运营商CAPEX大拆解：上半年1175亿花在哪，下半年1421亿怎么花？

来源：C114通信网

2026年上半年，三大运营商仍处于新旧动能转换的阵痛期，最新财务数据显示，伴随着互联网流量红利的消失，传统通信业务收入普降，净利润也在增值税率上调的影响下出现较大幅度的下滑。

面对阵痛期，三大运营商积极调整投资策略，积极拥抱人工智能时代。2026年上半年，三大运营商总计完成资本开支1175亿元，全年完成率约为45.3%；其中算力网相关投资约为400亿元，占比约为34%，同比增长超过80%，持续夯实Token经营的基础设施底座。

资本开支年降趋势不变

算力投资逆势增长

近年来，随着5G、千兆光网等基础电信网络的日益完善，三大运营商资本开支呈现年降的趋势，这是通信行业网络建设周期性决定的。而在2026年上半年，运营商的资本开支出现小幅反弹，主要是因为运营商持续加码算力基础设施建设。

数据显示，中国移动上半年资本开支610亿元，同比增加26亿元，其中算力网完成资本开支156亿元，同比增加65亿元，而通信网资本开支同比压减41亿元；中国电信上半年资本开支为324亿元，其中算力网投资同比增长97%，占比48%；中国联通上半年累计完成资本开支241亿元，算力领域投入同比增长超80%，占比37%。

可以说，在整体资本开支下降的背景下，算力投资逆势增长。中国电信董事长柯瑞文在2026年上半年业绩说明会上透露，中国电信2026年资本开支占主营业务收入比重将会持续下降，同时会根据市场变化和客户需求，保持资本开支一定的灵活性和弹性。

这也说明了，在新一代通信网规模建设之前，运营商资本开支年降的趋势不会变，但会根据人工智能的市场发展需要，增加对算力网基础设施的投资。

最新数据显示，得益于系统构建的“4+N+31+X”算力基础设施，中国移动智算总规模达112700PFLOPS（FP16），在网资源使用率超90%。中国电信已建成百MW级数据中心园区16个，承载功率总量近8GW，息壤平台“自有+接入”智算总规模超过118.8EFLOPS。中国联通智算规模超45EFLOPS，全网部署标准机架超115万架，资源利用率超过74%。

当然，面对人工智能时代的发展机遇，仅仅建设算力基础设施远远不够，三大运营商都瞄准Token经营作为价值增长的新赛道，同步搭建起包含星辰、九天、元景自研大模型，以及云平台、智能体框架等自主可控AI平台体系，加速向AI服务提供商转型。

围绕Token经营，中国电信将智能云体系作为Token经营体系，打造的星辰TokenHub平台具备多模型接入、推理加速、精细化运营、安全合规能力。中国移动组建Token办公室，统筹推动Token全栈创新。中国联通构建了Token“创造、转运、清洗、存放、应用”经营模式。

算力投入加速转化

AI应用落地成效凸显

真金白银的投入以较快的速度转化为了收入。

2026年上半年，中国移动算力服务收入529亿元，同比增长14.0%。数据中心收入190亿元，同比增长13.2%，其中AIDC收入同比增长486.1%，敏捷交付、算电协同、高阶运维等核心服务能力显著增强。智算服务收入53亿元、增速达130.1%，贡献算力服务收入增量的46.1%。

中国电信智能收入上半年实现311亿元，同比增长7.1%，收入占比达到12.8%；天翼云收入达到618亿元，同比增长7.8%，云业务作为算力服务的核心载体，在行业整体增速放缓的背景下依然保持稳健增长；AIDC收入同比增长9.3%，智算收入同比大幅增长95%，成为算力业务中增速最快的细分板块。

中国联通算力动能加快释放，算力收入人419亿元、同比增长13%，其中智算中心收入同比增长11%、智能计算收入同比增长9%。（算力收入=智算中心收入+智能计算收入+数智应用收入+云智服务收入）

与此同时，三大运营商将AI能力落地更多场景，推动业务从连接向智能转型。中国电信面向2C2H领域，推出星辰超级智能体TeleAgent、AI智屏、AI智铃等多款AI产品，AI应用覆盖1.2亿户；面向2B2G领域，服务客户3.9万户，打造行业智能体420个、行业Skills102个，央企渗透率达96％，在能源、航天、油气领域打造AI+应用标杆与专属大模型，落地82个行业数字员工，覆盖行业顾问、营销助手等场景。

中国移动推动AI向个人消费与产业服务双向延伸，在客户端，中国移动APP上线“通信”频道，集成电话、亲情网、AI等功能；升级灵犀智能体，月活跃客户超1.3亿户；推广软硬件一体AI产品，视联网连接数达1.14亿，AI定制机累计销量达230万台。上半年智能服务收入493亿元，同比增长0.9%。

中国联通推进产品智能化升级，打造领先的工作流智能体平台——联通云犀，助力广大企业客户将AI作为生产工具，重构管理运营流程，释放数据资产价值；全面应用UniClaw智能体，加速视频彩铃、安全管家、5G新通话等产品云智化迭代，焕新个人与家庭智慧生活。

不难看出，2026年上半年，三大运营商在传统业务承压中坚定拥抱AI，算力投资逆势猛增，Token经营与智算服务已转化为实实在在的收入增长。正如Omdia的研究经理Ramona Zhao所言，运营商的发展清晰明确，核心在于融合网络资源、算力能力、AI服务与硬件终端，打造可落地、可规模化复制的智能应用体系。