陕西
文丨泰罗
9月4日，猪产业板块爆发。唐人神、罗牛山、新希望等涨停，巨星农牧、温氏股份、牧原股份、正邦科技等集体走强。
市场情绪升温背后，一个关键变化正在发生：猪价终于开始从底部往上走了。
截至9月4日，全国生猪均价约11.06元/公斤，相较6月下旬9.47元/公斤左右的阶段低点，累计反弹接近17%。7月第二周，农业农村部监测的全国生猪均价也曾单周上涨8.3%，30个监测省份价格全部上涨。
猪周期又要回来了吗？
和过去最大的不同是，这一轮行业变化已经不只是依靠市场自发去产能。
今年5月，农业农村部再次修订生猪产能调控方案，将全国能繁母猪正常保有量从此前目标进一步调整至3750万头左右，同时收紧产能预警区间，强化逆周期调控。
去产能也已经开始体现在数据里。
截至二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，已经降至正常保有量的100.8%；与此同时，上半年生猪出栏增速较一季度明显放缓。
6月，农业农村部、国家发改委还专门召开生猪产能综合调控座谈会，明确要求大型养殖企业带头压减产能和产量、严控二次育肥、淘汰弱仔猪并降低出栏体重，目标是改善供需关系、推动猪价回到合理水平。
这意味着，过去几年猪企最熟悉的“猪价一涨—疯狂扩产—供给过剩—价格暴跌”模式，正在受到更强的政策约束。
但这并不意味着猪价会重新复制2019年那种暴涨行情。
恰恰相反，今天的生猪行业已经完全不同。
经过多年规模化和技术升级，头部猪企的养殖效率明显提高，成本中枢不断下降。以牧原为例，虽然上半年受猪价低迷影响亏损60.78亿元，但6月养殖完全成本已经降至约11.7元/公斤，7月进一步降至约11.5元/公斤。
这也是新一轮猪周期最值得关注的地方。
过去，猪企赚多少钱主要取决于猪价涨多高；以后，更重要的可能是谁能把成本压得更低。
当行业进入低猪价阶段，成本差距只有1元/公斤，放到几千万头出栏规模上，就可能意味着几十亿元的利润差距。
所以，这轮“反内卷”真正改变的，未必只是短期猪价。它可能正在重塑整个行业的竞争方式。
过去猪企拼的是扩栏速度、出栏规模和市场份额；随着产能调控常态化，单纯依靠扩产获取增长的空间正在收窄，成本控制、育种效率、料肉比、PSY以及现金流能力的重要性反而越来越突出。
今年上半年行业的亏损，其实已经提前完成了一次压力测试。
猪价低迷的时候，谁还能持续降成本、保现金流；猪价重新回到盈利区间以后，谁的利润弹性自然也更大。
从能繁母猪降至3780万头，到猪价较低点反弹近17%，此前持续推进的产能调控正在逐渐传导到供需两端。
但和过去每隔几年一次的大起大落相比，新一轮猪周期可能会变得更平缓、更漫长，也更考验企业自身能力。
猪周期没有消失。只是下一轮真正决定胜负的，可能不再是谁最敢扩产，而是谁养得更便宜、更高效。
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