亨通股份的前世今生：崔巍掌舵打造铜箔第二成长曲线，电解铜箔营收占比超八成，获华安证券买入评级

来源：新浪证券-红岸工作室

亨通股份是国内高性能电解铜箔领域核心厂商，深耕生物农药、特种铜箔等赛道，具备全产业链技术优势。公司成立于1999年5月11日，1999年11月16日于上海证券交易所上市，注册地为浙江省，办公地为浙江省。

公司主营业务涵盖生物农药、兽药、饲料添加剂产品的生产与销售、热电联供等相关业务，所属申万行业为公用事业-电力-热力服务，同时布局PCB概念、复合集流体(PET铜箔)、铜箔等概念赛道。

经营业绩：营收行业第8，净利润行业第12
2026年上半年，公司实现营业收入14.1亿元，在19家同行业企业中排名第8，行业第一名物产环能营收达171.64亿元，第二名协鑫能科为48.9亿元，当期行业平均数为21.74亿元，行业中位数为7.99亿元。主营业务构成方面，电解铜箔营收11.39亿元占比80.76%，兽药营收1.35亿元占比9.60%，电与蒸汽营收1.35亿元占比9.56%，其他业务营收108.89万元占比0.08%。当期实现净利润9162.08万元，在19家同行业企业中排名第12，行业第一名协鑫能科净利润达7.12亿元，第二名物产环能为4.44亿元，当期行业平均数为1.66亿元，行业中位数为9522.1万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为40.52%，较去年同期的26.24%有所上升，低于行业平均42.47%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为8.65%，较去年同期的8.12%小幅提升，低于行业平均24.94%。

总裁李海江2025年薪酬151.23万元，同比减少29.21万元
公司控股股东为亨通集团有限公司，实际控制人为崔巍、崔根良。董事长崔巍先生，1986年生，硕士。历任中国人寿保险海外有限公司投资经理，珠海横琴安友投资控股有限公司董事，苏州易昇光学材料有限公司董事，江苏亨通铜铝箔新材料研究院有限公司执行董事，深圳伊赛里斯认知商业技术有限公司董事等职务；现任亨通集团董事、总裁，浙江亨通控股股份有限公司董事长，亨通光电董事长，亨通财务董事长，亨通国创科技创业服务有限公司董事长，亨鑫科技董事会主席、非执行董事，江苏亨鑫科技董事长，亨通投资控股执行董事兼总经理，珠海横琴亨通永智投资执行董事兼总经理，亨通智能物联系统董事兼总经理，亨通创业投资执行董事，亨通数字智能科技执行董事，珠海华隆投资执行董事，苏州亨通文创执行董事，苏州亨芯置业执行董事，苏州亨通永盛创业投资企业（有限合伙）执行事务合伙人，横琴人寿保险董事，天津国安盟固利新材料科技董事，亨通精密铜箔科技（德阳）董事，青岛易邦生物工程董事，亨通（内蒙古）生物科技董事，苏州星钥光子科技董事，上海国耀投资管理董事，中兴保险经纪董事等职务；兼任十四届中华全国青年联合会副主席、全国工商联执委、江苏省青年企业家联合会党支部书记等职务。
总裁李海江，男，1971年生，本科，高级会计师，享受国务院特殊津贴。历任普天东方通信集团计划财务部业务经理、财务部总经理，珠海东信和平智能卡股份副总裁兼财务总监，东方通信股份副总裁、总裁、副董事长、党委书记，杭州晟元数据安全技术股份总裁，浙江百能科技股份副总裁等职务；现任浙江亨通控股股份总裁，浙江伊科拜克动物保健品董事长，浙江拜克生物科技执行董事兼总经理，上海瀚叶能源科技执行董事兼总经理，上海瀚擎影视执行董事兼总经理，瀚叶互娱（上海）科技执行董事兼总经理，上海驰星物业管理董事，西藏瀚正科技执行董事兼总经理，亨翔（海南）国际贸易执行董事兼总经理，青岛瀚叶投资执行董事兼总经理，河北圣雪大成制药董事，德清壬思实业董事，亨通（内蒙古）生物科技总经理，上海伊科拜克兽药销售董事，重庆澳龙生物制品董事长等职务。其2025年薪酬为151.23万元，较2024年的180.44万元同比减少29.21万元。

A股股东户数较上期增加165.21%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数达16.71万，较上期增加165.21%；户均持有流通A股数量为1.78万，较上期减少62.29%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股1878.91万股，为新进股东。

华安证券指出，公司2025年实现营业收入18.50亿元，同比增长38.60%；归母净利润2.01亿元，同比增长6.05%；2026年一季度实现营业收入6.97亿元，同比大幅增长82.21%，归母净利润7181.68万元，同比增长2.45%。业务亮点包括：

• 电子电路铜箔板块，公司自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现规模化量产，正加速开发HVLP系列、RTF-Ⅲ、载体铜箔等高端产品。
• 锂电铜箔板块，公司已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，掌握3.5μm铜箔生产技术，构建高性能电解铜箔产品矩阵。
  机构预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.04亿元、6.02亿元、7.37亿元，对应PE分别为55、37、30倍，维持“买入”评级。

图：亨通股份营收及增速

图：亨通股份净利润及增速