中报透视券商合规短板：西部证券连续7个月被罚，中泰证券经纪业务乱象频出

2026年中报季逐渐进入尾声，券商上半年的受处罚情况与业绩情况一同“亮相”。

第一财经根据上市券商中报梳理发现，17家券商上半年共计收到证监会及其派出机构、交易所等监管部门开出的50余张罚单。其中，投行业务是券商上半年被处罚的“重灾区”，近三分之一的罚单都指向券商投行“看门人”职责失守现象。

此外，各地营业部、分公司作为券商开展经纪业务的主要机构，也暴露出了诸多合规问题。而券商对旗下子公司管理不严格、不规范的情形，也成为被监管部门处罚的重要原因之一。

西部证券成投行业务遭处罚“大户”

据2026年中报，国泰海通（601211.SH）、中信建投（601066.SH）、华西证券（002926.SZ）、国信证券（002736.SZ）、东兴证券（601198.SH）、西部证券（002673.SZ）、国元证券（000728.SZ）等均因投行业务违规上半年受到处罚。

其中，西部证券及其子公司国融证券在2月至8月间连续7个月收到罚单，6张涉及投行业务，共计6名保荐代表人和1名时任投行业务负责人被处罚，成为上半年投行遭处罚的“大户”。

2026年中报显示，西部证券在耐普股份IPO、ST信安（688201.SH）可转债项目均被查出存在违规行为，公司及旗下四名保荐代表人分别受到处罚。

上交所在《关于对保荐代表人张素贤、贺斯予以监管警示的决定》指出，2025年ST信安将7083.33万元研发支出资本化后，影响其能否持续满足“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”发行条件的审核判断，上交所就此发出核查函件要求保荐人进行核查，但保荐人未充分结合相关研发技术可行性、研发最终成果在手订单支撑情况、会计政策执行一致性等对发行人研发支出资本化情况进行审慎核查，提交的专项回复文件结论不清晰、不明确，履行保荐职责不到位，未能发现其实际不符合发行条件的情况。最终上交所对两名保荐人予以监管警示。

此外，今年5月西部证券旗下的两名保荐代表人苏华峰、史哲元被查出存在通过委托持股方式，持有拟上市公司股份的违规行为，最终苏、史二人分别被江西证监局处以90万元、100万元罚款。

国金证券（600109.SH）中报显示，上交所认定其作为上海芯密科技股份有限公司（下称“芯密科技”）首次公开发行股票并在科创板上市申请项目保荐人，对芯密科技内部控制规范性及对研发人员认定、研发费用核算准确性的核查不到位，履行保荐职责不到位的情形，对国金证券予以监管警示。

第一财经记者查询上交所官网发现，芯密科技IPO于去年6月被受理，并在次月收到首轮问询，但芯密科技与国金证券均未对问询进行回复，而是在今年3月主动撤回IPO。

中信建投证券一名保代则在上半年受到“资格罚”。今年4月，北京证监局查明，中信建投在证券发行保荐个别项目中，对发行人的主要产品价格变动情况、部分主要客户和供应商、个别重要子公司等事项的尽职调查不充分，未审慎核查发行人申请文件中有证券服务机构及其签字人员出具专业意见的内容。王万里作为上述项目的保荐代表人负有直接责任，被采取认定为不适当人选的行政监管措施，禁业1年。同时，中信建投证券及旗下另外两名保代也被处罚。

分支机构、子公司合规问题频发

除投行业务外，上市券商分支机构，包括各地分公司和营业部、境内外子公司等频频越过合规“红线”，逐渐成为重要券商被处罚的重要原因。

针对经纪业务相关的处罚是典型案例，今年上半年包括中信证券（600030.SH）、中泰证券（600918.SH）、财达证券（600906.SH）、浙商证券（600999.SH）等多家券商的地方营业部、分公司均存在相关违规记录。

中泰证券是其中受处罚次数最多、且受到的处罚措施最严厉的券商。今年5月，中泰证券青岛香港中路证券营业部因存在未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位的问题，被青岛证监局责令改正，时任负责人同步被罚。中泰证券亦因对分支机构及工作人员管理薄弱等问题被出具警示函。

今年5月，中泰证券青岛香港中路证券营业部因未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位等问题，被青岛证监局责令改正，时任负责人同步被罚；中泰证券总部亦因对分支机构及工作人员管理薄弱被出具警示函。

8月，湖南证监局查出中泰证券湖南分公司存在关键岗位制衡与内控机制失效、账户实名制管理不到位、投资者适当性管理不到位等多项漏洞，甚至认定：“你分公司对下属各营业部管理缺失，各营业部均不同程度存在经营、内控管理不到位的问题。”最终，中泰证券湖南分公司被采取责令改正并暂停新开证券账户3个月、责令处分有关人员的行政监管措施，两名营业部负责人也同步被出具警示函。

去年刚被纳入国信证券旗下的万和证券，合规问题同样突出。今年1月，海南证监局检查发现，在2018年至2024年长达6年里，万和证券对分支机构使用企业微信开展经纪业务的统一管理不到位，未采取有效措施识别、监测分支机构使用企业微信开展经纪业务的风险，对分支机构营销行为合规管理有效性不足，海南证监局依据有关规定对万和证券采取出具警示函的行政监管措施。此外，万和证券子公司万和弘远投资有限公司作为易方达深高速REIT的投资者，未按规定及时停止交易并披露权益变动报告书，且涉及的基金份额及资金规模较大，情节严重，被上交所公开谴责。

国泰海通中报显示，其子公司国泰海通资管在2019年至2022年业务开展过程中，因个别产品违反《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》等问题，被国家外汇管理局上海市分局责令改正、警告，罚款2587.4万元，没收违法所得2667.34万元，并对直接责任人员警告并罚款7万元。此外，国泰海通自身因国际收支统计申报错误等问题，被责令改正、警告并罚款15万元。这是今年券商及其子公司收到的罚单中罚没金额最大的一笔。

(本文来自第一财经)

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