鹰眼预警：中农立华应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月26日，中农立华发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为68.23亿元，同比增长1.15%；归母净利润为1.24亿元，同比下降12.7%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比下降9.56%；基本每股收益0.4618元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为6.8亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中农立华2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为68.23亿元，同比增长1.15%；净利润为1.33亿元，同比下降16.24%；经营活动净现金流为1.87亿元，同比增长115.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为3.81%，-10.06%，-12.7%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1.58亿1.42亿1.24亿归母净利润增速3.81%-10.06%-12.7%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.15%，净利润同比下降16.24%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）65.32亿67.45亿68.23亿净利润（元）1.73亿1.59亿1.33亿营业收入增速3.92%3.27%1.15%净利润增速1.57%-7.7%-16.24%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.15%，税金及附加同比变动-3.4%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）65.32亿67.45亿68.23亿营业收入增速3.92%3.27%1.15%税金及附加增速107.9%22.93%-3.4%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长73.69%，营业收入同比增长1.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速3.92%3.27%1.15%应收账款较期初增速80.92%119.17%73.69%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.78%，营业成本同比增长1.81%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速11.94%11.37%22.78%营业成本增速3.73%3.62%1.81%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.78%，营业收入同比增长1.15%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速11.94%11.37%22.78%营业收入增速3.92%3.27%1.15%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.74%，同比下降9.58%；净利率为1.96%，同比下降17.2%；净资产收益率（加权）为7.61%，同比下降14.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为6.66%、6.35%、5.74%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率6.66%6.35%5.74%销售毛利率增速2.62%-4.71%-9.58%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.64%，2.36%，1.96%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率2.64%2.36%1.96%销售净利率增速-2.26%-10.62%-17.2%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.41%，8.94%，7.61%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率10.41%8.94%7.61%净资产收益率增速-4.5%-14.12%-14.88%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为73.06%，同比下降2.21%；流动比率为1.32，速动比率为0.94；总债务为22.64亿元，其中短期债务为22.64亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.210.110.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.4亿元，较期初变动率为114.71%。

项目20251231期初预付账款（元）2.52亿本期预付账款（元）5.41亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为7.52%、8.59%、8.64%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）5.05亿5.58亿5.41亿流动资产（元）67.1亿64.98亿62.61亿预付账款/流动资产7.52%8.59%8.64%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长114.71%，营业成本同比增长1.81%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速19.94%60.74%114.71%营业成本增速3.73%3.62%1.81%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为121.37%。

项目20251231期初其他应收款（元）2510.32万本期其他应收款（元）5557.04万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.6亿元，较期初变动率为100.16%。

项目20251231期初应付票据（元）9.29亿本期应付票据（元）18.59亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为35.71%。

项目20251231期初其他应付款（元）6709.14万本期其他应付款（元）9105.08万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.3亿元，公司营运资金需求为28.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-13.1亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-13.1亿营运资金需求（元）28.4亿营运资本（元）15.3亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.43，同比增长19.61%；存货周转率为3.93，同比增长3.4%；总资产周转率为1.19，同比增长9.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为24.63%、25.95%、27.65%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）17.19亿17.52亿18.05亿资产总额（元）69.8亿67.53亿65.27亿存货/资产总额24.63%25.95%27.65%

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