10.86亿一次性收益粉饰太平，中信银行半年报“明盈实亏”

作者I水镜 编辑I韫玉

8月26日，中信银行董事会审议通过了2026年半年度报告。这是一份让投资者心情复杂的成绩单。

376.02亿元，归属于本行股东的净利润同比增长3.08%；1.15%，不良贷款率与上年末持平。在净息差持续收窄、全行业利润承压的2026年，这份答卷乍看之下，足以让投资者感到欣慰。

然而，当我读完这份长达345页的财报时，一个截然不同的故事浮出水面。

扣除非经常性损益后的净利润，同比下滑0.55%；逾期贷款以17%的增速快速堆积；零售贷款半年减少361亿元；核心一级资本充足率持续下行；全系统罚款半年超2500万元。

一系列数据交叉印证下，中信银行的半年报更像是一场精心编排的平衡术——用一次性收益增厚利润，用加大核销"消化"不良，用集团协同掩盖关联交易集中度风险。

真实盈利能力在倒退，财务数据在"注水"。

一、10.86亿的一次性红包与下滑的扣非净利

先从最重要的利润表看起。

376.02亿元的归母净利润，同比增长3.08%。但如果剔除所有一次性因素，故事的走向截然不同。

财报显示，报告期内"取得联营企业的投资成本小于取得时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益"高达10.86亿元。这笔收益源于本行通过产权交易所摘牌受让云南红塔银行14.52%股权——一次典型的股权投资带来的会计利得，与银行主营业务能力毫无关系。

此外，政府补助4.80亿元、资产处置损益0.61亿元等非经常性项目合计贡献税后利润14.67亿元。

这些非经常性损益支撑了利润表。最能反映真实经营状况的扣除非经常性损益后的净利润为361.35亿元，同比下滑0.55%。

在资产规模扩张2.5%的背景下，真实的主营业务盈利能力不升反降。所谓"净利润增长3%"的叙事，几乎完全依赖一次性收益支撑。

简单来说：如果没有这笔10.86亿元的会计"红包"，中信银行的半年报将黯然失色。

二、零售贷款半年减少361亿，消费贷不良率飙至3.52%

利润可以用财技修饰，但基本盘的溃败无法掩盖。

2026年上半年，中信银行个人贷款余额23,306.49亿元，较上年末减少361.49亿元，降幅1.53%。细分来看：

• 信用卡贷款较年初减少92.40亿元
• 个人消费贷款较年初减少330.37亿元
• 个人住房贷款微增3.34亿元，几近停滞。

在总资产扩张2.5%的背景下，零售业务成为被"抽血"的对象。

管理层在财报中将其归咎于"资本市场回暖导致个人客户调整资产配置结构"。这恰恰暴露了一个深层问题：本行的零售客户缺乏黏性。市场稍有好转，资金便从存款和贷款中撤离，反映出零售客群的质量和忠诚度存在根本性缺陷。

比规模萎缩更令人担忧的，是资产质量的快速恶化。

当全行不良率稳定在1.15%时，零售板块的资产质量已率先"爆雷"：

• 个人消费贷款不良率飙升至3.52%，较上年末大幅上升0.72个百分点
• 消费贷逾期率高达4.79%，较上年末上升0.98个百分点
• 个人经营贷款不良率1.29%，处于高位。

一个值得追问的问题是：消费贷不良率3.52%、逾期率4.79%，意味着每100元消费贷款中，超过4.79元已经逾期。这一数据远超行业平均水平，表明在居民收入预期转弱的宏观环境下，中信银行前期激进布局的零售信贷正面临严峻考验。

三、逾期激增17%、核销力度大幅加码

不良贷款率稳定在1.15%，看似实现了"稳质量"的目标。但拆解细分数据，稳健的表象下暗流涌动。

前瞻性指标全线亮红灯：

• 逾期贷款余额981.09亿元，较上年末激增145.11亿元，增幅高达17.36%，占比从1.43%升至1.63%；
• 重组贷款余额431.84亿元，较上年末增加54.53亿元，增长14.45%

逾期和重组贷款的增速远超贷款总额增速（2.50%），这是资产质量恶化的强烈前瞻信号。

那么问题来了：为什么逾期大增而不良率没增？

答案是大幅核销"消化"了风险。

上半年核销及转出贷款减值准备309.13亿元，而去年同期仅为238.55亿元，核销力度同比加大近30%。与此同时，拨备覆盖率从上年末的203.61%降至203.12%，逼近200%的心理关口。

在资产质量"维稳"的过程中，本行正在以远超往年的速度消耗拨备资源。如果下半年资产质量继续恶化，调节空间将极为有限。

这笔账，很多投资者可能没有算清楚。

四、核心一级资本充足率持续下滑，配股迫在眉睫

核心一级资本充足率9.37%，较上年末下降0.11个百分点，不仅低于行业平均水平，更逼近监管红线（≥8%）。

与此同时，风险加权资产较上年末增长4.54%，达到8.03万亿元。规模扩张正在快速消耗本已稀缺的核心一级资本。400亿元配股方案的紧迫性进一步凸显。

这是一场典型的"以量补价"游戏——通过扩大规模维持利润增长，但规模的扩张又在加速资本消耗，形成恶性循环。

一旦规模扩张放缓，或者不良率上升导致拨备大幅增加，利润增长的逻辑将彻底崩塌。

精致报表下的“伪成长”

中信银行的这份半年报，像一栋经过精心装修的房屋——外表光鲜，敲开墙体，裂缝处处。

真实的主营业务盈利能力在下滑，扣非净利润已露出负增长的底牌；零售基本盘正在瓦解，贷款半年缩水361亿，消费贷不良率逼近4%；资产质量靠加大核销维系，逾期贷款以17%的增速快速堆积。

在净息差收窄、居民消费信心尚未恢复的大背景下，这家股份行依靠一次性收益和加大核销所粉饰的“增长”，究竟能持续多久？

对于投资者而言，穿透财报的滤镜，看清数据背后的真实图景，永远比被表面的数字迷惑更重要。

本文基于公开披露的2026年半年度报告及相关公告进行客观数据梳理与财务分析，不构成任何投资建议。文中观点仅代表基于公开信息的解读，不构成对公司未来经营及股价走势的预测。

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