上海
江苏省建筑钢材社会库存季节性走势图
本周（截至8月27日）江苏省建筑钢材社会库存总量82.38万吨，较上周增加1.13万吨（+1.39%），由上周的去化-0.30万吨转为本周累库+1.13万吨。从连续四周节奏看，去化趋势在本周发生明确逆转，累库斜率较此前均显著抬升。从结构看，累库压力多点化：常州单周增0.52万吨至51.66万吨，占全省累计增量46.0%，主导全省走势；泰州增0.38万吨至4.13万吨（增幅居第二）；南京增0.21万吨至7.37万吨，结束连续去化转为累库；苏州增0.09万吨至8.02万吨（连续三周去化后转累）、盐城增0.07万吨至3.70万吨、无锡微增0.02万吨。去化端阵营明显萎缩——南通降0.12万吨至4.01万吨（降幅居首），徐州、扬州微降0.02万吨，去化城市由上周6城减至本周3城。从库存水位评估，常州51.66万吨对应库存天数约25-26天，再度逼近28天警戒区间；苏州约9-10天、南京约8天，低库存城市维持中性但已无去化贡献。全省总量82.38万吨低于2024年同期历史高位，处历史中等水平。
供需边际同步走弱，结构性风险进一步累积
供应端：常州到货节奏再度加速，单周增0.52万吨延续累库且增幅边际扩张；泰州异常增库0.38万吨至4.13万吨，增幅居全省第二，反映钢厂发货节奏调整或区域内接货能力骤降；南京、苏州结束连续去化转为累库，到货端边际压力上升。需求端：8月下旬高温持续覆盖江苏，工地施工强度受高温制约边际走弱，终端采购以刚需补库为主、零散成交为主、大单稀缺，贸易商出货难度加大、议价空间收窄，去化阵营萎缩至3城印证需求侧支撑弱化。价格传导层面，常州库存天数约25-26天再度逼近28天警戒区间，资金占用成本累积，贸易商竞价出货意愿若形成一致预期则价格承压加速；期货端螺纹主力震荡偏弱，基差维持稳定，煤焦弱势、矿石港口库存高企，成本支撑趋弱。全省库存处历史中等偏低分位，但常州单一城市占比62.7%的极端结构使得"平均数掩盖结构性风险"的特征依然突出，多点累库格局的形成进一步抬升系统性压力。
旺季窗口累库 关注金九需求成色
预计下周全省库存维持窄幅累库运行，去化斜率由正转负的方向性逆转已经形成。其一，常州拐点再度延后——51.66万吨对应25-26天库存天数，再度向28天警戒区间逼近，若未来两周累库延续则全省高库存压力将加速向价格传导，时间窗口正在收窄。其二，低库存城市支撑弱化——苏州结束连续三周去化转为累库，南京、无锡同步累库，省内边际支撑力量进一步削弱，多点累库格局下"最后防线"的可持续性需要重新评估。其三，8月下旬至9月初高温持续叠加"金九"旺季预期落空风险，终端采购若进一步萎缩则去化斜率存在由累库加深的风险。综合判断，本周由去转累且多点累库格局形成，虽非全面需求崩塌但结构性风险累积，淡旺季过渡窗口进一步收窄，密切关注常州库存方向的周度演变及旺季预期落地节奏。
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