打造“酒业贝壳网”，名品世家的港股棋局

一个在酒水流通行业打拼了十几年的人，如今坐上一家印刷公司董事会主席的位置。8月27日，北京商报记者从港股上市公司环球印馆所发公告中获悉，名品世家酒业连锁创始人、董事长陈明辉正式获委任为该公司执行董事、董事会主席兼行政总裁。此次任命，标志着名品世家港股资本化战略从股权收购迈向全面运营接管。自2016年挂牌新三板至今的十年间，名品世家在不断尝试资本化。如今，随着陈明辉入主环球印馆，在面对市场竞争加剧、消费代际更迭加速等因素之下，名品世家如何破局资本化棋局？

入主环球印馆

此次人事调整几乎等同于一次完整的董事会重组。除陈明辉出任执行董事、董事会主席兼行政总裁外，孟雷和颜艳春获委任为非执行董事，王新国和蔡新艳获委任为独立非执行董事。同一天，林承大辞去了执行董事、董事会主席等全部职务，一批原执行董事和独立非执行董事也相继离任。

陈明辉在接受媒体采访时表示，此次收购与名品世家的数字化战略有关，"我们希望往酒产业的‘贝壳网’这个方向去做，实际上环球印馆也是做互联网产业的，从产业互联网到消费互联网到价值互联网，这块是我们一直在研究的"。对此，北京商报记者采访名品世家相关负责人，截至发稿未获得回复。

这一切，早在半年前就已埋下伏笔。2月，环球印馆控股有限公司公告披露，Digital Intelligence Holdings Limited已完成对公司约65.54%股权的收购。因持股比例触及香港《公司收购及合并守则》规定的强制要约线，要约人将向全体独立股东提呈无条件强制性现金要约，要约价每股0.35港元，本次收购总代价为2289.37万港元。公告显示，Digital Intelligence Holdings Limited由名品世家酒业连锁股份有限公司董事长陈明辉全资拥有。本次强制要约涉及剩余股份约3438.95万股，最高涉资约1203.63万港元，资金来源为要约人内部现金，概无由其他方提供或向其他方借取的资源。

酒类营销专家肖竹青指出，目前监管层面难以将内地资产装入香港上市公司，此前曾有企业装入海外业务代理权，却未获得资本市场认可。香港资本市场以机构投资者和国际投资者为主，这部分群体决策理性，对酒业企业给出的市盈率估值水平不高。若企业无法凭借优秀业绩进入"港股通"，让内地投资者参与股票交易，酒业相关企业在香港股市将面临融资困难。

在陈明辉此次收购之前，酒类流通行业已有一例高度相似的操作。2025年12月，1919酒类直供创始人杨陵江通过其控股的Hill Valley Investment Co Ltd，收购港股上市公司怡园酒业5.89亿股股份，持股比例达73.63%，成为怡园酒业控股股东。

业内人士指出，最近两起收购案的运作方式较为相似。但值得注意的是，1919与怡园酒业均属于酒类企业，二者业务融合起来能够较为顺畅；而名品世家与环球印馆却分属不同领域，对于名品世家而言，拿下环球印馆的控制权只是第一步，真正的考验在于如何将一家印刷服务企业改造成承载酒类流通业务的资本平台。

曲折上市路

回顾近些年，从2016年挂牌新三板，到有意赴港上市，再到如今董事长入主港股上市公司，名品世家对于资本市场的追逐从未停止。北京商报记者梳理资料发现，2016年3月，名品世家挂牌新三板；2017—2019年连续三年入选新三板创新层；2020年5月8日进入精选层辅导期。

直至2023年10月，名品世家还发布《拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告》称，根据公司战略发展需要，为实现公司及全体股东利益的最大化，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。具体终止挂牌时间以全国中小企业股份转让系统有限责任公司批准的时间为准。

据了解，终止挂牌后，名品世家将聚焦主业，持续优化商业模式和加强经营管理能力，扩大公司业务规模，提高企业市场竞争力和持续经营能力。彼时，有知情人士向北京商报记者表示，此次名品世家主动摘牌新三板，或将开启赴港上市计划。"从赴港上市要求来看，名品世家近三年财务数据可以满足港交所上市条件。"该知情人士表示。

针对上市计划，中国食品产业分析师朱丹蓬指出，从名品世家的业绩来看，可以说是中规中矩。作为酒类连锁店，名品世家具有一定的投资价值，但目前体量并不大。

在新三板不断深耕的名品世家，也曾通过收购的方式谋求曲线上市。公开资料显示，2020年6月，名品世家曾发布公告称，因与"海银系"旗下企业五牛投资筹划收购股权事宜，其自2019年10月起停牌8个月，但最终仍未达成一致意见；2020年12月，宝德股份收购名品世家89.76%股份，最终也以终止告终；2021年11月，名品世家创始人陈明辉曾透露，名品世家正在有序推进北交所上市。

肖竹青指出，陈明辉希望通过香港资本市场借壳上市，缓解国内名品世家酒业连锁资金困局，这是一厢情愿，香港资本市场以机构投资者为主，市场流动性很差，如果不能进入"港股通"，融资就很不容易。

如何借平台突围

上市平台到手，但名品世家要面对的现实是酒类流通行业的深度调整。

在资本市场一路紧追猛赶的名品世家，在终端市场却面临着市场份额不断被瓜分的窘境。2023年以来，包括抖音、淘宝、京东、美团、拼多多、小红书等在内的直播电商平台，均对酒水直播业务加大政策倾斜。

业内人士指出，新零售领域快速崛起，促使众多直播间以及传统综合类电商将目光放在毛利率较高的酒水品类上。这恰恰冲击了目前酒类垂直电商的市场份额。

在政策规范持续加码、消费代际更迭加速、渠道库存高压运转三重压力叠加之下，白酒行业从"规模扩张"全面转向"价值深耕"。财务数据显示，2020年至2022年，名品世家营业收入分别为10.2亿元、13.41亿元、10.54亿元，净利润分别为0.79亿元、1.22亿元、0.85亿元。2023年上半年，公司营收6.34亿元，净利润0.56亿元。整体看，业绩波动较大，营收规模在10亿元量级徘徊。

面对压力，名品世家把筹码押在"资本协同"和"数智化转型"两条线上。业内人士指出，资本层面，港股平台为后续融资和资产注入留出了空间，数字资产、产业互联网等业务在港股主体下也更有合规优势。

如果说资本协同解决的是"平台"问题，那么数智化转型要解决的则是"业务"如何在这个平台上跑起来的问题。据了解，名品世家力推数智新零售，以酒豆、酒令等数字资产盘活库存。2025年12月，名品世家与广东粤强成立合资公司"明品数字科技"，计划到2027年拓展5000家活跃门店，实现超5亿元的销售额。

对此，肖竹青坦言："这种数字资产的玩法不透明，投资风险大，甚至可能是击鼓传花。提醒投资者需要谨慎投资。"

北京商报记者 刘一博 冯若男