券业「严」字当头：日均一罚，最高超5000万

今年以来，券商行业监管“长牙带刺”的态势持续深化。

截至目前，全行业共收到罚单约200张，波及超60家券商，其中更是出现了单笔超5000万元的天价罚单。

一场覆盖全业务流程、全责任主体、全执业周期的监管风暴，正在重塑证券行业的合规底色。

01 日均一罚、最高5000万元

千万级罚单正频频砸向券商。

3月，湖北证监局、福建证监局及上交所多笔罚单密集落地，宣告天风证券历史违规遗留问题迎来终局。因违法为大股东当代集团提供巨额融资，且未披露相关交易，天风证券被罚款1500万元，5名相关责任人合计罚超2000万元，时任董事长余磊、财务总监许欣被采取终身市场禁入措施。

4月，中天国富证券因投行业务“走过场式尽调”，接棒刷新大额罚单记录。其中，财务顾问业务被罚没近1700万元，承销业务罚没近2600万元，同时被暂停财务顾问业务许可6个月。

4300万元的罚没总额，叠加最严厉的暂停业务“资格罚”，让中天国富成为今年投行业务领域挨罚力度最重的券商。

这并非中天国富证券年内首次被罚，2月，证监会即明确指出其存在三项违规行为，对其采取警示函行政监管措施，要求限期整改并提交书面报告。

8月，天价罚单烧到券商子公司，国泰海通证券资管子公司国泰海通资管身上，因违反QDII境外证券投资外汇管理规定、未按规定进行国际收支统计间接申报，被罚没高达5254.74万元。

国泰海通资管巨额罚单的导火索，正源自母公司国泰君安证券。国家外汇管理局上海市分局在对原国泰君安证券进行现场检查时，发现了上述违规操作的线索，最后牵出国泰海通资管。与此同时，国泰海通证券也因同案问题，被给予警告责令改正，处以15万元罚款。

在大额罚单惩戒之外，监管还通过“出具警示函”“监管谈话”、“责令整改”、“通报批评”等方式，对券商持续亮“黄牌”。

据柒财经不完全统计，2026年以来，监管部门对券商及其从业人员开出的罚单总量约为200张，涉及超60家券商，覆盖了从头部到中小券商的各类机构。

覆盖各类机构、平均“每日一罚”，表明证券行业严监管已成为常态。

02 两大重灾区

梳理罚单的处罚事由，经纪业务和投行业务是券商违规的重灾区。而从罚单数据来看，证券行业的违规重心已显露迁移迹象，经纪业务逐渐取代投行业务，成为券商最大的“雷区”。

首先看经纪业务。作为券商的“基本盘”，经纪业务受制于网点多、人员杂、场景广等固有特点，向来存在基层合规管控短板，违规炒股、不当营销、无证展业、客户服务留痕缺失等不当行为频繁出现。

以违规炒股为例，据不完全统计，年内针对从业人员违规炒股的罚单至少21张，牵涉证券公司10家，处罚人数多达21人。

部分人员的违规时间跨度惊人，以某券商前营业部员工迟某为例，天津证监局5月发布的处罚决定书显示，迟某在2005年8月至2024年2月，实际控制、使用多个他人证券账户交易多只股票，然而十几年持之以恒操作猛如虎，结果却是一场空，经证券交易所确认，迟某累计亏损金额高达476.21万元。

最终，由于违反了《证券法》相关规定，迟某被处以25万元罚款。

不当营销罚单，则折射出券商一线营业部的经营压力。华林证券因营销方案激励与开户数量直接挂钩、与第三方机构不当分佣被西藏证监局出具警示函；银河证券长沙一营业部则是因为客户经理异地展业且不考勤、对首发基金销售实施过度激励；中山证券涉及营销宣传不规范、与互联网第三方平台营销合作管控不到位等问题。

投行业务罚单量紧随其后。据天眼查、易董数据等统计，截至目前，年内监管共出具39张投行业务罚单，共覆盖23家券商，包含50条处罚对象记录。

“尽职调查不规范”是投行罚单中的绝对高频词，反映了投行业务一贯“重承揽，轻质控”的操作惯性。上文提到的中天国富证券，其一系列违规操作，堪称“走过场式尽调”的代表案例。

据处罚决定书披露，2017年，上市公司东旭光电非公开发行股票，中天国富证券作为财务顾问兼主承销商，所出具的财务顾问报告、上市保荐书等多份文件，照搬了东旭光电2015年、2016年年报相关数据。后经监管查明，这些年报存在虚假记载及重大遗漏，东旭光电5年间虚增收入超167亿元、虚增利润总额超56亿元。

在整个的项目推进过程中，中天国富的尽职调查近乎形同虚设，彻底沦为“材料游戏”，既未对东旭光电部分重要财务数据、重大销售、采购情况进行审慎核查，也未对公司治理与内部控制重点关注，更没有在持续督导期未对重组标的业绩承诺履行情况予以追究，。

类似中天国富这样玩忽职守的资本市场“看门人”，并不少见。以中信建投证券为例，今年4月，北京证监局对中信建投证券采取监管谈话的行政监管措施，直指其在个别证券发行保荐项目中，对发行人的主要产品价格变动情况、部分主要客户和供应商、个别重要子公司等事项尽职调查不充分。

03 穿透式监管、全链条追责

透过业务违规的表象，监管矛头直指问题的深层病灶所在，穿透式监管、全链条追责，已成为2026年券商罚单的鲜明特征。

以投行业务为例，监管的关注点愈发具体细微。针对“尽职调查不规范”，收入真实性核查不足、信息系统核查不到位、研发投入核查不审慎、销售服务商资金流水未充分关注等等，已成为罚单中反复强调的问题。

这表明监管的着眼点，已从调查是否留痕、是否出具核查意见的表面合规，穿透至具体的核查过程，将关注范围扩大至收入确认口径、验收凭证、物流单据、销售费用入账依据、销售服务商资金流水、研发人员认定、举报事项核实等等一系列底层证据。

穿透式监管之后，则是全链条追责。众多罚单中，与具体违规行为相伴的高频词，是“内控与合规管理不到位”，这意味着，监管追责已经上移到机制层面，不仅要查处个别员工的个人行为，还要深挖机构在机制设计、日常监控、考核导向上的根源性失职。

纵观2026年迄今的券商罚单，“机构+个人”双罚已成常态，“个人违规、机构连坐”的问责逻辑不断强化。

背后的逻辑不难理解。比如，经纪业务从业人员违规乱象频发，一方面源于自身合规意识淡薄，但另一方面，也暴露出机构管理的缺位，员工账户报备、异常交易监控、执业行为排查等机制流于形式，未能从源头上切断违规操作路径。

因此，只有坚持双罚制，才能更加有效地遏制违规乱象。

同时，双罚制“个人”一侧，并未停留在直接责任人，相关业务条线的负责人，也会一并被追责。

以投行业务罚单为例，在共计30名个人处罚对象中，有3人是时任投行业务负责人，因对所在券商投行业务内控失效、尽职调查不到位等问题承担管理责任而被追责。

总体而言，当前券商行业监管已经告别单点处罚模式，一场覆盖全业务流程、全责任主体、全执业周期的监管风暴，正在重塑中国证券行业的合规底色。