北京
亿欧获悉，8月26日，古茗发布2026年上半年中期业绩。
财报数据显示，2026年上半年古茗实现营收74.7亿元，同比增长31.9%；期内利润为15.68亿元，同比下滑3.6%；经调整利润15.68亿元，同比增长44.4%；毛利24.93亿元，同比增长39.6%。
图片来源：古茗财报
收入结构上，上半年来自销售商品及设备的收入为59.69亿元，同比增长32.8%；来自加盟管理服务的收入为14.93亿元，同比增长28.9%；来自直营门店销售的收入为72.74万元，同比下滑7.2%。
图片来源：古茗财报
门店端，古茗结束了过去高速拓店的阶段。截至6月30日，古茗总门店14351家，同比增长28.4%，但上半年新开门店仅1318家，关闭521家，净增门店797家，拓店节奏显著放缓。对此公司表示，现阶段优先推进第六代门店升级，提高新店选址门槛，不再盲目追求门店数量。
地域分布上，古茗继续深耕低线市场。据财报披露，公司在二线及以下城市门店占比82%，乡镇门店占比升至45%，同时也在试探高线城市增量，8月其在南京的首家门店开业，开业前三天单日最高流水超16万元。此外，加盟商数量为7153家，新增加盟商数量回落，准入门槛进一步收紧。
图片来源：古茗财报
运营指标上，古茗上半年整体GMV达到197.47亿元，同比增长40.1%，但单店日均GMV 7800元、单店日均售杯440杯，与去年同期基本持平。
在外卖平台补贴退坡的大环境下，古茗依靠新品、咖啡与早餐场景对冲流量压力。小程序注册会员2.36亿，季度活跃会员5900万，沉淀庞大私域用户池。
图片来源：古茗财报
产品端，咖啡成为古茗重点打造的第二增长曲线。今年上半年累计上新51款新品，其中咖啡新品12款，截至期末已有13500家门店配备咖啡机，覆盖率接近94%。
供应链依旧是古茗的核心壁垒，据财报披露，公司运营24座仓库，冷库库容超8.2万立方米；73%门店落在仓库150公里辐射圈内，99%门店可以实现两日一配冷链配送，仓到店配送成本占整体GMV比重不足1%。
古茗绝大部分收入来自向加盟商销售物料设备与加盟服务费，直营门店收入占比极低，是典型的加盟轻资产模式。
报告期后，古茗完成一笔重要资本操作，发行2.5亿美元零息可转债，同步斥资6.93亿港元回购3400万股并注销，回购为可转债配套对冲操作。募集资金将用于原材料采购、债务优化、研发投入以及海外扩张，其中也包含AI工具开发。上市IPO剩余未动用募资13.63亿港元，将继续投向供应链、品牌、研发等既定方向。
总体来看，古茗门店总量已经突破1.4万家，单店店效进入平台期，公司未来的增长高度很大程度取决于咖啡品类的实际转化效果。同时，下沉市场茶饮行业竞争日趋激烈，关店数量有所抬升。对于古茗而言，高速铺店的时代已经落幕，如何提升存量门店产出、把咖啡做成真正的第二增长曲线，将决定其下一阶段的发展成色。
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