欣旺达营收超380亿元，扣非净利却“脚踝斩”！券商调低今年预期盈利

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

8月26日晚间，欣旺达电子股份有限公司（下称“欣旺达”，300207.SZ）披露2026年半年报。上半年公司营收381.79亿元，同比增长41.48%，但净利润不增反降，同比下降29.59%至6.03亿元；扣非净利润仅0.97亿元，同比下降83.32%。

巨额汇兑损失和存货减值是欣旺达此次增收不增利的一大原因，但主营业务利润不高是更关键的问题。上半年，欣旺达的动力电池和储能业务规模保持高增长，但盈利修复进度低于市场预期，其动力子公司仍在亏损；同时，公司传统基本盘盈利也在承压，占营收近四成的消费类电池收入仅增长4.04%，毛利率下降近5个百分点。

对于动力业务持续亏损，欣旺达方面告诉《华夏时报》记者，“板块整体盈利能力将随着规模提升持续改善，但具体改善程度需视经营情况而定。”

扩张途中的考验

从业务结构看，欣旺达正在加速从消费电池向动力电池、储能领域扩张。上半年，公司电动汽车电池实现营收141.34亿元，同比增长85.87%，占总营收的37.02%；储能系统实现营收17.7亿元，同比增长76.21%，营收占比进一步提升。上半年，欣旺达动力电池出货量28.36GWh，储能系统出货量为14.7GWh。

虽然收入端快速扩张，但欣旺达的利润未实现同步增长。约5.05亿元的非经常性损益撑起了上半年的净利润，但其扣非净利润仅0.97亿元，同比下降83.32%。其中，相关金融资产及金融负债的公允价值变动及处置损益达到7.06亿元。并且，公允价值变动损益为6.65亿元，主要与其他非流动金融资产估值变动有关。

汇兑损失是利润表上的一项重要拖累项。上半年欣旺达财务费用为8.82亿元，同比增长345.33%，其中汇兑损益5.38亿元，去年同期仅为5266.49万元。欣旺达对投资者表示，在业务规模扩大后，公司长短期借款增加，利息费用增多；同时，上半年印度卢比、泰铢、美元等多币种出现贬值，其中美元汇率波动已通过外汇套保等工具进行有效对冲，但泰铢、印度卢比相关对冲工具相对有限，因此公司无法完全覆盖汇率波动风险，存在较大汇兑损失。

欣旺达海外业务规模正在扩大。上半年其境外营收为124.83亿元，同比增长16.87%，占总营收32.7%。公司在印度、越南、泰国、摩洛哥与匈牙利等地都设有生产基地，日常经营涉及多币种结算。截至上半年末，公司外币货币性资产和负债规模较大，汇率变化能够较为直接地影响当期利润。半年报显示，目前欣旺达销售境外的主要产品为消费类电池。

大量资产减值也影响了公司当期利润。上半年，欣旺达的资产减值损失为4.02亿元，主要为存货跌价准备。公司表示，存货规模增长主要是因为战略性备货，行业原材料价格在持续上涨，为了匹配公司今年第三、四季度业务增长需要，公司自年初开始积极备货，因此半年度存货规模同比、环比均有较为明显的增长。对于存货大增，欣旺达方面告诉记者，“这涉及到各个业务板块，主要是因为原材料价格上涨及订单前瞻性需求。”

动力盈利不及预期

动力业务是欣旺达上半年增长最为明显的业务。半年报显示，电动汽车电池毛利率达到18.36%，同比提升8.59个百分点。东吴证券在研报中指出，“欣旺达上半年动储电池收入141.3亿元，同比增长约86%；但按测算，在剔除相关套保影响后，公司二季度动储电池毛利率约13.5%，其中动力电池约14%、储能约5%，单Wh仍处于亏损状态。”

从子公司情况看，欣旺达动力上半年仍亏损1.92亿元，欣旺达动力（泰国）上半年亏损2.42亿元。这也是券商下修欣旺达盈利预测的重要原因，东吴证券认为，欣旺达的动力电池业务盈利能力修复不及预期，并把欣旺达今年预期盈利由22亿元减少至15亿元。

对于动力业务迟迟未能盈利，欣旺达方面告诉记者，“公司今年有新产线投产，产能爬坡阶段会产生一些固定成本，同时产品良率尚未达到理想状态，此外还有一些费用性支出，因此动力业务仍处于亏损状态。”

对于具体产能情况，公司方面未向记者透露更多数据，并表示以财报数据为准。半年报显示，上半年，欣旺达的泰国电池生产基地一期项目已投产，二期项目已启动；匈牙利动力电池、越南消费类电芯生产基地仍处于建设阶段。

不过，伴随扩产而来的资金压力也已经显现。截至上半年末，欣旺达存货达163.28亿元，较年初增长52%；在建工程增至139.3亿元。同期经营活动现金流量净额为-19.51亿元，而去年同期为10.35亿元。

消费电池基本盘承压

在动力电池快速增长的同时，欣旺达的传统业务——消费电池却出现了另一番景象。上半年，公司消费类电池实现营收144.52亿元，同比增长4.04%，占总营收37.86%。消费电池仍是公司收入规模较大的核心业务，但其毛利率为14.68%，同比下降了4.95个百分点。

从收入与成本变化看，消费类电池上半年营业成本同比增长了10.45%，成本增速明显高于收入增速。欣旺达方面告诉记者，消费类电池毛利率下降主要与消费电芯涨价有关，钴酸锂价格同比出现明显上涨，并推高了电芯成本，同时消费类电池的价格传导机制与动力电池有所不同，“动力电池更多采用公示价格，根据原材料价格进行月度、季度或一定周期的联动调整；消费电池价格向下游传导则存在一定滞后，更多的情况是公司就新订单与客户进行沟通和谈判，因此原材料涨价对毛利率的影响会先体现出来。”

这也意味着，消费电池目前面临的核心矛盾并非单纯的销量增速放缓，而是成本上涨与价格传导之间存在时间差。公司对外表示，“在终端需求整体承压的情况下，消费类电芯销售额和出货量仍实现稳健增长。2026年上半年，存储等相关物料价格上涨压制了行业终端需求。展望下半年，物料价格上涨带来的负面影响预计边际减弱，制约行业需求复苏的核心因素有望一定程度上减弱。同时，AI智能硬件等新兴市场需求仍将持续引领行业增长。”

但从半年报数据看，消费类电池仍然承受着较为明显的盈利压力。作为公司传统基本盘，这一业务能否在原材料价格上涨趋稳后恢复毛利率，对整体利润修复仍有较大影响。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