鹰眼预警：康惠股份应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，康惠股份发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.05亿元，同比下降17.05%；归母净利润为909.25万元，同比增长122.62%；扣非归母净利润为-1976.29万元，同比增长53.85%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5423.48万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康惠股份2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.05亿元，同比下降17.05%；净利润为515.5万元，同比增长108.99%；经营活动净现金流为1028.94万元，同比增长160.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.35%，-6.83%，-17.05%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.35%、-6.83%、-17.05%持续下降，净利润同比变动分别为-291.63%、-235.21%、108.99%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿净利润（元）-1710.84万-5734.84万515.5万营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%净利润增速-291.63%-235.21%108.99%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降17.05%，净利润为515.5万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目202406302025063020260630营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿净利润（元）-1710.84万-5734.84万515.5万营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%净利润增速-291.63%-235.21%108.99%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.6亿元、515.5万元，同比变动分别为-291.63%、-235.21%、108.99%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-1710.84万-5734.84万515.5万净利润增速-291.63%-235.21%108.99%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为76.62%、81.99%、83.87%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.04亿2.03亿1.72亿营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿应收账款/营业收入76.62%81.99%83.87%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长88.86%，营业成本同比增长-27.25%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速12.39%3.02%88.86%营业成本增速-0.2%1.86%-27.25%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长88.86%，营业收入同比增长-17.05%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速12.39%3.02%88.86%营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降17.05%，经营活动净现金流同比增长160.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿经营活动净现金流（元）-1430.07万-1706.93万1028.94万营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%经营活动净现金流增速82.08%-19.36%160.28%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.48%，同比增长34.21%；净利率为2.51%，同比增长110.84%；净资产收益率（加权）为1.69%，同比增长137.31%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-393.7万元，归母净利润为909.2万元。

项目202406302025063020260630少数股东损益（元）-840.64万-1714.48万-393.75万归母净利润（元）-870.2万-4020.36万909.25万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为69.06%，同比增长26.68%；流动比率为0.59，速动比率为0.33；总债务为5.39亿元，其中短期债务为4.18亿元，短期债务占总债务比为77.46%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.310.210.06

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.11、0.06，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.120.110.06

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为227.74%。

项目20251231期初预付账款（元）1466.19万本期预付账款（元）4805.27万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长227.74%，营业成本同比增长-27.25%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速35.05%-23.17%227.74%营业成本增速-0.2%1.86%-27.25%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为273.41%。

项目20251231期初应付票据（元）669.5万本期应付票据（元）2500万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、712.4万元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.2亿元、0.1亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）2462.63万712.42万1.19亿经营活动净现金流（元）-1430.07万-1706.93万1028.94万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降13.22%；存货周转率为0.56，同比下降38.73%；总资产周转率为0.11，同比下降18.06%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.3、0.27、0.21，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）2.66亿2.48亿2.05亿固定资产（元）8.94亿9.26亿9.59亿营业收入/固定资产原值0.30.270.21

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长36.29%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）2491.94万2700.53万3680.44万管理费用增速32.87%8.37%36.29%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.29%，营业收入同比增长-17.05%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-1.35%-6.83%-17.05%管理费用增速32.87%8.37%36.29%

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