国内尚未充分验证的“Robotaxi+公共交通”融合场景。

阿联酋是中东市场的桥头堡。 2025年底与阿布扎比投资办公室签署MOU，2026年6月又与本地合作伙伴K2签订战略协议，年内启动本地测试并投放首批车辆。中东市场对智能出行的战略投入明确，为曹操出行Robotaxi提供了清晰的商业化落地条件。

欧洲方面，与May Mobility合作采取“曹操出行出运营平台+May Mobility出自动驾驶系统”的模式。欧洲是全球出行科技创新的高地，法规体系完善，Robotaxi的单车经济模型在全球范围内具备最优条件，该地区司机成本最高，替代司机所节省的费用空间最大。

曹操出行的商旅业务协同价值也值得被重视。2026年上半年，曹操出行将吉利商务（提供会展、住宿预订、交通票务服务）并表，同时耀出行的海外网络已覆盖巴黎、东京、首尔等12个国际都市。

当Robotaxi进入一个海外城市时，它可能从一开始就有企业客户的差旅需求作为订单来源。相比纯C端获客，B端出行需求更固定、路线更可控，运营成本和风险更低。

目前，曹操出行的海外布局还在完善中，但国际化的价值不在于短期收入，而在于验证中国Robotaxi运营方案的输出能力。如果能在三个截然不同的市场都跑通运营，那曹操出行的估值逻辑就不再是“中国的出行平台”，而是“全球的无人运力运营商”。

AI能力持续强化商业效率

曹操出行的AI转型，最终要落到运营效率的提升上。

在具体业务环节，交易引擎“曹操大脑”持续优化供需匹配、司机调度和补贴分配，影响用户等待时间、车辆空驶率和单均履约成本。上半年，曹操出行毛利率提升3%带来了3000万元毛利，公司亦将“曹操大脑”列为毛利率改善和亏损收窄的贡献因素之一。

产品端，曹操出行与豆包联合打造的AI打车服务于2026年6月进入灰度测试，尝试让用户通过自然语言表达需求，并由AI智能体调用现实运力。

更长期的布局是CaoCao Robo OS。当Robotaxi规模化运营后，调度系统的能力要求将从匹配当前运力升级为预测未来需求。什么时候哪些地方会有密集订单，这些动态需求的决策，靠人工无法完成，必须由AI实时计算。

CaoCao Robo OS这套系统将需求理解、供需匹配和履约服务纳入统一调度框架，并支持AI Agent接入。未来，平台面对的订单可能不再全部来自用户主动打开打车软件，也可能来自各类生活服务智能体。

对于曹操出行而言，AI的价值，是让更少的人管理更多车辆，让每辆车获得更高的运营时长、更低的空驶率和更快的异常响应速度，形成一套适用于经营大规模无人运力资产的方法。

目前曹操出行依然在向这方面倾斜资源。上半年，曹操出行一般及行政开支由4.63亿元下降36.8%至2.92亿元。同期，剔除股份酬金后，实际研发开支由8920万元增长8.1%至9650万元，公司将其归因于支持Robotaxi和AI项目的员工人数增加。一降一升之间，AI等技术能力持续被巩固。

近日，道交法修订草案公布，为无人驾驶行业从野蛮生长走向规范发展定下了基调，未来行业将更多比拼系统安全性、责任承担能力，以曹操出行为代表的全生态链玩家将成为这一轮升级的受益者。

结语

曹操出行这份中报释放的核心信号，是新旧动能的衔接已经开始。百亿营收的网约车业务仍在增长，毛利率持续改善，经调整EBITDA稳步提升，继续为RoboX提供场景和资金。

140辆Robotaxi进入测试运营，Robovan开始商业化落地；AI则进入调度、安全和用户交互等核心环节。曹操出行11年的积累，正助其打造“无人驾驶时代的运营底座”。

叠加国际化的布局和重投入，曹操出行的身份正向一个有能力在全球范围内运营无人运力网络的科技平台转变。这个身份的切换，或许才是曹操出行真正要讲的故事。