王朝 再次拉响下滑警报

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*市场葡萄酒需求持续疲软，王朝酒业预计上半年利润将大幅下滑。

王朝酒业集团再次发布盈利预警，称受中国葡萄酒市场需求疲软影响，公司销售承压，预计今年上半年盈利将显著下滑。

王朝酒业于8月19日向香港交易所提交的文件显示，截至6月30日止六个月，其未经审计综合利润预计为40万至120万港元，较去年同期的820万港元下跌约85%至95%。

这家在香港上市的酒企表示，利润下降主要源于中国市场对葡萄酒需求疲软，导致销售收入显著减少，并进一步压缩毛利。 公司补充称，其他收入增加——包括注销长期应付款项——以及管理费用下降，部分抵消了收入下滑对利润造成的影响。

这已是王朝酒业近期遭遇的又一次业绩挫折。今年3月，公司曾表示，2025财年利润将大幅下降。 随后公布的全年业绩显示，王朝酒业2025年收入下跌37%至1.70亿港元；营业利润下降近62%至1250万港元；全年利润则下降约67%至1110万港元。

王朝酒业在2025年业绩报告中称，业绩走弱反映了销售收入下滑，尤其是中高端产品销售明显减少。公司将其归因于宏观经济压力，以及中国消费者对葡萄酒需求偏弱。

从品类表现看，2025年王朝酒业白葡萄酒收入为9260万港元，高于红葡萄酒的6630万港元。

面对市场变化，王朝酒业表示正密切关注市场状况，并通过推广低酒精产品——包括起泡酒——调整经营策略；公司同时加强成本控制，并及时采取相应措施。

王朝酒业成立于1980年，2005年于香港上市，生产及销售超过100种酒类产品，覆盖红、白、起泡、冰酒及白兰地等品类。根据公司此前披露的信息，人头马君度集团为其第二大股东，持股23.9%。

王朝酒业预计将在8月底公布其上半年正式业绩。

王朝酒业的最新预警并非单一财务波动，而是收入、毛利与利润连续承压的延续。

行业延伸：大家都在“过冬”

王朝酒业的困境，放在全球葡萄酒行业的背景中并不孤立。国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）数据显示，2024年全球葡萄酒消费量降至2.142亿百升，同比下降3.3%，为1961年以来最低水平；同期全球产量为2.258亿百升，同比下降4.8%，同样处于历史低位区间。

2025年全球消费下行仍在延续。OIV的初步估计显示，全球葡萄酒消费量进一步降至约2.08亿百升，同比再降2.7%；全球产量约2.27亿百升，仅略高于2024年的低位。

中国市场的长期收缩更为明显：中国葡萄酒消费量已从2017年的约1790万百升降至2023年的约680万百升，六年间减少逾六成。

2025年，中国葡萄酒消费量估计进一步降至480万百升，同比下降13%，仅占全球消费总量约2.3%。

全球市场的共同挑战包括消费场景变化、成熟市场饮酒人口老化、年轻消费者转向低酒精或其他品类，以及通胀和生活成本压力下的非必需消费压缩。OIV指出，经济压力与成熟市场消费模式转变，持续拖累全球葡萄酒需求。

巨头的也熬不住了

葡萄酒行业的收缩不只体现在需求和产量，也反映在大型集团对资产、品牌组合及资本结构的调整上。

企业/交易

缩减或重组动作

行业含义

保乐力加（Pernod Ricard）

2025年完成出售国际葡萄酒品牌组合，相关资产并入由Accolade Wines更名而来的Vinarchy；保乐力加将资源进一步聚焦高端烈酒和香槟。

综合酒业巨头主动淡化葡萄酒业务比重，转向更具利润与品牌势能的烈酒、香槟赛道。

Treasury Wine Estates（富邑葡萄酒集团）

公司推进组合精简，计划削减近50个品牌，聚焦3个“核心力量品牌”和7个区域重点品牌。

大型葡萄酒集团由“多品牌覆盖”转向“集中资源、提升周转与盈利质量”。

Duckhorn Portfolio

这家美国高端葡萄酒公司在2024年被Butterfly Equity以约19.5亿美元收购并私有化，股票随后从纽交所退市。

高端酒企在估值承压时期转向私募资本，反映公开市场对独立葡萄酒公司的定价趋于谨慎。

需要注意的是，“缩减规模”并不意味着所有品牌都在同比例下滑。富邑2025财年仍受益于奔富在中国市场恢复销售，其全年基础净利润增长16%至4.706亿澳元；但这并未改变其通过品牌精简提升经营效率的大方向。

王朝酒业的利润预警，是中国葡萄酒市场疲软在企业报表上的又一次直接显影。与此同时，全球消费量正跌至数十年低位，国际巨头也在通过出售资产、削减品牌和私有化等方式压缩战线。

当市场从扩张逻辑切换至存量竞争，葡萄酒企业的核心命题已不再只是“做大”，而是如何保住有效渠道、好好控制成本。

并重新建立与新一代消费者的连接。

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