复星用一份半年报证明，创新与全球化才是真正的增长底盘

作者：柳白

8月27日，复星国际（00656.HK）公布2026年中期业绩。2026年上半年，集团实现总收入达869.6亿元，总体保持稳定；产业运营利润达36.9亿元，同比增长17%；归属于母公司股东的利润达17.2亿元，同比大幅增长160.3%。

8月28日，复星国际在香港举行业绩发布会。复星国际董事长郭广昌表示，“上半年的业绩是复星这几年战略调整的结果；我们提出的‘晴天修屋顶’得到了兑现，放下了历史包袱，今天看到的业绩是复星在正确轨道上的持续前进的一个开始。”

支撑复星在正确轨道上持续前进的动力，是两条持续投入十余年、如今同步进入兑现窗口的主线——创新与全球化战略。

“瘦身健体”后重回增长轨道

复盘复星近几年的业务运营，关键词不是“收缩”，而是早已启动的“引擎切换”。无论是创新还是全球化布局，复星都用了十年以上的时间深耕细作，这些核心增长引擎并非在2026年才凭空出现，而是早已在运转之中，逐渐进入价值兑现期。

2022年以来，复星持续推进“聚焦主业，瘦身健体”，有序退出非核心资产，把资源压向医药健康、保险金融、文旅消费等核心主业。这一战略取舍的意义在于：让公司卸下历史包袱，更加清晰、专注地聚焦于早已形成的核心竞争力之上。

2026年3月，郭广昌在股东信中给出底气清单：经营活动现金流净额保持正向流入，平均债务成本持续优化，标普等评级机构维持稳定评级，融资能力与渠道畅通；“我们有优质和扎实的资产，能为未来发展提供很好的基础”。

2026年上半年，复星扎实的业务基本盘在财报上鲜明体现。除了复星国际整体归母利润翻倍区间增长外，核心子公司全线向好。集团旗下复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险、复星旅游板块合计收入达638.8亿元，占集团总收入比重为73.5%。海外收入达491.6亿元，同比增长5.3%，占总收入比重较2025年同期上升3个百分点至56.5%，充分验证全球化成效。

此前，花旗、瑞银均指出，复星国际2026年上半年盈利水平超出其预期。花旗重申复星国际“买入”评级，并认为高于预期的业绩表现将推动复星国际股价上涨。

“上半年的业绩表现证明复星已顺利进入业绩修复的验证期。”分析人士指出，未来医药大健康、保险金融、文旅消费等核心主业有望持续为复星贡献业绩增长动能。

整合式创新多点开花

在复星的优势轨道上，最核心的两根“钢轨”就是创新与全球化。

复星把创新放在“第一位”，不是2026年才提出的口号。郭广昌曾多次公开表示，“创新是复星的基因，复星做创新，从来不是自己关起门来埋头做，而是要发挥我们的整合能力，用全球的眼光去推进整合式创新。”

上半年，复星科创投入达到42亿元，同比上升16.7%，“自主研发+投资孵化+生态合作”三位一体的全球创新体系持续发力，涌现出一批具有全球竞争力的创新成果。

复星医药7个创新药品共20项适应症于境内外获批上市。其中，复迈宁（芦沃美替尼片）获批用于治疗复发或难治性朗格汉斯细胞组织细胞增生症儿童及青少年患者，持续攻克罕见病治疗空白。

在神经退行性疾病领域，复星医药持续推进创新布局：与AriBio深化AR1001全球合作，将开发及商业化权益拓展至美国、欧洲、日本等关键市场；甘露特钠胶囊上市后确证性临床试验稳步推进，截至2026年7月31日已累计入组超1000例；参股并孵化企业衡泰生物引进的HT001口服NLRP3抑制剂用于帕金森病已在澳大利亚启动I期临床试验。

作为健康板块核心子公司，复星医药上半年实现营业收入203.77亿元，其中，创新药品收入同比增长13.84%，占制药业务收入比重提升至33.35%，成为增长核心引擎。

在生物创新药领域，复星上半年不断取得突破。复宏汉霖自主研发的H药汉斯状胃癌围术期适应症获中国药监局批准，开启术后“去化疗”新范式，成为全球首个且唯一获批用于胃癌围术期“去化疗”免疫治疗的抗PD-1单抗。

