广东
深圳商报·读创客户端记者 张弛
近日，杭州电魂网络科技股份有限公司（603258，以下简称“电魂网络”）披露2026年半年度报告，公司延续2025年上市首亏的低迷态势，2026年上半年营收同比下滑、净利润亏损幅度大幅扩大，新业务布局尚未形成有效盈利支撑。
图片来源：公司半年报
财报数据显示，2026年1-6月，电魂网络实现营业收入183,044,824.24元，上年同期营收为194,052,637.62元，同比减少5.67%。利润端亏损规模大幅攀升，报告期内公司利润总额为-59,045,743.25元，归属于上市公司股东的净利润为-58,773,680.97元，而上年同期归母净利润亏损仅9,338,103.70元，亏损幅度显著扩大；扣除非经常性损益后的归母净利润为-62,395,983.06元，同比亏损增幅同样大幅走高。
从经营核心数据变动来看，多重因素叠加导致公司业绩持续走弱。成本与费用端压力显著攀升，财报披露，2026年上半年公司营业成本87,831,115.10元，较上年同期增长16.36%，主要系游戏运维成本增加及收购上海漫魂后新增衍生品业务成本所致。
与此同时，电魂网络一边缩减研发投入、一边大幅增加营销开支，但并未有效提振营收，反而进一步压缩利润空间。
具体来看，报告期内，公司销售费用大幅飙升61.07%至64,946,482.82元，公司表示该变动源于本期游戏买量推广投入增加。与此同时，公司研发投入持续收缩，报告期内研发费用44,506,933.42元，同比下降25.86%，主要系当期人力成本减少所致。
现金流层面，公司经营压力进一步凸显。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-86,957,065.50元，较上年同期的-39,502,325.35元持续恶化，公司对此解释称，主要系本期游戏充值分成减少、市场推广支出增加双重影响所致。现金流持续净流出，也反映出公司主营业务造血能力大幅衰退。
此外，汇兑波动、资产结构变动进一步拖累电魂网络的盈利表现。财报提及，本期财务费用大幅变动，主要系美元兑人民币汇率下降，公司产生大额汇兑亏损。资产端方面，受收购上海漫魂影响，公司存货期末余额同比激增481.26%，商誉同比暴涨16453.62%，资产结构的大幅变动，也为公司后续经营及资产减值埋下潜在风险。
追溯公司过往业绩，2020年至2022年尚维持高位，归母净利润分别达到3.95亿元、3.39亿元、2.01亿元。但2023年起，公司盈利开始缩水，全年归母净利润降至5683.79万元，2024年进一步下滑至3057.89万元。2025年公司迎来上市以来首次年度巨亏，全年归母净利润亏损2.14亿元，经营活动现金流由正转负。
业务层面，电魂网络目前形成“网络游戏研发运营+游戏动漫IP衍生品开发销售”双主业格局。网络游戏业务依旧依赖《梦三国2》《梦三国手游》等老牌国风竞技IP。报告期内，公司来自《梦三国》系列端游的收入占比为45.63%，该系列游戏正式上线商业化运营已超15年。
公司表示，该系列产品经过多年的高速发展期后，将不可避免地进入付费用户的下降周期，若不能适时推出符合市场期待的新类型、新题材游戏产品，将对公司的总体盈利能力造成较大冲击。
为突破单一业务依赖，公司通过收购上海漫魂切入IP衍生品“谷子经济”赛道，线下布局23家实体门店，拿下CAPCOM、SNK、明日方舟等多个热门IP授权，开展线上线下衍生品销售业务。不过从半年报数据来看，新业务尚处投入拓展阶段，成本抬升明显，暂未形成盈利增量，无法对冲传统游戏业务的营收下滑压力。
新品储备方面，公司目前手握《修仙时代》《出击吧!飞艇》《天天爱超神》等多款在研、待上线产品，但均未实现落地变现，短期难以成为公司业绩新增长点。
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