再见了，A股“彩电大王”！

告别过去， 从头再来

8月27日晚间，老牌A股家电企业*ST康佳A抛出一则重磅公告：公司计划提交股东大会审议，申请主动撤回A、B股在深交所的上市地位。退市完成后，公司股票将转入全国中小企业股份转让系统退市板块进行交易。

至此，这家登陆资本市场30余年、一度稳居国内彩电行业头把交椅的国民家电巨头，正式作别A股舞台。

康佳的崛起、迷失与陨落

回溯康佳的高光岁月，它是中国家电产业发展史上极具代表性的成功样本。1980年成立的康佳（前身是“广东光明华侨电子工业公司”）踩中改革开放带来的时代机遇，抢先切入彩电赛道，依靠可靠的产品实力与精准的市场策略快速崛起。

1992年，康佳在深交所挂牌上市，斩获“彩电第一股” 的名号，充分享受国内家电大规模普及的时代红利。

2003-2007年，康佳连续五年登顶国内彩电销量榜首，坐稳行业龙头位置，是深入人心的国民品牌。那个年代，拥有一台康佳彩电，是不少家庭的生活向往。

鼎盛阶段的康佳，在市场地位、品牌声量与经营规模上都处在行业第一梯队，与海尔、格力、美的齐名，共同构筑起国产家电的主力阵营。

依托彩电基本盘，公司营收持续向好，品牌影响力辐射全国并走向海外，也是深圳国企改革与实体经济发展的标杆。在液晶电视普及浪潮到来之初，康佳也曾跟上技术变革，完成从CRT显像管电视向液晶电视的切换，短暂维系住自身的龙头地位。

繁华表象之下，危机早已埋下。战略判断偏差、过度多元化布局，成为康佳盛极而衰的关键节点。2010年之后，彩电行业竞争白热化，海信、TCL以及小米等新玩家加速向智能化、互联网化转型，家电行业正式步入技术革新与品牌升级的新阶段。

反观康佳，却逐渐脱离主业主线，开启大范围缺乏重心的跨界扩张。供应链贸易、产业园区、地产、半导体等诸多领域均被纳入版图，希望摆脱家电业务单一依赖，挖掘第二增长曲线。

但这一轮多点布局最终演变为广撒网却难有收获。贸易、地产类非核心业务毛利率微薄，不仅没能带来可观收益，还消耗大量资金、人力与管理精力，直接造成彩电主业投入缩水，研发跟进迟缓，产品更新迭代跟不上市场节奏，主业逐步被弱化。

而公司寄予厚望的半导体板块，始终没能达成规模化量产与商业化盈利，持续大额投入却不见回报。

除了战略踩坑之外，内部管理问题进一步雪上加霜，康佳业绩一路溃败，常年深陷亏损泥沼。

留给市场的警示

康佳选择主动退市，是深陷经营困局之下的现实权衡。

从财报可以看到，2011-2025年，康佳扣非归母净利润连续15年亏损，主业造血能力实质上已经枯竭。2019年公司营收冲到551.19亿元的历史顶峰。而到了2024年，公司营收收缩至111.15亿元，同比近乎腰斩。

2025年上演巨额亏损，归母净亏损125.82亿元，并且已经资不抵债，公司股票早已被打上退市风险警示标识。

根据A股交易规则，倘若2026年末净资产仍不能转正，公司将触发条件被强制退市。

结合当下的经营基本面，短期内扭转净资产局面的可能性微乎其微。相较于被动摘牌，主动退市能够自主把控推进节奏，配套设置的现金选择权，也为中小投资者开辟退出通道，尽可能规避强制退市后股价大幅下挫、交易流动性枯竭带来的进一步损失，是绝境之下相对务实的处理方式。

与此同时，康佳事件同样折射出A股退市机制日趋成熟。以往A股市场以强制退市案例居多，主动退市则为陷入泥潭的上市公司提供了另一套合规化解路径。需要明确的是，退市并不等同于破产清算。

完成摘牌之后，康佳实体经营依旧延续，只是卸下上市公司的合规监管压力，得以腾出手处置债务、盘活存量资产，推进内部重整。这也向市场传递清晰信号：A股早已告别“只进不退”的时代，无论企业拥有多么辉煌的过往，一旦持续丧失盈利造血能力，就难逃市场的优胜劣汰。

放在传统消费产业的视角，康佳落幕也具备极强的时代警示意义。家电赛道技术迭代不停，行业竞争愈演愈烈。企业只有锚定主业、紧跟技术趋势，持续锻造产品硬实力，才能站稳市场。

如果沉溺过去的行业地位，贸然四处跨界，终究会被行业浪潮所淘汰。康佳的兴衰，不只是一代家电巨头的落幕，也为全市场上市公司留下值得深思的经营教训。

结语

退市摘牌后，康佳的企业主体、品牌资质与实体经营并未终止，家电核心业务仍正常开展。脱离A股上市身份后，公司得以摆脱严苛的上市监管约束，可集中资源梳理资产结构、处置存量债务、推进内部重整。

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