上半年，复宏汉霖展现出强劲的内生增长动能与高质量造血能力，实现营收35.882亿元，同比增长27.3%；净利润4.304亿元，同比增长10.3%。

面对AI浪潮，复星围绕核心业务及全球产业生态，瞄准“可落地的生产力”深耕AI应用，创造真实的产业价值。

复星医药完成“PharmAID医药数智体系V2.0”升级，形成四大板块，推动产品管线从早期研发到临床确证再到上市后市场全生命周期AI赋能。截至上半年末，复星医药已有超25个高价值AI项目投产，50余项场景同步推进，覆盖医药项目评估、靶点预测、分子优化等各业务线。

对复星国际整体而言，创新的意义是证明即便是在瘦身健体、实现财务平衡的同时，集团敢于把珍贵的资源压向高附加值赛道，也证明了未来五年利润曲线的上限可以由创新重新定义。

从“买全球”进入“赚全球”

如果说创新是复星面向未来的底气，全球化就是复星立足当下的根系。

依托在全球超过40个国家和地区的产业布局和深度运营，复星全面推进“中国能力嫁接全球资源”战略，将中国的制造能力、服务能力和创新红利与全球市场深度结合。上半年，集团海外收入达人民币491.6亿元，占总收入比重达到56.5%。

郭广昌表示，复星持续打造全球化的运营能力，一方面是推动中国的产品和服务走进去，另一方面是把好的产品和服务引进来。通过复星积累下来的全球资源的调度能力，在全球找到最优质的项目和技术，然后快速调动起来。

2026年上半年，复星旗下企业的全球化能力持续增强，“出海”业务不断取得突破。

在医药健康领域，复星医药境外业务收入同比增长16.45%，占营业收入的比重提升至31.30%。截至目前，复宏汉霖已有10款产品于全球60多个国家及地区获批上市，广泛覆盖亚洲、欧洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲，惠及逾110万患者。此外，佛山复星禅诚医院国际医疗中心大楼全新投用，构建全流程国际医疗服务闭环。

在消费及文旅领域，2026年上半年，豫园股份在中国港澳地区营业收入达5.32亿元，同比增长285.83%；日本市场营业收入达3.06亿元，同比增长6.09%。珠宝板块海外拓展成果突出，老庙黄金的港澳、海外及免税渠道总数已达15家。Club Med持续推进全球目的地布局，Club Med杭州龙坞度假村和南非度假村上半年开村和试营业。

在智造领域，海南矿业“马里布谷尼锂矿+海南星之海锂盐加工”一体化产业链稳定运行，上半年完成三批次共7万吨锂精矿从非洲马里运抵中国海南洋浦港。万盛股份位于泰国基地的磷酸酯阻燃剂项目顺利投产，填补了在海外制造环节的空白，为打造全球供应链注入新的韧性。

2026年上半年，复星旗下海内外保险公司业绩全线向好。截至上半年末，复星葡萄牙保险在葡萄牙市场的整体份额达30.1%，国际业务占合并总业务规模的26.7%，海外市场毛保费总额达欧元10.35亿元。鼎睿再保险凭借优质客户基础、严谨核保纪律及全球化业务布局，保持业绩稳健。上半年，再保险收入、毛保费同比分别增长25.0%及11.8%，并录得税后净利润美元8970万元。

境内方面，复星保德信人寿2026年上半年规模保费达83.8亿元，同比增长52.2%；净利润7.8亿元，同比增长270%，上半年净利润超过2025年全年水平。复星联合健康保险收入同比增长36.2%，实现净利润5.72亿元。

在这次业绩发布会上，郭广昌表示，“优势的保险和优势的产业相结合，是复星三十多年一直想打通的’任督二脉’。我觉得现在我们已经打通了，打通之后会极大地提升复星的产业能力和未来的盈利能力，会源源不断地给复星带来发展动力。”

复星的全球化3.0，本质上是一场系统能力的输出——不是单点突破，而是将中国积累的敏捷供应链、数字化工具、成本控制经验等“软实力”，嫁接到全球产业节点上，复星真正做到了“用全球场景验证中国能力，用中国效率激活全球资产”。

从“晴天修屋顶”到“重回增长轨道”，复星用一份亮眼的中期成绩单，完成了战略转型的关键验证。

展望未来，郭广昌表示：“上半年业绩的修复不是偶然，而是复星坚守长期主义、持续深耕主业的必然结果。面向未来，我们将围绕优势产业，继续推进创新驱动和全球化发展，沿着确定性的轨道，我们有信心逐步恢复人民币百亿利润规模。”