大元泵业（603757）2026年中报简析：净利润同比下降68.77%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大元泵业（603757）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.97亿元，同比下降7.0%，归母净利润3149.75万元，同比下降68.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.34亿元，同比下降8.77%，第二季度归母净利润2003.85万元，同比下降67.49%。本报告期大元泵业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达317.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.98%，同比减14.85%，净利率3.45%，同比减66.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比12.71%，同比增19.8%，每股净资产11.28元，同比增11.91%，每股经营性现金流0.15元，同比减69.95%，每股收益0.17元，同比减72.13%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.18%，资本回报率一般。去年的净利率为7.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.22%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额4.71亿元，累计分红总额9.79亿元，分红融资比为2.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.4%/21%/9.7%，净经营利润分别为2.81亿/2.5亿/1.39亿元，净经营资产分别为11.49亿/11.9亿/14.42亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.09/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.89亿/1.73亿/2.86亿元，营收分别为18.79亿/19.09亿/19.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达317.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.61亿元，每股收益均值在0.86元。

持有大元泵业最多的基金为西部利得事件驱动股票A，目前规模为10.01亿元，最新净值4.6332（8月27日），较上一交易日上涨4.52%，近一年上涨23.44%。该基金现任基金经理为张昌平。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：除前期披露过的答外，本次交流的主要内容如下：
答：除前期披露过的问外，本次交流的主要内容如下
Q1公司如何看待当前温控业务行业发展情况？对自身未来业务发展有何判断？
温控业务行业自去年底至今年上半年逐步呈现出较为明确的需求趋势，尤其是北美市场液冷相关需求有所上升，能效要求提升带动相关产品应用空间扩大。公司具备多年屏蔽泵制造和温控技术积累，目前已与国内、北美等地区部分客户开展接触。基于现有产品线布局及技术储备，公司具备一定卡位优势，目前在稳步推进相关拓展工作。现阶段相关行业仍处于早期阶段，相关业务对收入贡献很小。
Q2公司目前温控产品布局和进展情况如何？
公司温控产品线已覆盖In-Rack、In-Row等主流方案，功率段从60W覆盖至37kW等功率段，并已开始储备更高功率段产品。整体产品策略上看，公司按照“做一代、研一代”的节奏推进，稳步完善产品线。
Q3公司近期在中国台湾地区参加展会有何反馈？
中国台湾地区半导体产业链较为成熟，各类型下游企业客户数量较多，与北美市场存在一定产业关联。公司通过参加展会与部分行业企业进行了交流，进一步了解行业趋势、客户需求以及潜在合作方向。
Q4公司目前温控业务的48V和800V产品的进展如何？
目前公司48V产品主要适配In-Rack等方案，并已针对部分客户进行定向开发，相关产品在功率参数上具备一定特点。800V产品方面，公司较早开展高压液冷泵技术研发，曾于2017年为氢燃料电池开发过850V高压液冷泵产品。该产品与数据中心液冷用800V产品在技术上有一定同源性，为公司积累了一定技术基础；但两者在应用场景、介质工况、可靠性要求及认证标准上存在差异，目前公司相关800V产品已与部分下游客户开展联合研发。根据行业反馈，800V架构应用在2027-2028年可能逐步扩大，但实际进度仍存在不确定性。在800V架构下，变频器存在集成于泵体的可能，屏蔽泵产品有望向体积更紧凑、功率密度更高的方向发展，屏蔽泵方案可能在部分场景下对机械泵形成替代趋势。
Q5近期台资和北美散热厂商到公司交流，客户对接情况及反馈如何？
近期国内外相关客户来访较为频繁，部分长期合作客户保持定期交流。公司凭借在屏蔽泵领域的技术积累，与客户在相关应用方面的交流较为顺畅，获得了客户的一定认可。
Q6国内温控散热业务布局和客户进展情况如何？
整体来看，国内CDU需求起步较晚，目前体量相对较小。公司此前已为国内部分超算中心项目提供氟泵系统相关屏蔽泵产品。整体看，受海外头部下游客户对屏蔽泵方案认可度提升的影响，国内部分客户已开始对屏蔽泵方案进行调研和试用，采用屏蔽泵的趋势有所增强。在温控散热业务上，公司专注于屏蔽泵单一品类，注重技术深度，当前重点是推动产品与市场需求匹配，按既定节点稳步推进。
Q7请公司介绍目前UL认证情况如何？
UL认证有严格的时间节点和验证标准，目前公司在下游客户的指导下开展工作，整体节奏按要求推进中。
整体上看，新兴液冷温控领域仍处于快速发展的早期阶段，业务发展与行业整体发展情况密切相关，敬请投资者密切关注行业发展的不确定性及变化。

本文数据来源于大元泵业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。