上海
◎记者 胡尧
从研究员成长为基金经理，是公募投研人员较为典型的职业路径。如今，这条路径正在出现更多“逆向流动”。
“回流”背后原因不一
从基金经理转身为研究员的最新案例来自宏利基金。8月14日，宏利基金发布基金经理变更公告，邱楠宇因工作安排卸任宏利价值优化型稳定类行业混合型证券投资基金基金经理，并转任公司研究员。从产品表现来看，邱楠宇管理基金期间业绩承压。Choice数据显示，其管理宏利稳定混合任职回报为-44.79%；此前管理宏利品质生活混合任职回报为-29.06%。
类似的岗位调整此前已有案例。2025年12月，长城基金翁煜平卸任长城久源灵活配置混合基金经理，转任公司行业研究员。翁煜平自2021年7月开始管理该产品，管理时间超过4年。Choice数据显示，截至卸任时，其管理长城久源灵活配置混合A、长城久源灵活配置混合C期间的任职回报分别为-49.65%和-53.25%。
2024年6月，东吴基金曾对2位基金经理的工作进行调整：丁戈卸任东吴新经济、东吴阿尔法后转任高级行业研究员；王瑞卸任东吴安享量化、东吴安盈量化后转任行业研究员。
不过，基金经理“回流”研究岗位并不全都因为投资业绩不佳。
今年4月，创金合信基金公告称，冯瑞玲因工作安排离任创金合信群力一年定开混合（MOM）基金经理，并转任公司研究员。与上述案例不同，冯瑞玲转岗前管理产品取得了较好正收益。Choice数据显示，其管理创金合信群力一年定开混合（MOM）A任职回报为34.95%。据悉，此次调整更多基于个人职业规划。
还有基金经理通过调整研究岗位拓展能力圈，卢贤海的职业变化则提供了另一个观察样本。2025年3月，宝盈基金卢贤海因内部工作调整卸任多只基金，由固收投资转向权益投研团队。同年8月，卢贤海重新走上基金经理岗位，开始管理宝盈祥明一年定开混合。公开资料显示，卢贤海此前长期从事固定收益研究和投资，其职业路径由固收研究、投资进一步延伸至权益投研领域。
从“职位晋升”转向“人岗匹配”
“过去大家比较容易把基金经理理解为研究员职业发展的下一站，但实际上，投资和研究需要的能力并不完全相同。”深圳某头部公募基金经理表示，对于有产业研究积累、但阶段性不适应组合管理的人员而言，重新回到研究岗位未必意味着退出投资体系。相比简单淘汰，通过内部转岗保留人才，也是基金公司重新配置投研资源的一种方式。
在好买基金研究中心公募研究总监苗明看来，基金经理回流研究岗位的原因趋于多元。业绩承压仍是其中一类重要因素，但随着公募专业化分工不断深化，主动调整职业方向、重新聚焦能力圈的情况也在增加。
“并非人人都适合组合管理，细分领域的资深研究人员同样具有重要价值。”苗明表示，研究员不应只是通往基金经理岗位的过渡阶段，职业发展也不必局限于从研究员到基金经理再走向管理岗位的单一路径。
猫头鹰基金研究院创始人彭莉表示，基金经理回流研究员，表面看是一次人事变动，背后则反映出公募行业投研人才评价方式的变化。
“净值数据比叙事更诚实，性格画像比业绩更底层。”彭莉表示，通过结合基金经理持仓特征、投资行为和性格画像持续跟踪可以发现，一些转任研究岗位的人员确实存在投资管理能力与岗位要求不匹配的情况，但也有人借助研究岗位重新积累，为再次回到投资一线做准备。
公募投研人才评价体系重塑
基金经理“回流”研究岗位增多，也折射出公募投研生态正在发生变化。
一方面，基金经理不再被简单视为研究员职业发展的唯一“晋升方向”。上述基金经理表示，研究和投资对应不同的专业能力：研究员更加侧重产业跟踪、公司研究和价值判断，基金经理除了研究能力，还要承担组合构建、风险控制、交易决策及净值波动压力。研究能力突出，并不意味着天然适合组合管理。
另一方面，研究岗位的专业价值也在被重新认识。“随着基金公司强化平台化投研和专业化分工，资深行业研究人员在投研体系中的重要性进一步提升。对于投资管理阶段性不适配、但具备较强研究积累的基金经理而言，内部转岗也为基金公司保留人才提供了一种选择。”苗明说。
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