佰仁医疗的前世今生：金磊掌舵二十年深耕动物源性植介入赛道，核心瓣膜市占领先，研产管线多点开花

来源：新浪证券-红岸工作室

佰仁医疗是国内动物源性植介入医疗器械领域的领军企业，核心人工生物心脏瓣膜产品比肩进口主流水平，技术壁垒突出。公司成立于2005年7月11日，2019年12月9日在上海证券交易所上市，注册与办公地均位于北京市。

佰仁医疗是国内技术领先的专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业，产品覆盖心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植介入治疗以及外科软组织修复领域，所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，布局眼科概念、健康中国、创新药三大概念板块。

经营业绩：营收行业第42，净利润第32
2026年上半年，公司实现营业收入2.54亿元，在56家同行业企业中排名第42位，行业第一名英科医疗营收达69.09亿元，第二名蓝帆医疗为37.05亿元，当期行业平均营收8.92亿元，行业中位数4.02亿元。主营业务构成中，医疗器械收入2.53亿元占比99.60%，其他收入99.86万元占比0.39%，租赁收入1.9万元占比0.01%。当期实现净利润4225.05万元，行业排名第32位，行业第一名英科医疗净利润9.04亿元，第二名惠泰医疗为5.28亿元，当期行业平均净利润1.23亿元，行业中位数5507.08万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为15.10%，较去年同期的16.78%有所下降，低于行业平均23.51%，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达88.71%，较去年同期的88.54%小幅提升，远高于行业平均50.13%，产品盈利优势显著。

董事长金磊2025年薪酬72万元，与上年持平
公司控股股东为金磊，实际控制人为李凤玲、金磊。金磊为中国协和医科大学生物化学博士，1954年出生，中国国籍，无境外永久居留权；1976年至1978年任吉林医学院生化教研室助教；1978年至1983年在吉林医学院医学系医学专业学习，获学士学位；1983年至1984年任上海第二医科大学生化教研室助教；1984年至1988年任河北医学院生化教研室讲师；1988年至1990年在中国协和医科大学中国医学科学院生物化学专业学习，获硕士学位；1990年至1995年在中国医学科学院心血管病研究所阜外心血管病医院瓣膜研究室工作，被破格晋升为研究员；1991年至1995年在中国协和医科大学中国医学科学院生物化学专业学习，获博士学位；1995年至1997年作为访问研究员赴美国国立卫生研究院环境卫生科学所深造；1997年至2000年作为资深科学家在美国俄克拉荷马医学研究所任高级研究员；2001年起回国创业，曾任北京佰仁思生物工程有限责任公司董事长；2005年起任公司董事长，现任公司董事长、总经理，致力于人工生物心脏瓣膜的产业化。其2024年、2025年薪酬均为72万元，无增减变动。

A股股东户数较上期增加24.13%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为5083户，较上期增加24.13%；户均持有流通A股数量为2.71万股，较上期减少19.44%。当期十大流通股东中，中欧时代先锋股票A位居第七大流通股东，持股110.01万股，持股数量较上期不变；融通健康产业灵活配置混合A/B位居第十大流通股东，持股70.00万股，相比上期减少10.03万股；圆信永丰医药健康A退出十大流通股东之列。

东方证券指出：

• 公司核心产品人工生物心脏瓣膜可比肩进口主流产品，业绩保持高速增长，2025年营收6.2亿元同比增长23.6%，归母净利润1.9亿元同比增长32.3%，2026年一季度营收1.4亿元同比增长43.4%，归母净利润0.4亿元同比增长27.3%。
• TAVR产品进入快速放量期，2025年公司结构性心脏病板块营收4.5亿元同比增长23.2%，介入瓣销量增长超50%，成为核心增长引擎。
• 全球首个以瓣中瓣理念设计的Renato经导管瓣中瓣产品2025年获批，独家覆盖生物瓣患者全生命周期治疗需求，眼科补片处于注册审批阶段，消化外科生物补片预计2026年二季度上市，研发管线布局完善。
• 预测公司2026-2028年归母净利润分别为2.83亿元、3.71亿元、4.64亿元，采取DCF估值法给予目标价111.94元，维持“买入”评级。

东方财富证券指出：

• 公司2025年营收6.20亿元同比增长23.57%，归母净利润1.94亿元同比增长32.28%，2026年一季度扣非归母净利润同比增长73.64%，费用投入结构显著优化，造血能力强劲。
• 结构性心脏病板块与外科软组织修复板块2025年营收分别同比增长23.16%、24.50%，两大主业均衡发展，动物源胶原蛋白填充剂作为首款医美产品已开始贡献业绩增量，打开新增长空间。
• 2025年共有10项产品在审，3款填补国内空白的产品获批上市，眼科生物补片、介入肺动脉瓣等多个重磅产品进入注册发补阶段，分体式介入瓣系列为国际首创，研发进展顺利，后续增长动能充足。
• 预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.32亿元、4.74亿元、6.62亿元。

图：佰仁医疗营收及增速

图：佰仁医疗净利润及增速