北京
8月27日，恺英网络（002517.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入47.97亿元，同比增长86.06%；归属于上市公司股东的净利润14.28亿元，同比增长50.34%；扣除非经常性损益后的归母净利润11.67亿元，同比增长24.31%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额达到14.63亿元，同比增长98.66%。
从业务表现来看，游戏主业仍是公司业绩增长的核心驱动力。2026年上半年，公司移动游戏实现收入41.64亿元，同比增长96.77%，占营业收入比重提升至86.82%；用户平台业务实现收入6.09亿元，同比增长44.17%，占营业收入比重12.71%。
在经典产品持续贡献收入的同时，恺英网络今年也在新品研发、海外发行、IP运营和AI应用等方面持续推进。随着《三国：天下归心》等新品上线，公司游戏业务的产品储备进一步丰富，传奇IP的商业化边界也在不断拓展。
游戏业务保持高增长，新品接力经典产品
从半年报来看，游戏业务依然是恺英网络最重要的收入来源。公司长期聚焦游戏主业，目前已经形成研发发行、投资与IP、用户平台等业务布局。旗下产品覆盖角色扮演、模拟经营、休闲竞技、战略策略等多个品类，《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》《永恒联盟》等经典产品仍在持续运营。
对于游戏公司来说，老产品能够提供相对稳定的收入，但新品表现往往决定着后续增长。数据显示，恺英网络自研自发的新国战SLG手游《三国：天下归心》在预下载阶段登顶iOS免费榜游戏榜第一，上线首月流水超过1亿元。公司目前已获得《新射雕之华山论剑》《七日防线》《传世群英传》等多款游戏版号，覆盖不同游戏品类。随着这些产品陆续进入市场，能否延续新品带来的增长势头，成为公司后续业绩的一项重要看点。
传奇IP价值持续释放，用户平台收入增长44%
游戏业务之外，用户平台也在为恺英网络贡献越来越多的收入。公司旗下游戏盒子聚焦传奇游戏垂直领域，覆盖复古、合击、沉默等多种玩法，并提供PC、Android、iOS等多端服务。经过多年运营，传奇类产品已经积累了较为稳定的用户群体，公司也在通过版本更新和内容运营等方式维持产品活跃度。
2026年上半年，公司用户平台实现收入6.09亿元，同比增长44.17%。围绕传奇IP，公司已经将业务延伸到玩家社区、游戏直播、数字交易等领域，并尝试布局小说、短剧和周边衍生品。对成熟IP来说，持续运营本身就是一项长期工作，如何保持老用户活跃、拓展新的内容消费场景，也成为公司进一步挖掘传奇IP价值的方向。
海外市场持续拓展，AI开始进入游戏研发
在国内市场之外，恺英网络也在继续推进游戏出海。公司已有多款产品在港澳台、韩国以及东南亚等市场上线，其中《天使之战》《热血江湖：归来》等产品均已开展海外发行。近年来，中国自主研发游戏在海外市场的收入规模持续扩大，海外市场也逐渐成为国内游戏企业的重要收入来源。恺英网络此前已经积累了一定的海外发行经验，后续仍将继续推动产品进入更多海外市场。
AI则是公司近期重点探索的另一个方向。公司旗下杭州极逸人工智能推出自主研发的AI全流程开发平台SOON，主要用于游戏动画渲染、场景建模、剧情脚本生成等研发环节。公司同时围绕AI微短剧、AI漫剧、AI潮玩和AI数字陪伴等方向进行探索。目前来看，这些业务对公司整体业绩的贡献仍然有限，但AI已经开始进入公司的游戏研发和内容生产环节。
业绩保持增长，后续产品表现值得关注
对于游戏公司而言，一款爆款产品可以带来阶段性增长，但真正决定长期价值的，往往是持续推出产品、延长经典产品生命周期以及不断拓展用户和市场的能力。游戏产品的生命周期并不固定，一款产品上线之后，还需要持续进行版本更新、内容调整和运营维护，才能尽可能延长用户的活跃周期。对于已经拥有成熟产品体系的游戏企业来说，如何在新旧产品之间做好衔接，也成为维持业绩稳定的重要因素。
恺英网络近年来持续围绕游戏研发、发行和运营进行布局，产品类型和IP储备也在不断丰富。相比单纯依靠某一款产品的短期表现，公司更需要通过持续的研发投入和运营能力，把不同产品的生命周期尽可能拉长。当新产品进入市场后，老产品仍能保持相对稳定的用户和收入，这种接续能力对于游戏公司的长期经营尤为重要。
从这个角度看，恺英网络下半年的看点并不只在于某一款新品能否成为爆款，现有产品的运营情况、新产品的市场反馈以及公司后续研发节奏同样值得关注。对于一家游戏公司来说，爆款固然重要，但能够持续推出产品，并让不同产品在不同阶段接力贡献收入，可能才是更长期的竞争力。
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