科沃斯石头科技半年报双破百亿，境内营收增速却只剩1%出头

近日，清洁电器双雄科沃斯、石头科技先后发布2026年半年报。从数字上看，两家公司营收双双突破百亿元大关，净利润均实现双位数增长。科沃斯营收103.41亿元，同比增长19.18%，归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%；石头科技营业收入100.84亿元，同比增长27.60%，归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%。

但热闹过后，财报背后的问题也逐渐浮上水面：收入涨了，赚钱反而更难了。仔细拆解会发现，两家公司面临的困境非常相似，尽管公司收入持续上涨，但与往年相比，利润规模不仅没涨，反而还缩水了。

利润失血的直接原因

利润失血的一个直接原因，是国内市场已逼近天花板。上半年，两家公司在境内市场的营收增速分别仅有1.67%和1.47%，几乎停滞。为此，它们早已将目光投向海外，报告期内，两家公司的境外收入已占公司总收入的半壁江山。但出海这条赛道，真的就是一条坦途吗？

收入涨了，压力还在

作为国内清洁电器“双雄”，科沃斯和石头科技两家公司经常被外界放在一起比较。先看科沃斯，作为资历更老的清洁电器企业，从第一台国产扫地机器人开始，到洗地机、擦窗机器人、割草机器人等多品类延伸，其在过去20余年一直垂直深耕家庭清洁赛道。但科沃斯的营收已连续多年慢速增长，其中一个原因，是科沃斯国内市场依然占主导，海外业务未能完全接棒。

石头科技起步更晚，但发展势头一度很凌厉。只是，随着行业的增长红利逐渐消褪，为了抢占更多市场份额，这位后起之秀也不得不卷入价格战与营销战的泥潭。多年下来，石头科技的利润空间被持续挤压，陷入“增收不增利”的困境。

两家公司各有各的难题，但来到2026年，却又交出了一份出奇相似的财报：都到了百亿营收的关头，净利润规模都在10亿元上下。但拉长视角来看，这份“双百亿”成绩单并不经打，收入虽然年年攀高，利润却悄然瘦身——两家公司收入变多，却还没有以前赚钱。

而且，仔细翻阅财报，它们的利润成色也并不是那么漂亮。上半年，科沃斯的净利润中有两笔一次性投资收益。其参股公司仙工智能于6月24日在港交所主板上市，该项公允价值变动收益约1.82亿元；另一参股企业睿尔曼智能因董事会改组触发会计核算方法变更，一次性确认收益约2.24亿元。这导致科沃斯的扣非净利润8.05亿元，同比下降6.37%。算起来，科沃斯上半年卖产品能赚到的钱，其实比去年还少。

石头科技也是如此，公司在报告期内累计收到美国IEEPA关税退还款项约2.75亿元，其中1.92亿元已计入当期损益，导致利润有所增加。另外，石头科技在经历了去年的“增收不增利”之后，开始了一系列降本增效措施，上半年销售费用率同比下降5个百分点，研发费用率同比下降1.5个百分点。由此可见，其利润的增长更多来自控费和其它收入，而非产品力的跃升。上半年，石头科技的毛利率为43.25%，较上年同期下降约1.34个百分点。

当然，抛开这些影响利润的因素，两家公司财报中也有亮点。石头科技在今年二季度表现尤为突出，单季营收58.57亿元，同比增长30.89%，扣非净利润5.45亿元，同比大增111.02%，上半年净利润增速超过了营收增速。科沃斯的收入结构也在持续优化，旗下高端品牌“添可”的海外收入同比增长40.6%，全球出货量增长13.9%，公司在海外高端市场的渗透率正在持续提升。

两家公司都在努力“追利润”，但这不是科沃斯和石头科技的独有问题，它们不过是两面镜子，照出了整个清洁电器行业增长逻辑的转变。

扫地机怎么卖不动了？

真正值得追问的是，扫地机行业为什么越来越难赚钱了。先看一组数据：奥维云网数据显示，2026年上半年，国内清洁电器销售额为227亿元，同比下滑0.7%，是近十年来首次出现下行；销量1731万台，同比增长3.7%。其中，扫地机器人规模98.1亿元，销售额同比下滑4.0%，销量同比下滑4.6%。可以看出，在整个清洁电器赛道中，扫地机器人正承受着量价齐跌的双重压力。

十年首降，这个信号不容忽视，但也不难理解。首先，消费需求早已被透支得差不多了。过去两年，以旧换新补贴是家电行业最大的推手，清洁电器也不例外。2025年，家电补贴范围从原本8类大家电扩充至12类家电，多地正式将扫地机、洗地机纳入补贴范围。2025年，清洁电器市场全年销售额达471亿元，同比增长11.3%；销量3550万台，同比增加17.0%。对比去年整体家电零售规模同比下滑4.3%，国补对清洁电器的拉动就很明显了。

但高增长是有代价的，去年市场的爆发式增长透支了短期换新需求。随着国补效应退坡，动辄三四千元的扫地机器人，对于普通家庭来说，终究是一笔需要审慎考虑的大额支出。

其次，同质化严重，蛋糕难以做大。经过多年发展，扫地机器人已步入技术瓶颈期，吸力大小、机身厚度、爬坡越障等可卷的指标，已经基本逼近物理极限，企业只能在现有框架内进行微创新。取而代之的，是清洁电器企业间愈发频繁的专利诉讼。

去年2月，追觅以一项“防毛发缠绕”专利，对科沃斯发起侵权诉讼；9月，科沃斯对石头科技发起专利诉讼；今年4月，石头科技以侵犯发明专利权为由起诉科沃斯。企业之间互相消耗的专利战愈演愈烈，与其说是维护知识产权，不如说是一场围绕存量市场的零和博弈——技术创新乏力，便只能靠法律壁垒来阻拦对手。谁也无法在这场创新竞赛中突围，清洁电器企业反而陷入了一场存量内耗。但当所有人都在抢夺同一块不再增长的蛋糕，这场零和博弈便压根没有胜利者。

最后，消费者对清洁电器已逐渐祛魅。洛图科技数据显示，今年上半年，扫地机器人线上市场就有11个品牌和73款机型消失，在销品牌已缩减至61家，清洁电器行业正在加速出清。过去，消费者被清洁电器的技术光环吸引，但在实际使用中，清洁家电却逐渐暴露出种种不足，比如清洁有死角，避障不到位；不能完全解放双手，需要用户二次清洁等。对消费者来说，既然当下的清洁电器还不是最完美，那为什么不等等再入手。

于是，我们看到清洁电器企业在营销推广、促销补贴方面越来越使劲，但市场整体销量却还是在缓慢下滑，企业不得不寻找新的出路。

出海能否让企业续命？

国内市场停滞，海外成了唯一的增量出口。2026年上半年，科沃斯境外收入51.10亿元，同比增长44.70%，二季度海外业务收入占比首次超过国内，达51.0%。石头科技境外收入60.73亿元，同比增长53.77%，境外收入占比已超六成。作为参考，两家公司的境内业务收入均仅有1%左右的增长，几乎是原地踏步。

当国内市场增长见顶，海外成为清洁电器企业集体押注的“新大陆”。不仅科沃斯和石头科技积极布局，其它清洁电器企业也在加速抢滩。IDC数据显示，2026年第一季度全球家用清洁机器人出货量893.6万台，同比增长36.7%；扫地机器人市场出货656.3万台，同比增长2