上半年营收净利双增超30%，人形机器人“卖铲人”拟赴港IPO

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8月26日，绿的谐波（688017.SH）发布公告，公司于当日召开第三届董事会第十五次会议，审议通过拟申请首次公开发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市的相关议案。

公告显示，绿的谐波本次H股发行旨在深化全球化战略布局、提升国际化品牌形象、多元化融资渠道，以进一步提升核心竞争力。本次发行尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所和香港证监会等相关监管机构的备案、批准或核准。公司将在股东会决议有效期内（即经股东会审议通过之日起24个月内）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行及上市。

若后续顺利推进，绿的谐波将成为又一家“A+H”两地上市的科创板企业。截至8月28日收盘，绿的谐波（688017.SH）报292.00元/股，市值535.32亿元。

综合 | 证监会 中证网 编辑 | Arti

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绿的谐波成立于2011年，总部位于苏州，是一家专注于精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司核心产品为谐波减速器，也就是机器人关节中技术壁垒最高、成本占比最大的核心零部件之一，决定了机器人的运动精度、承载能力和使用寿命。

在绿的谐波成立之前，全球谐波减速器市场长期由日本哈默纳科（Harmonic Drive）主导，中国机器人厂商长期面临交期长、价格高的困境。绿的谐波通过十余年持续研发，打破了国际品牌在该领域的长期垄断，并持续深化国产替代。

根据QY Research数据，2025年绿的谐波全球谐波减速器市场份额约12%，位列全球第二、国产第一。在国内市场，2025年公司出货量市占率达到27.5%，位居全国第一。

2025年，公司谐波减速器及金属件收入4.76亿元，同比增长46.42%，占营业收入的83.49%。除谐波减速器外，公司产品线还覆盖行星滚柱丝杠及精密零部件、机电一体化产品、智能自动化装备等领域。2025年机电一体化产品收入7430.34万元，同比增长41.28%；智能自动化装备收入1488.91万元，同比增长221.35%。

绿的谐波的业绩在2025年实现了显著增长。全年实现营业总收入5.71亿元，同比增长47.31%；归母净利润1.24亿元，同比增长121.42%；扣非净利润9942.85万元，同比增长115.19%。经营活动产生的现金流量净额为1.52亿元，同比增长443.23%。净利润增速大幅超过收入增速，反映了规模效应释放和成本控制优化带来的盈利质量提升。

2026年上半年，增长势头进一步延续。公司实现营业收入3.49亿元，同比增长38.64%；归母净利润7010.92万元，同比增长31.25%；扣非净利润5816.63万元，同比增长36.92%。基本每股收益0.3824元。收入的持续增长主要受益于具身智能机器人业务规模的大幅扩张，以及工业机器人下游需求的持续回暖。

从盈利能力看，2025年公司毛利率为36.91%，净利率为22.05%，较上年同期上升7.64个百分点。研发投入方面，2025年公司研发费用同比增长8.7%。

绿的谐波的增长逻辑，与机器人赛道的结构性扩张直接相关。谐波减速器是工业机器人、协作机器人以及人形机器人旋转关节的核心部件。在工业机器人领域，公司已建立稳固的行业地位；在更具想象空间的人形机器人赛道，绿的谐波同样占据了关键卡位。

据行业数据，在国内已采用谐波减速器的人形机器人中，绿的谐波的市占率从2025年的约70%跃升至80%至90%。随着人形机器人从实验室走向量产，谐波减速器的需求量将从万台级跃升至百万台级，这将为绿的谐波打开远超工业机器人市场的增量空间。

截至2025年末，公司员工总数1087人，同比增加32.08%，人均创收52.5万元，人均创利11.44万元。公司正持续扩产以满足下游需求，2025年投资活动现金流净流出7.62亿元，主要用于产能扩张。

绿的谐波选择此时启动港股上市，与其业务结构和发展阶段高度相关。公司谐波减速器产品已进入全球供应链体系，但国际化品牌认知度和海外融资渠道仍有提升空间。港股上市将帮助公司在国际资本市场建立更广泛的投资者基础，匹配其全球化业务布局。

从行业格局来看，全球谐波减速器市场长期由哈默纳科主导，2024年其全球市占率约40%，绿的谐波约12%。差距正在快速缩小。若H股上市顺利落地，绿的谐波将获得更充裕的资金支持产能扩张和技术迭代，在国产替代与人形机器人产业浪潮的双重驱动下，进一步缩小与国际巨头的差距。

目前，本次H股发行的具体细节尚未最终确定。公司将根据境内外资本市场情况，在股东会决议有效期内择机推进。

从打破哈默纳科垄断到国内出货量市占率第一，绿的谐波用十余年时间完成了一家国产核心零部件企业的跃迁。2025年净利润翻倍、2026年上半年营收增长38.64%、在国内已采用谐波减速器的人形机器人中市占率超过80%，这些数字勾勒出这家谐波减速器龙头在机器人产业浪潮中的成长轨迹。

港股上市不是终点，而是从“国产替代”走向“全球竞争”的新起点。在人形机器人从实验室走向量产的产业拐点，绿的谐波能否借助A+H双资本平台进一步缩小与国际巨头的差距，将是市场持续关注的核心问题。

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