净利翻倍、ROE冲8%的华安证券，同一天在江苏被开了两张罚单

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　　來源：行家券业

　　净利翻倍、ROE冲8%的华安证券，同一天在江苏被开了两张罚单

　　距中报揭晓仅过了四天，华安证券的一组“双罚”，显得格外刺眼。

　　一个8月，两种叙事

　　8月24日晚，华安证券半年报刷屏：营业收入40.07亿元；归母净利润20.97亿，同比暴增102.55%，半年度加权ROE高达8.08%，创下历史同期最好水平，没有之一。

　　四天后的8月28日，江苏证监局官网挂出两份行政监管措施决定书，决定日都是8月14日。一份给华安证券江苏分公司，一份给该分公司经纪人毛某，双双责令改正，记入诚信档案，30天内提交整改报告。

　　同一家公司，同一个月，左边是业绩翻倍的喜报，右边是监管点名的罚单。

　　颇为微妙的是地点。江苏，在华安证券26家分公司、124家营业部的版图里，只占1家分公司、2家营业部。

　　体量最小的区域，爆出了最具体的合规漏洞。

　　利润引擎的真相：投资退出赚了大半

　　先把成绩单拆开看。

　　20.97亿元净利润，听起来是全面开花，实则结构非常集中。私募股权子公司华安嘉业上半年净利润5.71亿元，同比增长612%；另类投资子公司华富瑞兴净利润5.34亿元，同比增长830%。两家合计11.05亿元，占到归母净利润的52.6%。

　　什么概念？一家券商，超过一半的利润，不是靠帮客户炒股、卖产品、做投行赚的，而是靠自己投的项目上市退出来的。

　　这不是贬义。华安嘉业在管基金月均实缴规模行业第9，还牵头搞了个100亿元的国家级量子基金，硬科技项目储备扎实。投资收益爆发，本质是前期项目进入退出期的集中兑现，有周期性，也有技术含量。

　　然而，这个结构带来一个行家才会注意的问题：当一家券商的增长故事全靠投资退出来讲，经纪业务在公司内部是什么处境？

　　经纪业务上半年净收入8.87亿元，同比增长39%；其中代销金融产品收入暴增151%。但和投资业务11亿的净利润相比，经纪条线从“利润中心”变成了“基本盘”。

　　罚单拆解：三项问题，一个比一个重

　　8月14日的两份决定书，行家逐字读过。

　　给江苏分公司的那张，列了三项问题：

　　第一，企业微信管理不到位，违反《证券经纪人管理暂行规定》第三条、第二十条。

　　第二，合规培训落实不到位，违反证监会令第227号第四十三条。

　　第三，未及时报告重大事项，违反《证券公司分支机构监管规定》。

　　给经纪人毛某的那张，认定其利用企业微信违规开展业务，违反证监会令第227号第二十二条和证监会令第202号第十条第四项（廉洁从业规定）。

　　外行看这三个问题，觉得都是“管理不到位”的套话。内行来看，性质完全不同。

　　企业微信管理不到位，是当前券商分支机构的共性雷区。企业微信本应是可审计、可留痕、可监控的合规通道，但实操中，不少营业部把它变成了经纪人的“私域流量池”——拉群荐股、发未经审核的产品材料、谈佣金返还，甚至出现未在协会注册的人员通过企业微信接触客户。

　　这不是华安之前一家的问题。2025年1月，万和证券安徽分公司因“部分外部人员被认证为分公司员工并建群荐股”被罚；2026年1月，万和证券被海南证监局点名，企业微信管理问题跨度长达六年。2026年7月，华林证券东莞营业部因“企业微信管控机制不健全”被罚。

　　华安证券不是第一个，大概率也不是最后一个。

　　合规培训落实不到位，是基础管理的失守。从业履历来看，毛某在2025年12月才从江苏百瑞赢证券咨询转入华安证券做经纪人，不到一年就被监管点名。投资咨询机构和券商经纪人的合规要求有差异，跨机构流动后的培训尤其重要。

　　未及时报告重大事项，分支机构的重大事项报告义务，是监管穿透的核心机制。出了问题，分公司得第一时间报总部、报监管。“未及时报告”意味着内控信息链条断了，监管层无法在第一时间掌握风险。相比企业微信这种“工具管理”问题，报告义务的缺失，是“治理机制”层面的漏洞。

　　一个管不好工具，一个用工具违规，一个该报的没报。

　　16年没做起来的市场，被忽视的合规洼地

　　为什么是江苏？

　　作为安徽本土券商，2025年度“大本营”毛利率高达72.76%；广东、河南也有25%以上的毛利率。北京毛利率为-19.52%，其他地区整体为负。

　　江苏1家分公司、2家营业部，大概率归入“其他地区”——一个在亏钱的市场。

　　江苏分公司成立于2010年8月，刚度过16周年。这么长时间没做起来，也说明华安证券在江苏的战略投入和资源配置，优先级一直不高。

　　“边缘市场”和“合规洼地”之间，不能简单画等号：在一家资源向投资业务倾斜、经纪条线被边缘化的券商里，一个本身就亏损、不受重视的分公司，其合规管理的精细度，大概率不会是全公司最好的。

　　负责人苏某，2021年11月上任，至今接近五年。公开报道中，他多次以党总支书记、总经理身份参加党建共建，强调风险防控。

　　作为分公司负责人负有领导责任，但具体到个人的责任边界，还有待内部追责结果。罚单针对的是分公司管理问题和经纪人个人行为，尚未对负责人个人采取监管措施。

　　合规时间线：这不是第一张

　　把江苏罚单放进全年看，信号更清晰。

　　4月7日，央行安徽省分行对华安证券警告并罚款44.1万元——未按规定开展客户尽职调查、未按规定报告可疑交易。这是继2017年后，华安证券再次因反洗钱被罚。客户尽调和可疑交易报告，是金融合规的基本功。

　　8月4日，华安证券回购公告闹了个乌龙：实际回购8416.79万元，写成了8416.79亿元，放大一万倍。虽然是信披失误，但内部审核流程的疏漏，肉眼可见。

　　8月14日，江苏证监局对江苏分公司及毛某下发责令改正决定。这不是华安证券独有的问题。但对于一家净利润同比翻倍、市场关注度急剧上升的券商来说，合规短板的曝光成本，也在同步放大。

　　行家结语

　　华安证券2026年上半年的业绩，含金量不低。ROE8.08%、净利润翻倍、股权投资进入收获期，这是区域券商差异化突围的阶段性成果，值得肯定。

　　但江苏两张罚单提醒了一个朴素的道理：投资收益可以靠项目退出集中爆发，合规能力只能靠日复一日的制度执行来积累。前者是乘法，后者是加法——乘法跑得快，加法没跟上，底盘就会晃。

　　企业微信不是洪水猛兽。它是线上展业的基础设施，管好了是合规利器，管不好是风险入口。30天整改报告，是江苏证监局给的期限。

　　真正的考题不是这30天能交什么报告，而是在投资业务继续高歌猛进的同时，能不能让每一家分支机构、每一个经纪人、每一条企业微信消息，都处在有效管控之下。

　　业绩翻倍值得喝彩，但合规这道题，从来没有满分，只有不停扣分。

　　那么，你们公司的企业微信，是真管还是假管？评论区已开，欢迎留言讨论。

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