苏泊尔2026年上半年炊具收入增5.26% 龙头韧性凸显投资价值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

内销逆势增长 核心品类龙头地位稳固

2026年上半年厨房小家电行业零售额同比下滑4.8%，苏泊尔凭借精准产品创新与渠道优化，实现内销收入同比增长1.27%，在行业整体承压环境下跑出独立行情。核心品类表现亮眼，明火炊具线上线下市占率持续保持第一，纯钛二代炒锅、巧易开悦旋压力锅、特福叠叠套装锅组成的全系列产品矩阵，驱动炊具业务收入同比增长5.26%，显著跑赢行业大盘。小家电板块中，专利热风零涂层电饭煲解决行业涂层脱落痛点，上市后迅速成为热销单品；手持挂烫机线上市占率接近第二名2倍，台挂式挂烫机线上市占率登顶第一，破壁料理机、电蒸锅、养生壶等品类同步实现良好增长，电饭煲、破壁料理机核心品类线上占有率较同期进一步提升。

渠道端公司深化全渠道融合布局，电商业务健康增长，线下与美团闪购、京东到家等平台合作覆盖超万家终端，即时零售业务加速渗透，三四级市场O2O精细化运营提升店均产出，B2B渠道持续拓展银行、航空等企业客户，多触点触达不同消费群体，筑牢基本盘护城河。

业务板块报告期收入（亿元）同比增速核心亮点炊具主营业务5.26%明火炊具线上线下市占第一，纯钛系列新品热销内销主营业务1.27%会员总量突破4300万，即时零售渠道快速起量核心小家电品类持续提升优于行业零涂层电饭煲、高速吸烫挂烫机成大单品

盈利能力韧性凸显 核心品类毛利率逆势提升

在原材料价格波动的行业背景下，苏泊尔通过产品结构升级和精益成本管控，整体毛利率保持稳健，核心品类盈利能力实现逆势提升，展现出强大的成本传导和价值创造能力。报告期内公司整体毛利率达24.25%，较上年同期提升0.77个百分点，其中炊具板块毛利率25.83%，同比提升0.33个百分点；电器板块毛利率23.72%，同比提升0.72个百分点；内销整体毛利率28.94%，同比大幅提升1.22个百分点，充分验证高端化产品战略的成效。烹饪电器品类表现尤为突出，毛利率达26.15%，同比大幅提升2.64个百分点，零涂层等差异化高附加值产品占比提升直接拉动盈利水平上行。

业务板块报告期毛利率同比变动驱动因素炊具板块25.83%+0.33pct高端纯钛系列产品占比提升电器板块23.72%+0.72pct高附加值创新产品占比扩大内销整体28.94%+1.22pct产品结构持续向中高端升级烹饪电器26.15%+2.64pct零涂层电饭煲等大单品溢价能力突出

费用端公司管控效率持续优化，管理费用同比下降9.14%，体现出成熟龙头企业的精细化运营能力，销售费用投入向核心新品营销倾斜，报告期内新品广告曝光量超亿人次，精准投放进一步放大爆款产品的市场声量。

盈利质量扎实 经营现金流保持稳健

报告期内公司实现归母净利润8.68亿元，扣非归母净利润8.40亿元，扣非净利润占比高达96.83%，盈利结构健康，非经常性损益贡献占比极低，利润来源完全聚焦于主业经营。经营活动产生的现金流量净额达4.84亿元，与净利润规模匹配度良好，回款能力保持稳定。

资产质量方面，公司存货规模较上年末下降14.12%至20.68亿元，存货周转效率持续改善，去库存成效显著，运营效率进一步提升。截至报告期末，公司货币资金余额达14.45亿元，叠加大额存单类高流动性资产，整体资金储备充裕，财务结构健康稳健，为后续产品研发和渠道拓展提供充足的弹药支持。

研发投入稳定 技术壁垒持续筑牢

报告期内公司研发投入达2.14亿元，同比增长1.65%，持续加码核心技术攻关，多款创新产品斩获艾普兰设计大奖等行业重磅奖项。公司构建了完善的开放式创新体系，深度协同SEB集团全球研发资源，在不粘技术、材质创新、加热技术等核心领域持续突破，热风零涂层技术、纯钛不粘技术等独家技术形成深厚护城河，不断推出差异化产品满足消费者对健康、易用、高品质的需求，构建长期竞争壁垒。

公司连续五年入选Brand Finance全球电子及家电品牌价值50强，品牌力持续获得全球市场认可，4300万会员体系的高粘性运营进一步夯实用户基本盘，品牌心智优势难以被竞品撼动。

产能布局稳健 长期增长动能充足

截至报告期末，公司在建工程余额5046.95万元，同比增长44.26%，绍兴2#检验楼及配套工程等项目有序推进，七大研发制造基地产能布局持续优化，越南海外基地协同SEB集团全球供应链体系，有效对冲地缘贸易风险，支撑外销业务长期稳定发展。

整体来看，苏泊尔作为国内炊具和小家电龙头，在行业整体承压的背景下，核心炊具业务逆势增长，核心品类市占率持续领先，产品结构升级驱动盈利能力逆势提升，稳健的现金流和充裕的资金储备为后续穿越行业周期提供充足底气，长期投资价值凸显。

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