北京
【导语】7月底零售价格上调落地，叠加8月初汽柴油批发价格承压回调，共同推动批零价差阶段性走阔。后续批发价格止跌回升，叠加零售价格下调落地，批发端涨价节奏加快，汽柴油批零价差已回落至阶段性低位。
7月底国内成品油零售价格完成上调，主要向8月市场传导。而8月初，批发端价格受需求拖累影响承压下行，直接推动汽柴油批零价差阶段性走阔。后续受关键地缘海峡持续关闭影响，国际原油价格呈现震荡上行走势，成本端利多提振，带动国内汽柴油批发价格止跌回升；叠加8月中旬零售价格正式落地下调，而国内汽柴油批发价格推涨节奏加快，双向挤压下批零价差持续收窄，目前已回落至阶段性低位，终端加油站的利润空间被明显压缩。
零售环节：7月底零售上调托底批零价差走阔，8月中旬零售下调推动价差收窄
7月下旬起，地缘冲突呈现升级态势，国际原油价格步入持续上行通道。尽管期间原油价格曾从高位短暂回落，但变化率正值区间内运行，最终推动7月31日24时国内成品油零售价格上调落地。由于调价节点处于月末，政策影响主要向8月传导，为8月初期批零价差的扩大创造了基础条件。进入8月后，受美国取消对于伊朗的打击，且伊朗和阿曼关于海峡管理达成协议，市场静待海峡逐步开放，在乐观情绪带动，原油价格一度下行，但随后市场对达成和平协议前景存疑，市场对中东供应端的担忧始终未消，原油价格随后再度反弹。不过整体来看，计价周期内，原油变化率主要在负值区间运行，最终促成8月14日24时成品油零售价格下调落地，也对后续阶段的批零价差收窄形成直接传导影响。
批发环节：汽柴油价格先跌后涨，近期涨至4月中旬以来新高
尽管7月底国内成品油零售价格上调落地，但国际原油市场随即迎来转折：美国取消对伊朗的袭击计划，前期累积的供应担忧情绪缓解，市场对海峡运输通道恢复通航的预期升温，直接带动8月初国际原油价格阶段性下行。受消息面利空叠加终端需求整体偏淡的双重影响，国内高位汽柴油资源出货表现不及预期，批发价格随之承压回落，主流跌幅普遍在100元/吨左右。
月中旬开始，市场逻辑再度切换：虽然美伊维持停火状态，但海峡仍处于关闭状态，支撑国际原油价格重回震荡上行通道。在消息面利好托底的基础上，阶段性台风天气干扰区域运输，部分单位存在现货资源偏紧情况。同时出口预期回升，主营单位外采需求释放等多重因素叠加，推动船单成交氛围阶段性转暖，船单成交价格接连走高。这一变化直接推高外采综合成本，卖方惜售意愿明显增强，市场整体推涨情绪浓厚。截至8月24日收盘，对比本月前期的价格低位，国内汽柴油批发价格累计涨幅已突破600元/吨。
批零价差：汽柴油批零价差扩大后收窄，终端加油站利润压缩
7月底国内成品油零售价格上调落地后，批发价格随即承压回调，汽柴油批零价差一度走阔700-800元/吨。后续批发端汽柴油价格止跌回升，批零价差从高位逐步回落；叠加8月中旬零售价格下调落地、后续批发价格继续连续上行，批零价差收窄节奏明显加快。截至8月24日收盘，国内主营汽油、柴油批零价差分别为959元/吨、466元/吨，较7月底分别收窄9.7%、17.81%；山东地炼汽柴油批零价差则为1345元/吨、808元/吨，较上月末分别收窄10.69%、22.9%。当前批零价差已回落至阶段性低位，终端加油站利润空间被明显压缩。
未来展望：批发价格易涨难跌，汽柴油批零价差或难有持续性修复
当前原油市场继续观望，美伊大范围冲突重启概率较低，但目前双方和谈的迹象也没有，整体处于僵持阶段，原油价格或维持区间偏弱波动。目前原油变化率处于正值高位，8月28日24时，零售价格上调概率较大，这有望为批零价差走阔提供基础。但当前国内部分卖方仍旧存在资源阶段性偏紧情况，同时出口预期仍旧偏强，主营单位或仍存在外采需求，考虑到利润情况，汽柴油批发价格或易涨难跌，汽柴油批零价差阶段性修复后或仍旧存在收窄预期。
本文源自：卓创资讯
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