鹰眼预警：盛和资源净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，盛和资源发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为87.59亿元，同比增长41.76%；归母净利润为8.87亿元，同比增长135.24%；扣非归母净利润为8.77亿元，同比增长141.23%；基本每股收益0.5058元/股。

公司自2003年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为10.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盛和资源2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为87.59亿元，同比增长41.76%；净利润为9.08亿元，同比增长127.06%；经营活动净现金流为-6.38亿元，同比下降650.78%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.77%，销售费用同比变动13.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）54.38亿61.79亿87.59亿销售费用（元）1433.98万1608.68万1824.76万营业收入增速-36.46%13.62%41.77%销售费用增速19.77%12.18%13.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.23%，营业成本同比增长35.23%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速-22.97%17.48%38.23%营业成本增速-34.31%5.6%35.23%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-36.46%、13.62%、41.77%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为224.13%、-72.62%、-650.78%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）54.38亿61.79亿87.59亿经营活动净现金流（元）4.23亿1.16亿-6.38亿营业收入增速-36.46%13.62%41.77%经营活动净现金流增速224.13%-72.62%-650.78%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.2亿元、1.2亿元、-6.4亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.23亿1.16亿-6.38亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为9.1亿元、经营活动净现金流为-6.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.23亿1.16亿-6.38亿净利润（元）-5961.01万4亿9.08亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.702低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.23亿1.16亿-6.38亿净利润（元）-5961.01万4亿9.08亿经营活动净现金流/净利润-7.090.29-0.7

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.64%，同比增长50.1%；净利率为10.37%，同比增长60.17%；净资产收益率（加权）为6.8%，同比增长61.14%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为39.72%，同比增长8.92%；流动比率为1.88，速动比率为1.16；总债务为76.85亿元，其中短期债务为69.88亿元，短期债务占总债务比为90.94%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.47、1.12、0.75，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率1.471.120.75

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.02、-0.07，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）3.91亿7242.33万7.33亿流动负债（元）49.8亿51.98亿60.9亿经营活动净现金流/流动负债0.080.010.12

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为9.4亿元，较期初变动率为168.88%。

项目20251231期初预付账款（元）3.5亿本期预付账款（元）9.42亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长168.88%，营业成本同比增长35.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速64.73%38.45%168.88%营业成本增速-34.31%5.6%35.23%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.5亿元，较期初变动率为566.67%。

项目20251231期初应付票据（元）1.13亿本期应付票据（元）7.53亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.07，同比下降19.86%；存货周转率为1.42，同比增长21.83%；总资产周转率为0.39，同比增长6.92%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.4亿元，较期初增长69.39%。

项目20251231期初在建工程（元）1.41亿本期在建工程（元）2.39亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长66.54%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）8153.23万1.09亿1.81亿管理费用增速-0.92%33.62%66.54%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长66.54%，营业收入同比增长41.77%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-36.46%13.62%41.77%管理费用增速-0.92%33.62%66.54%

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