北京
来源：新浪证券-红岸工作室
德尔玛是国内创新家电领域代表性企业，依托全链路运营优势布局多品类小家电赛道。公司成立于2011年7月12日，2023年5月18日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省佛山市。
德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业，旗下拥有“德尔玛”“飞利浦”“薇新”等品牌，核心产品覆盖家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类，所属申万行业为家用电器-小家电-清洁小家电，同时布局电子商务、网红直播、新零售等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润第六
2026年上半年，公司实现营业收入14.28亿元，在行业9家可比企业中排名第6，行业第一名科沃斯营收达103.41亿元，第二名石头科技营收为100.84亿元，当期行业平均营收为37.79亿元，行业中位数为15.25亿元。主营业务构成方面，水健康类营收5.89亿元，占比41.26%；家居环境类营收4.59亿元，占比32.17%；个护健康类营收3.66亿元，占比25.61%；其他业务营收1374.85万元，占比0.96%。当期实现净利润5984.78万元，同样在9家可比企业中排名第6，行业第一名科沃斯净利润达12.48亿元，第二名石头科技净利润为9.86亿元，当期行业平均净利润为3.16亿元，行业中位数为6555.57万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年德尔玛资产负债率为38.60%，较去年同期的36.99%小幅上升，低于行业平均51.66%，整体偿债压力处于较低水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为31.18%，较去年同期的31.73%略有下滑，高于行业平均29.39%，盈利水平优于行业均值。
董事长蔡铁强薪酬153.4万元，同比微降0.04万元
公司控股股东为佛山市飞鱼电器科技有限公司，实际控制人为蔡铁强。蔡铁强为中国国籍，1987年出生，无永久境外居留权，MBA学历，2007年创立佛山市飞鱼广告策划设计有限公司，2011年创立飞鱼电商，2012年创立飞鱼品牌设计有限公司，2011年7月创立德尔玛前身德尔玛有限，先后担任德尔玛有限监事、董事长，2020年10月公司整体变更为股份公司至今，担任德尔玛董事长、总经理。其2025年薪酬为153.4万元，2024年薪酬为153.44万元，同比减少0.04万元。
A股股东户数较上期减少7.45%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.8万户，较上期减少7.45%；当期户均持有流通A股数量为1.48万股，较上期增加8.05%，筹码集中度有所提升。
中国国际金融股份有限公司指出，公司2026年上半年业绩低于预期，核心驱动亮点包括：
- 外销加速开拓，2026年上半年海外收入同比增长55.6%，海外收入占比同比提升14个百分点至30.8%，由飞利浦品牌在欧美、德尔玛品牌在俄罗斯、东南亚等多区域增长驱动
- 个护健康类业务同比增长6.8%，受益于以跑步机为首的运动类业务增长
- 2026年第二季度毛利率达32.4%，环比有所改善
机构维持跑赢行业评级，下调目标价至9.59元，对应20%上行空间。
开源证券股份有限公司指出，公司2026年第二季度外销增长态势明确，核心看点包括：
- 双品牌出海协同发力，飞利浦水健康布局欧美、德尔玛自主品牌聚焦东欧、中东、东南亚等区域，多品类海外拓展持续推进
- 运动器材新品类有望后续贡献增量，内销业务调整落地后具备企稳预期
机构维持“买入”评级，看好后续内销企稳与外销增长的双重潜力。
图：德尔玛营收及增速
图：德尔玛净利润及增速
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