四川
每经记者：胥帅 每经编辑：杜宇
截至8月27日15时，除赣锋锂业、天齐锂业等“龙头”尚未披露半年报外，大多数锂矿上市公司已完成2026年半年报披露。《每日经济新闻》记者梳理企业财报发现，盐湖提锂依托资源禀赋实现高毛利率。硬岩提锂赛道，矿端自给率成为企业盈利水平的核心分水岭。受锂价上行拉动，多家企业净利润实现倍增，但资源禀赋的优劣直接决定企业利润质量。
从后市来看，8月锂价迎来阶段性修复反弹，但供需基本面并未反转，行业短期将维持区间震荡格局，叠加未来供给放量、需求增速放缓趋势，锂价长期估值中枢下移的压力仍将持续存在。
图片来源：每经媒资库
一体化水平拉开毛利差距
2026年半年报窗口期，国内锂矿上市公司业绩整体同比走高，行业盈利格局出现明显分化。资源类型、产业链一体化程度成为决定企业毛利率的核心要素，资源自给能力的强弱，直接重塑行业利润分配格局。
每经记者注意到，凭借低成本优势，盐湖提锂企业盈利水平位居行业上游，利润表现优于多数硬岩提锂及锂盐深加工企业。数据显示，盐湖股份2026年上半年锂产品毛利率达83.46%；藏格矿业碳酸锂产品毛利率达到71.08%，依托盐湖资源禀赋维持高盈利空间。
硬岩提锂赛道内，矿端自给率成为盈利分水岭。拥有自有矿山的融捷股份成本管控能力突出，有色金属矿采选（锂精矿）业务毛利率达81.21%，盈利水平与盐湖提锂企业持平。反观矿端一体化不足、依赖外部采购矿源的深加工企业，毛利率承压。其中，中矿资源锂电新能源原料开发与利用业务毛利率52.19%，天华新能锂电材料业务毛利率43.84%，雅化集团锂行业相关业务毛利率仅32.89%，行业盈利分层特征明显。
2026年上半年，锂盐价格同比大幅上涨，成为全行业业绩高增的核心驱动力。受益于新能源汽车单车带电量提升、出口增长以及储能需求释放，年内锂盐价格维持高位。雅化集团等锂盐企业半年报披露，上半年碳酸锂销售均价处于14.96万元/吨至17.7万元/吨区间。在此背景下，锂矿上市公司归母净利润普遍大幅攀升，部分企业业绩迎来数十倍级增长。
从已披露的半年报数据来看，行业头部企业业绩增速亮眼。天华新能2026年上半年归母净利润22.92亿元，同比增长2622.89%，增速位居行业首位；中矿资源归母净利润11.11亿元，同比增长1146.81%；融捷股份归母净利润10.02亿元，同比增长1076.14%；雅化集团上半年归母净利润12.16亿元，同比增长795.48%。
盈利规模层面，盐湖提锂企业还叠加钾肥业务的利润贡献，整体优势更为突出。盐湖股份上半年归母净利润61.69亿元，同比增长137.88%；藏格矿业归母净利润36.38亿元，同比增长102.09%。综合财报可见，在锂价周期波动之下，拥有矿端自给能力的企业，业绩增长确定性更强，利润质量更高。
分析师：锂价短期震荡
进入8月，国内碳酸锂价格迎来阶段性反弹，市场景气度较7月明显修复。富宝资讯分析师马文胜向每经记者表示，宏观环境改善是本轮锂价反弹首要驱动因素。7月美联储加息预期升温，全球资本市场波动加剧，带动碳酸锂价格回调；8月加息预期阶段性缓和，市场风险偏好修复，新能源核心原材料估值同步抬升。
供给端预期修复进一步助推锂价回暖。此前市场普遍预判下半年锂矿供给将快速放量，但江西宜春锂云母矿复产节奏持续偏慢，叠加8月7日当地部分矿企停产检修，扭转市场供给过剩的悲观预期。同时，产业链持续去库存，行业表观需求维持高位，期货仓单数量从7月高位回归常态，期现价格联动走强，行业供需格局从“量价双杀”转向“量稳价升”。
对于碳酸锂后市走势，市场判断趋于审慎。马文胜指出，短期锂价将呈现“上方有压制、下方强支撑”的区间震荡态势，长期估值中枢下移的趋势难以逆转。供给端，锂辉石提锂产能逐步恢复、江西锂云母复产有序推进，未来行业供给过剩风险持续累积。
行业基本面整体呈现“供给放量+需求见顶”特征，当前锂价仅依靠低位库存、刚性需求形成底部支撑，上行空间十分有限，长期估值下行趋势明确。
值得关注的是，行业供给端再添变量，8月26日宜春市生态环境局公告，撤销宁德时代旗下宜春时代新能源矿业枧下窝锂矿采矿项目环评拟受理公示，该项目设计采矿规模3000万吨/年，服务年限约18年。此次撤销源于公示期内公众多项异议，后续待核准达标后将重新公示。
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