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芯片、内存和光模块之后，AI 基建又卡住了一种不起眼的小零件：多层陶瓷电容 MLCC。它像电子设备里的“米粒”，单价不高，却少一颗都可能让整块电路板没法正常工作。
作者声明：该图片由AI生成
小元件，正在撑住大服务器
MLCC 的作用是稳定电流、缓冲电压波动，广泛存在于手机、汽车和各种电子设备中。AI 服务器的算力更强、耗电更大，对这类元件的使用量也明显上升。
一台高性能服务器里，可能需要大量不同规格的 MLCC。数据中心扩建速度越快，这些曾经不太受关注的被动元件，就越容易从“配角”变成产能瓶颈。
库存下降，价格却在上升
瑞银数据显示，截至 8 月 9 日，全球分销渠道的 MLCC 库存量在四周内下降 8%，延续下行趋势；与此同时，库存总价值反而上涨 10%。
截至 7 月底的一年里，MLCC 单价指数上涨 13%，分销商库存数量下降 22%，库存价值仍增长 6%。货变少、价格变贵，说明市场开始为供给紧张重新定价。
龙头厂商也没能跟上
日本村田制作所和韩国三星电机等主要厂商都在扩产，但库存同样快速下降。同期，村田库存量减少 8%，三星电机减少 20%。
产线扩建需要时间，而 AI 服务器订单来得又急。尤其是高规格 MLCC，不只是多建产能就能立刻补上，对材料、工艺和良率都有要求。
作者声明：该图片由AI生成
AI 的瓶颈，开始从芯片往外扩散
过去三年，市场主要盯着 GPU、存储芯片和光模块。现在，算力链条上的缺口正在往更基础的元件延伸。
华尔街已经开始押注这条新赛道。美国首只专门追踪 MLCC 与被动元件公司的 ETF 近日上线，覆盖村田、TDK、三星电机等企业。资本关注的逻辑很直接：再强的芯片，也离不开电路板上那些看起来毫不起眼的小零件。
一轮更长的供需周期可能开始
有机构预计，面向 AI 服务器的 MLCC 需求未来年增长可能达到约 80%。如果紧张情况从 AI 相关渠道扩散到消费电子、汽车和工业市场，缺货和涨价的影响会更广。
AI 的算力竞赛，正在逼着整条电子供应链重新排序。最值钱的未必总是最显眼的部分；有时候，决定一台服务器能不能出货的，恰恰是一粒“电子大米”。
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